Singapore III: regolamentazione — PSA, SFA, FSMA/DTSP, stablecoin, tokenizzazione
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Singapore regolamenta gli asset digitali attraverso tre leggi redatte in momenti diversi e per finalità diverse, che oggi si sovrappongono sugli stessi modelli di business. Il Payment Services Act 2019 disciplina il livello dei pagamenti e degli scambi, mentre il Securities and Futures Act 2001 disciplina i token che si comportano come investimenti. La Part 9 del Financial Services and Markets Act 2022 colma la lacuna per le imprese stabilite a Singapore che servono il resto del mondo. Un fondatore che legga soltanto una delle tre leggi giungerà di regola alla risposta sbagliata, perché la Monetary Authority of Singapore (MAS) le applica cumulativamente all'attività svolta e mai all'etichetta che l'impresa si è data.
La presente Parte illustra i tre regimi nell'ordine in cui un consulente di Singapore li esamina effettivamente. Inizia con il Payment Services Act, perché quasi ogni impresa cripto tocca un servizio relativo a digital payment token e perché le categorie di licenza di tale Act regolano le questioni pratiche di capitale, custodia e condotta. Passa poi al perimetro dei valori mobiliari, dove la questione è se un token sia un capital markets product e quali conseguenze ne derivino. Il terzo regime, la licenza di digital token service provider ai sensi del Financial Services and Markets Act, è entrato in vigore il 30 giugno 2025 e ha ridisegnato la popolazione delle imprese cripto di Singapore in modo più netto di qualsiasi misura precedente.
Tre ulteriori capitoli trattano ambiti in cui i regimi generali incontrano politiche specifiche. Il primo è il quadro per le stablecoin ancorate a una singola valuta annunciato nell'agosto 2023 e la sua attuazione legislativa. Il secondo è la tokenizzazione di valori mobiliari e fondi nell'ambito del Project Guardian e dei progetti successivi. Il terzo è il trattamento regolamentare di staking, lending, finanza decentralizzata e token non fungibili. La Parte si chiude con la procedura di licenza così come viene vissuta dal richiedente, compreso il percorso con cui un gruppo svizzero ottiene una licenza di Singapore e un gruppo di Singapore una licenza svizzera.
In tutta la Parte il confronto con la Svizzera viene proposto laddove aiuta la decisione. Il lettore svizzero riconoscerà il perimetro basato sull'attività e il principio della neutralità tecnologica, ma dovrebbe attendersi da subito tre differenze. Singapore autorizza l'impresa sotto un'unica autorità di vigilanza integrata, che non conosce un equivalente del percorso dell'organismo di autodisciplina per la sola vigilanza antiriciclaggio. Dal 2022, inoltre, mantiene deliberatamente contenuta la partecipazione al dettaglio nei token speculativi. Il diritto è esposto allo stato del 30 giugno 2026.
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.