La geografia dell’hub svizzero
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Il settore svizzero degli asset digitali ha una capitale, Zug, e altri tre centri con profili distinti. Zug è il luogo in cui si sono stabiliti i protocolli, le fondazioni e i primi prestatori di servizi. Zurigo è la sede delle banche, della borsa e dell’infrastruttura istituzionale. Ginevra apporta il private banking, il commercio di materie prime e un’industria specializzata nella tecnologia di custodia. Lugano ha perseguito una strategia municipale fondata sui pagamenti in Bitcoin e su una partnership con l’emittente del maggiore stablecoin in dollari statunitensi. Un cliente che dice "vogliamo essere in Svizzera" sta in realtà scegliendo tra questi quattro. La scelta ha conseguenze per la licenza, il conto bancario, il bacino di talenti e il carico fiscale. La Parte C, Capitoli III e IV, descrive ciascun centro in dettaglio. Questa sezione fornisce il quadro sommario necessario per leggere il resto del libro.
La Crypto Valley di Zug
Il cantone di Zug si trova trenta minuti a sud di Zurigo e conta circa 130.000 abitanti. Nella seconda metà del Novecento è divenuto una sede societaria privilegiata grazie alle imposte basse, a un’amministrazione efficiente e alla vicinanza all’aeroporto di Zurigo. I commercianti di materie prime e le società holding giunti in quel periodo hanno costruito l’infrastruttura professionale che i fondatori del settore blockchain hanno trovato ad attenderli nel 2013 e nel 2014. Bitcoin Suisse è stata fondata a Zug nel 2013. La Ethereum Foundation vi è stata costituita nel 2014 per curare lo sviluppo del protocollo Ethereum. La sua scelta di una fondazione svizzera ai sensi degli artt. 80 segg. CC come veicolo per la tesoreria di un protocollo ha creato il modello che decine di progetti successivi hanno seguito.1 Il Comune di Zug ha iniziato ad accettare Bitcoin per i tributi comunali nel luglio 2016. Il cantone lo ha seguito nel 2021 per le imposte cantonali e ha innalzato il limite a CHF 1,5 milioni per operazione nel 2023.2
L’etichetta "Crypto Valley" è stata coniata intorno al 2016 e istituzionalizzata dalla Crypto Valley Association, fondata nel 2017 con il sostegno del governo cantonale. L’ecosistema della valle è misurato ogni anno dal rapporto Top 50 di CV VC, che censisce le maggiori società blockchain della Svizzera e del Liechtenstein per valutazione.3 La selezione del periodo 2022–2024 ha ridotto il numero dei progetti e degli addetti, ma nel 2025 la valle si stava riprendendo grazie a imprese di tokenizzazione, di stablecoin e di infrastruttura i cui ricavi dipendevano meno dai prezzi dei token. Ciò che è sopravvissuto è un fitto agglomerato di fondazioni di protocollo, delle relative società operative e degli studi legali, revisori e fiduciarie che le servono. Intorno a essi operano un’amministrazione cantonale che ha trattato centinaia di ruling fiscali relativi alle cripto-attività e una scuola universitaria professionale con un programma dedicato alla blockchain.
Zurigo, Ginevra e Lugano
Zurigo ospita il livello istituzionale. Le due banche crypto autorizzate dalla FINMA nell’agosto 2019, Sygnum Bank e SEBA Bank, quest’ultima ridenominata AMINA Bank nel 2023, hanno sede rispettivamente a Zurigo e a Zug.4 SIX Digital Exchange, la prima infrastruttura del mercato finanziario pienamente regolamentata per i titoli tokenizzati, ha ottenuto dalla FINMA il 10 settembre 2021 le autorizzazioni come depositario centrale e come borsa e fa parte del gruppo SIX di Zurigo.5 La Zürcher Kantonalbank, la maggiore banca cantonale, ha iniziato nel 2024 a offrire ai propri clienti la negoziazione e la custodia di cripto-attività, così come PostFinance, la banca postale di proprietà statale, in partnership con Sygnum. Crypto Finance AG, un broker e gestore patrimoniale zurighese autorizzato dalla FINMA, è stata acquisita da Deutsche Börse nel 2021 e costituisce il ramo crypto svizzero regolamentato del gruppo borsistico tedesco.6
Ginevra apporta la tradizione del private banking e un’industria della tecnologia di custodia. Taurus SA, fondata a Ginevra nel 2018 e autorizzata dalla FINMA come società di intermediazione mobiliare, fornisce l’infrastruttura di custodia e tokenizzazione utilizzata da una larga parte delle banche svizzere che offrono asset digitali. La sua piattaforma gestisce inoltre un sistema di negoziazione TRD per titoli tokenizzati. Le banche private ginevrine sono state più lente delle istituzioni zurighesi nell’offrire cripto-attività ai clienti, ma diverse lo hanno fatto tramite Taurus o Sygnum. Il "Plan B" di Lugano, lanciato nel 2022 con Tether, mira a rendere Bitcoin e lo stablecoin USDT utilizzabili per i pagamenti quotidiani in città e ad attrarre imprese crypto in Ticino. Lugano accetta Bitcoin e USDT per le imposte e i tributi comunali, ospita una conferenza annuale e ha emesso un’obbligazione digitale su SIX Digital Exchange.7
Note
- Codice civile (RS 210), artt. 80 segg. (fondazioni); la Ethereum Foundation (Stiftung Ethereum) è stata iscritta nel registro di commercio del cantone di Zug nel 2014. ↩
- Cantone di Zug, comunicato stampa del 19 maggio 2023 sull’innalzamento dell’importo massimo per i pagamenti di imposte in Bitcoin ed Ether da CHF 100.000 a CHF 1,5 milioni per operazione. ↩
- CV VC AG, "Crypto Valley Top 50 Report", pubblicato ogni anno dal 2018. ↩
- Sygnum, comunicato stampa del 26 agosto 2019 che annuncia l’ottenimento di un’autorizzazione FINMA come banca e commerciante di valori mobiliari, concessa a titolo condizionato in attesa del soddisfacimento di criteri secondari. ↩
- FINMA, comunicato stampa del 10 settembre 2021: SIX Digital Exchange AG autorizzata come depositario centrale e SDX Trading AG come borsa, entrambe ai sensi della legge sull’infrastruttura finanziaria. ↩
- Crypto Finance AG è stata autorizzata dalla FINMA come società di intermediazione mobiliare nel 2021 e acquisita da Deutsche Börse AG nello stesso anno; la Zürcher Kantonalbank ha avviato la negoziazione e la custodia di cripto-attività per i propri clienti nel settembre 2024; PostFinance ha avviato lo stesso servizio con Sygnum nel febbraio 2024. ↩
- Città di Lugano, iniziativa "Plan B" con Tether, annunciata il 3 marzo 2022; l’obbligazione digitale della Città di Lugano di CHF 100 milioni è stata emessa e regolata su SIX Digital Exchange nel gennaio 2023 e un’ulteriore emissione nel 2024 è stata regolata in CBDC all’ingrosso nell’ambito del Project Helvetia. ↩
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.