Wallet segregati
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Nel modello segregato ogni cliente dispone di un proprio indirizzo on-chain controllato dal custode. La blockchain stessa mostra il saldo del cliente, anche se la chiave è detenuta dal custode. È così che la maggior parte dei custodi istituzionali, comprese le banche svizzere che offrono la custodia di cripto-asset e i custodi autorizzati di Singapore al servizio dei fondi, struttura il proprio servizio. Il modello segregato è più oneroso da gestire, ma produce in entrambi gli hub un risultato giuridico più pulito.
In Svizzera la detenzione segregata ricade nell’Art. 242a cpv. 2 lett. a LEF, che riguarda i beni detenuti “individually” per il cliente e non richiede alcuna operazione di attribuzione. A Singapore l’indirizzo segregato fornisce la certezza dell’oggetto richiesta dal diritto dei trust, il che elimina l’obiezione più forte al trattamento del cliente come beneficiario. In entrambi gli ordinamenti l’indirizzo segregato rende visibile la posizione del cliente ai revisori, ai regolatori e al cliente stesso, che può osservare il proprio saldo su un block explorer. La risposta della MAS alla consultazione del 2023 sulla tutela dei clienti ha spinto i titolari di licenza DPT verso assetti di trust sui beni dei clienti e ha imposto la riconciliazione quotidiana, un approccio molto più facile da documentare con indirizzi segregati.1
| Caratteristica | Omnibus | Segregato |
|---|---|---|
| La blockchain mostra | Il saldo aggregato del custode | Il saldo proprio di ciascun cliente |
| Diritto del cliente provato da | Registro interno del custode | La blockchain più il contratto di custodia |
| Consegna nell’insolvenza in Svizzera | Art. 242a cpv. 2 lett. b LEF, se readily attributable | Art. 242a cpv. 2 lett. a LEF |
| Posizione nell’insolvenza a Singapore | Dipende dall’analisi del trust e dalla certezza dell’oggetto | Trust più facilmente accertabile |
| Costo di gestione | Basso | Elevato (un set di chiavi per cliente, commissioni di rete per ogni movimento) |
| Utenti tipici | Piattaforme di scambio al dettaglio | Banche, custodi di fondi, family office |
| Revisione delle disponibilità | Richiede la riconciliazione delle scritture con la blockchain | Visibile sulla blockchain per ciascun cliente |
Note
- MAS, Response to Feedback Received on Proposed Regulatory Measures for Digital Payment Token Services (Part 1), 3 luglio 2023, sezioni 2 e 3 (segregazione dei beni dei clienti in base a un trust legale; riconciliazione quotidiana; funzione di custodia separata). Si veda la Parte K, Capitolo II. ↩
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.