La legge TRD del 2021

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La Svizzera non ha adottato una legge sulle cripto-attività. Il 25 settembre 2020 ha adottato invece una legge federale sull’adeguamento del diritto federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito, che il mercato chiama legge TRD (DLT Act) e che ha modificato dieci leggi federali esistenti.¹ L’impostazione seguiva il rapporto del Consiglio federale del dicembre 2018, secondo cui il diritto svizzero era già ben adatto alla tecnologia e necessitava soltanto di adeguamenti mirati.² Le modifiche del Codice delle obbligazioni e della legge sui titoli contabili sono entrate in vigore il 1º febbraio 2021 e le restanti il 1º agosto 2021, unitamente a un’ordinanza collettiva che ha adeguato dieci ordinanze federali.³

Quattro modifiche sostengono la maggior parte del peso. La prima è il diritto valore basato su registro di cui agli artt. 973d–973i CO. Un diritto può ora essere iscritto in un registro di diritti valori che soddisfi quattro requisiti funzionali e può quindi essere esercitato e trasferito soltanto tramite tale registro, con gli effetti di un titolo di credito. Il primo requisito è che i creditori, ma non il debitore, abbiano il potere di disporre dei propri diritti. Il secondo è che l’integrità del registro sia protetta da misure tecniche e organizzative, come la gestione congiunta da parte di più partecipanti indipendenti. Il terzo è che il contenuto dei diritti e il funzionamento del registro siano registrati in esso o in dati collegati. Il quarto è che i creditori possano consultare le informazioni e verificare l’integrità delle iscrizioni che li riguardano senza l’intervento di terzi.⁴ La seconda modifica è la separazione dei beni crittografici nel fallimento di un custode ai sensi degli artt. 242a e 242b LEF. Il cliente può rivendicare i beni che il custode tiene in ogni momento a sua disposizione e che sono attribuiti individualmente al cliente oppure detenuti collettivamente in modo chiaramente imputabile. La terza modifica è il sistema di negoziazione TRD di cui agli artt. 73a segg. LInFi, una nuova autorizzazione per una sede di negoziazione multilaterale che ammette partecipanti non regolamentati, compresi gli investitori al dettaglio, alla negoziazione di diritti valori basati su registro e che può riunire in un’unica entità negoziazione, regolamento e custodia. La quarta modifica consiste in una serie di adeguamenti della legge sulle banche e della legge sul riciclaggio di denaro. Essi hanno chiarito che la custodia di cripto-attività è un’attività bancaria quando gli asset non sono separati e che il custode di asset separati è un intermediario finanziario.⁵

Al momento della sua entrata in vigore, la legge TRD era la prima legge organica al mondo sugli asset digitali in un grande centro finanziario. Le sue scelte redazionali hanno retto bene alla prova del tempo. Rinunciando a definire "blockchain" o "token" e regolamentando invece le funzioni di un registro, essa ha accolto ogni sviluppo tecnico successivo al 2021 senza bisogno di modifiche. I suoi limiti sono altrettanto chiari. Non ha fatto nulla per i puri token di pagamento come oggetti del diritto privato, che restano disciplinati dalla dottrina del potere di disposizione di fatto descritta nella Parte D, Capitolo I. Non ha affrontato gli stablecoin, la DeFi o le DAO, ciascuno dei quali il Consiglio federale ha poi esaminato in rapporti separati. Non ha modificato in alcun modo il diritto tributario. La Parte C, Capitoli V e VI, ripercorre l’iter legislativo e la politica che ne è seguita.

Note

Legge federale del 25 settembre 2020 sull’adeguamento del diritto federale agli sviluppi della tecnologia di registro distribuito (RU 2021 33 e RU 2021 400), messaggio del Consiglio federale del 27 novembre 2019 (BBl 2020 233); rapporto del Consiglio federale del 14 dicembre 2018. ↩
Consiglio federale, comunicato stampa del 14 dicembre 2018 "Il Consiglio federale intende migliorare ulteriormente le condizioni quadro per la blockchain/TRD", che riferisce dell’adozione, il 7 dicembre 2018, del rapporto sulle basi giuridiche per la tecnologia di registro distribuito e la blockchain in Svizzera e della sua conclusione secondo cui il quadro giuridico svizzero è ben adatto ad affrontare le nuove tecnologie, pur rendendosi necessari adeguamenti mirati. ↩
Dipartimento federale delle finanze, comunicato stampa del 18 giugno 2021 "Il Consiglio federale pone integralmente in vigore la legge TRD ed emana l’ordinanza". ↩
Codice delle obbligazioni (RS 220), art. 973d cpv. 1–3, introdotto dalla legge TRD con effetto dal 1º febbraio 2021. ↩
Legge sull’infrastruttura finanziaria (RS 958.1), artt. 73a–73f; legge sulle banche (RS 952.0), art. 1b e art. 16 n. 1bis; legge sul riciclaggio di denaro (RS 955.0), art. 2 cpv. 3; tutti come modificati dalla legge TRD con effetto dal 1º agosto 2021. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

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