Quarta fase: il consolidamento, 2025–2026

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Nel 2025 entrambi gli hub avevano deciso che cosa volevano essere. Singapore voleva la tokenizzazione istituzionale, stablecoin regolamentate e un numero ristretto di titolari di licenza DPT ben capitalizzati al servizio di un mercato al dettaglio protetto. Voleva inoltre che le attività in token rivolte esclusivamente all’estero se ne andassero. L’entrata in vigore del regime DTSP il 30 giugno 2025, senza periodo transitorio, ha raggiunto quest’ultimo obiettivo nel giro di poche settimane e ha spinto numerose società di trading ed emittenti di token verso Dubai, Hong Kong e, in alcuni casi, Zug.¹ Project Guardian è passato dai progetti pilota a quadri commerciali per i fondi tokenizzati e il reddito fisso. Le misure sull’accesso dei consumatori sono entrate pienamente in vigore il 19 giugno 2025. Nel novembre 2024 Singapore si è impegnata ad adottare il CARF, con primi scambi previsti nel 2027 o nel 2028.

La Svizzera voleva restare il luogo in cui si costruisce l’infrastruttura e in cui un’impresa cripto seria può ottenere un conto bancario e, se necessario, una licenza bancaria. Nel giugno 2025 la BNS ha prorogato Project Helvetia almeno fino alla metà del 2027 e vi ha aggiunto il regolamento in moneta di banca centrale tradizionale mediante un collegamento al sistema SIC. La Svizzera è così divenuta l’unico paese che dispone in produzione sia di una CBDC all’ingrosso sia del regolamento di asset tokenizzati collegato all’RTGS.² Il Parlamento ha approvato l’accordo multilaterale CARF il 26 settembre 2025 e la legge sullo scambio automatico di informazioni modificata è entrata in vigore il 1º gennaio 2026, ma la sospensione del decreto sugli Stati partner nel novembre 2025 comporta che la raccolta dei dati inizi non prima del 1º gennaio 2027, con primi scambi nel 2028 (si vedano la Parte C, Capitolo VI, e la Parte G, Capitolo VII).³ La riforma antiriciclaggio, che ha istituito un registro federale della trasparenza ed esteso gli obblighi di diligenza ai consulenti, ha proseguito il suo iter parlamentare, mentre il Consiglio federale ha proseguito i lavori su un regime per le stablecoin. La Parte C, Capitolo VI, illustra lo stato di ciascun punto al 30 giugno 2026.

Note

MAS, “Response to feedback received on proposed regulatory approach, regulations, notices and guidelines for digital token service providers”, 30 maggio 2025; MAS, comunicato stampa del 6 giugno 2025. ↩
Banca nazionale svizzera, comunicato stampa del 30 giugno 2025. ↩
Segreteria di Stato per le questioni finanziarie internazionali, “CARF FAQ Update”. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

Opero nei principali centri finanziari del Sud-Est asiatico, del Medio Oriente e della Svizzera, con particolare attenzione alla protezione del patrimonio, alla pianificazione fiscale e successoria internazionale, nonché ai trust, all’amministrazione societaria e ad altri servizi fiduciari. La mia filosofia è essere per i miei clienti l’interlocutore di fiducia per la consulenza sul diritto di Singapore, lavorando a stretto contatto con loro e aiutandoli a raggiungere i loro obiettivi commerciali.

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