Ambito di applicazione e architettura

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MiCA disciplina le "cripto-attività", definite come rappresentazioni digitali di un valore o di un diritto che possono essere trasferite e memorizzate elettronicamente, utilizzando la tecnologia a registro distribuito o una tecnologia analoga. Esso esclude quanto è già disciplinato da altre norme del diritto dell'Unione: gli strumenti finanziari ai sensi della MiFID II, i depositi, i fondi diversi dai token di moneta elettronica, le posizioni verso la cartolarizzazione e i prodotti assicurativi. Esclude inoltre le cripto-attività uniche e non fungibili con altre cripto-attività, ossia l'esclusione degli NFT, e i servizi prestati in modo interamente decentrato senza alcun intermediario.¹ Il lettore svizzero riconoscerà, in una veste diversa, le tre categorie della FINMA. Il "token collegato ad attività" (ART) e il "token di moneta elettronica" (EMT) di MiCA corrispondono alla problematica delle stablecoin che la FINMA ha affrontato nel complemento del 2019 e nella comunicazione del 2024. La categoria residuale di MiCA delle "altre cripto-attività" comprende i token di pagamento e i token di utilizzo della FINMA. I token d'investimento che costituiscono valori mobiliari esulano da MiCA e rientrano nella MiFID II, così come in Svizzera rientrano nella LSerFi (FinSA) e nella LInFi (FinMIA) e a Singapore nel Securities and Futures Act.

Il Regolamento è articolato in nove titoli. Il titolo II disciplina le offerte al pubblico e l'ammissione alla negoziazione di cripto-attività diverse dagli ART e dagli EMT e impone l'obbligo del white paper. Il titolo III disciplina gli ART e prevede l'autorizzazione dell'emittente, una riserva di attività e diritti di rimborso. Il titolo IV disciplina gli EMT e ne riserva l'emissione agli enti creditizi e agli istituti di moneta elettronica. Il titolo V istituisce la licenza CASP e le regole di condotta. Il titolo VI contiene un regime in materia di abusi di mercato relativo alle cripto-attività. I titoli da VII a IX ripartiscono la vigilanza tra le autorità nazionali competenti, l'Autorità bancaria europea (per gli ART e gli EMT significativi) e l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati, e contengono i poteri delegati e le disposizioni transitorie.²

Note

Regolamento (UE) 2023/1114, art. 2(3) e (4), art. 3(1)(5), considerando 10, 11 e 22. L'esclusione degli NFT non si estende alle frazioni di un'attività unica né alle grandi serie la cui unicità è puramente nominale (considerando 11). ↩
Regolamento (UE) 2023/1114, struttura dei titoli da I a IX. Gli ART e gli EMT significativi sono sottoposti alla vigilanza dell'ABE ai sensi degli art. 43 segg. e 56 segg. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

Opero nei principali centri finanziari del Sud-Est asiatico, del Medio Oriente e della Svizzera, con particolare attenzione alla protezione del patrimonio, alla pianificazione fiscale e successoria internazionale, nonché ai trust, all’amministrazione societaria e ad altri servizi fiduciari. La mia filosofia è essere per i miei clienti l’interlocutore di fiducia per la consulenza sul diritto di Singapore, lavorando a stretto contatto con loro e aiutandoli a raggiungere i loro obiettivi commerciali.

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