La roadmap 2025–2026

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L’obiettivo dichiarato del programma per il 2025 e il 2026 era la commercializzazione, ossia il passaggio da progetti pilota finanziati dai partecipanti a prodotti offerti ai clienti su larga scala. Tre sviluppi caratterizzano il periodo. La Guardian Wholesale Network ha iniziato a introdurre prodotti tokenizzati relativi a fondi e obbligazioni con le banche e i gestori patrimoniali partecipanti. GL1 è passato dal whitepaper alla definizione di un registro condiviso e di un modello di governance tra le banche fondatrici. La Guide on the Tokenisation of Capital Markets Products, nella versione riveduta della fine del 2025, ha fornito al mercato un’esposizione consolidata del trattamento regolamentare di ciascun passaggio della catena.¹

Esempio

Un gestore di fondi di Singapore titolare di una licenza CMS per la gestione di fondi lancia un feeder fund tokenizzato come comparto di una VCC, che investe in una strategia del mercato monetario, con quote emesse sotto forma di token su una rete autorizzata gestita da una banca partecipante a Project Guardian. L’offerta è rivolta ad accredited investors ai sensi della s. 305 SFA. Il libro dei soci della VCC è tenuto dall’amministratore del fondo, mentre il registro distribuito registra i diritti beneficiari degli investitori le cui quote sono detenute tramite un nominee che figura come socio registrato. Le sottoscrizioni sono regolate in depositi tokenizzati della banca partecipante e i rimborsi sono pagati allo stesso modo entro un giorno lavorativo. Il depositario dei token è titolare di una licenza CMS per i servizi di custodia. In nessuna fase è coinvolto un DPT, sicché il Payment Services Act non si applica. Il Guardian Funds Framework fornisce il modello documentale. La struttura è lecita secondo il diritto vigente di Singapore senza alcuna approvazione speciale oltre alla licenza già detenuta dal gestore e alla registrazione della VCC.

Note

Rajah & Tann, 8 dicembre 2025 (sopra), sulla pubblicazione e sul contenuto della Guide on the Tokenisation of Capital Markets Products. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Contatto

Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

Opero nei principali centri finanziari del Sud-Est asiatico, del Medio Oriente e della Svizzera, con particolare attenzione alla protezione del patrimonio, alla pianificazione fiscale e successoria internazionale, nonché ai trust, all’amministrazione societaria e ad altri servizi fiduciari. La mia filosofia è essere per i miei clienti l’interlocutore di fiducia per la consulenza sul diritto di Singapore, lavorando a stretto contatto con loro e aiutandoli a raggiungere i loro obiettivi commerciali.

Tutta la consulenza in materia di diritto di Singapore è prestata tramite KGP Legal LLC, uno studio affermato e regolarmente autorizzato di advocates and solicitors di Singapore.

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