Mercati: approved exchanges e recognised market operators

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Una piattaforma sulla quale si negoziano capital markets products tokenizzati gestisce un mercato organizzato. La section 6 SFA vieta di istituire o gestire un mercato organizzato, salvo che il gestore sia un approved exchange o un recognised market operator (RMO) oppure sia esentato.¹ Lo status di approved exchange è riservato ai mercati di rilevanza sistemica, nella prassi alla Singapore Exchange. Lo status di RMO è la via percorribile per le piattaforme di securities tokenizzate. ADDX (in precedenza iSTOX) ha ottenuto lo status di RMO unitamente a una licenza CMS nel 2020, dopo un periodo nella sandbox della MAS, e altre piattaforme ne hanno seguito l’esempio.² Nel 2018 la MAS ha introdotto un regime RMO a tre livelli con requisiti più leggeri per i mercati di dimensioni minori, il che ha favorito le piattaforme di tokenizzazione con volumi limitati.

Il regime RMO impone al gestore di dotarsi di regole sull’ammissione, la negoziazione, la compensazione e il regolamento, di assicurare una negoziazione equa e ordinata, di gestire i conflitti di interesse e di notificare alla MAS le modifiche rilevanti. Per una sede di negoziazione di securities tokenizzate la questione del regolamento è centrale. Se la piattaforma regola le operazioni sul registro, svolge una funzione di compensazione o di regolamento che può richiedere un’approvazione separata come clearing house o come depositario, aspetto trattato nel capitolo VII.

Note

SFA, Part 2, Division 1, ss da 6 a 9, sul divieto di gestire un mercato organizzato e sull’approvazione delle borse e il riconoscimento dei gestori di mercato. ↩
Comunicati stampa e registri delle licenze della MAS sul riconoscimento di iSTOX (oggi ADDX) come recognised market operator nel 2020, a seguito della FinTech Regulatory Sandbox. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

Opero nei principali centri finanziari del Sud-Est asiatico, del Medio Oriente e della Svizzera, con particolare attenzione alla protezione del patrimonio, alla pianificazione fiscale e successoria internazionale, nonché ai trust, all’amministrazione societaria e ad altri servizi fiduciari. La mia filosofia è essere per i miei clienti l’interlocutore di fiducia per la consulenza sul diritto di Singapore, lavorando a stretto contatto con loro e aiutandoli a raggiungere i loro obiettivi commerciali.

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