Simple agreement for future tokens

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Il SAFT è un contratto d'investimento in base al quale l'investitore paga subito token che gli saranno consegnati al lancio della rete. Secondo la FINMA un SAFT è esso stesso un valore mobiliare se standardizzato e offerto a molti, perché incorpora una pretesa nei confronti dell'emittente alla consegna. A Singapore la stessa conclusione discende dall'SFA quando il diritto a ricevere token costituisce nella sostanza una debenture o un contratto d'investimento.¹ La redazione mantiene pertanto il SAFT nell'ambito di un'esenzione (investitori professionali, numero limitato) e affronta le tre eventualità rilevanti: la rete non viene lanciata, i token lanciati differiscono da quelli descritti, oppure la classificazione regolamentare al momento del lancio differisce da quella presupposta.

Investimento. L'Investitore paga l'Importo di Acquisto alla Società alla sottoscrizione. Come controprestazione, la Società consegnerà all'Investitore alla Data di Consegna dei Token il numero di Token calcolato ai sensi della clausola [x].

Calcolo. Il numero di Token è pari all'Importo di Acquisto diviso per il Prezzo Scontato, dove il Prezzo Scontato è [il prezzo più basso per Token al quale i Token sono venduti al pubblico nel Lancio della Rete, diminuito del [20] per cento] [un prezzo fisso di [importo]].

Data di Consegna dei Token. La Data di Consegna dei Token è la data in cui la Rete è operativa e i Token sono trasferibili su di essa, come certificato dalla Società. Se la Data di Consegna dei Token non si è verificata entro [la Data Ultima], l'Investitore può, mediante comunicazione, esigere che la Società rimborsi [l'Importo di Acquisto] [l'Importo di Acquisto al netto dei costi di sviluppo documentati sostenuti] [nulla] entro [sessanta] giorni.

Token modificati. Se i Token al momento del lancio differiscono in modo sostanziale dalla descrizione contenuta nell'Allegato 2, la Società ne informerà l'Investitore, il quale potrà entro [trenta] giorni scegliere di ricevere i Token così come lanciati oppure di ottenere il rimborso [dell'Importo di Acquisto].

Aspetti regolamentari. Se alla Data di Consegna dei Token la consegna all'Investitore richiedesse una registrazione, un prospetto, una licenza o un'approvazione di cui la Società non dispone, la Società può differire la consegna fino a quando il requisito sia soddisfatto o vi si sia rinunciato, per un massimo di [dodici] mesi, dopodiché l'Investitore può optare per il rimborso ai sensi della clausola [x].

Status. L'Investitore prende atto che il presente Contratto può costituire un valore mobiliare ai sensi del diritto applicabile, che è offerto soltanto a [clienti professionali / accredited investor] avvalendosi delle esenzioni dagli obblighi di prospetto e che non può essere trasferito senza il consenso della Società.

Fondazione. Qualora i Token debbano essere emessi da una fondazione o da un'altra entità diversa dalla Società, la Società si adopera affinché tale entità effettui la consegna e resta responsabile nei confronti dell'Investitore per il suo inadempimento.

L'opzione di rimborso è la clausola sulla quale le negoziazioni dei SAFT si arenano. Gli investitori vogliono riavere il loro denaro se la rete fallisce, mentre i fondatori fanno notare che il denaro è stato speso per lo sviluppo. Il compromesso che funziona nella maggior parte delle operazioni a Zug è il rimborso del saldo dei proventi non spesi, con l'obbligo per la società di rendicontare trimestralmente le spese. Nessun rimborso è dovuto quando il fallimento è causato da un evento regolamentare che nessuna delle due parti controllava.

Note

1. Guida pratica FINMA sulle ICO del 16 febbraio 2018, sezione 3.2.2 (prefinanziamento e prevendita); MAS, A Guide to Digital Token Offerings, caso di studio sulle prevendite; cfr. Parte D, Capitolo V e Parte P, Capitolo V. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.