Licenze degli intermediari
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L’SFA disciplina non soltanto l’offerta, ma anche gli intermediari che operano intorno a un token. Chi esercita a titolo professionale una delle attività regolamentate elencate nel Second Schedule deve essere titolare di una capital markets services (CMS) licence ai sensi della s. 82 o esserne esentato. Le attività regolamentate comprendono la negoziazione di capital markets products, la gestione di fondi, la consulenza in materia di corporate finance e la prestazione di servizi di custodia.1 Una piattaforma di mercato primario che organizza la vendita di azioni tokenizzate negozia capital markets products. Un depositario che detiene securities tokenizzate per conto dei clienti presta servizi di custodia. Il gestore di un fondo tokenizzato svolge attività di gestione di fondi. Una piattaforma che consiglia gli emittenti sulla strutturazione delle loro offerte può prestare consulenza in materia di corporate finance.
La licenza CMS è più esigente della licenza per i servizi di pagamento quanto a capitale, regole di condotta e obblighi di segnalazione. Il capitale di base per la negoziazione di capital markets products parte da S$ 250 000 per un’impresa che non detiene asset dei clienti e sale a S$ 1 milione o più per un’impresa che li detiene, cui si aggiungono requisiti patrimoniali basati sul rischio.2 Le regole di condotta contenute nelle Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Regulations disciplinano gli asset dei clienti, la separazione patrimoniale, l’informativa e la tenuta delle registrazioni. Il Financial Advisers Act 2001 aggiunge un ulteriore livello quando l’intermediario fornisce consulenza agli investitori su prodotti tokenizzati.
Un lettore svizzero noterà il parallelo con la legge sugli istituti finanziari (LIsFi; FINIG), nella quale la licenza di società di intermediazione mobiliare copre la negoziazione e la licenza di gestore patrimoniale o di gestore di patrimoni collettivi copre la gestione (cfr. parte E, capitolo III). La licenza CMS di Singapore è un’unica licenza con un ambito definito per attività, sicché un’impresa che intende negoziare, gestire e custodire presenta una sola domanda per tre attività regolamentate. Singapore non conosce un equivalente del gestore patrimoniale svizzero sottoposto al regime più leggero dell’organismo di vigilanza: ogni titolare di licenza CMS è vigilato direttamente dalla MAS.
Note
- SFA, s. 82(1) e Second Schedule, Part 1, attività regolamentate tra cui la negoziazione di capital markets products, la gestione di fondi, la prestazione di servizi di custodia e la consulenza in materia di corporate finance. ↩
- Securities and Futures (Financial and Margin Requirements for Holders of Capital Markets Services Licences) Regulations, Second Schedule, requisiti di capitale di base per attività regolamentata. ↩
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.