La costruzione del regime di licenza

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La MAS ha attuato il regime attraverso il Payment Services Act, creando un nuovo servizio di pagamento regolamentato, lo "stablecoin issuance service". Un emittente le cui SCS in circolazione superano, o si prevede che superino, S$ 5 milioni deve essere titolare di una licenza MPI. Gli emittenti di minori dimensioni possono essere titolari di una licenza SPI, ma restano allora al di fuori del regime e non possono utilizzare l’etichetta MAS-regulated.¹ Le banche che emettono SCS a Singapore restano esentate dall’obbligo di licenza ai sensi della s. 13 PSA, ma devono soddisfare i requisiti sostanziali del regime se desiderano l’etichetta. I depositi bancari tokenizzati, che sono passività bancarie registrate su un registro distribuito e sono trattati più avanti, restano al di fuori del regime.²

La MAS ha inoltre richiesto che una SCS MAS-regulated sia emessa esclusivamente da Singapore. L’emissione multigiurisdizionale della stessa moneta, nella quale lo stesso token viene coniato da entità collegate in più Paesi, non è stata consentita in una prima fase, perché la MAS non sarebbe stata in grado di verificare la riserva per le monete coniate altrove.³ È questo il punto sul quale emittenti globali come Circle e Paxos si sono maggiormente confrontati con la MAS, perché il loro modello di business si fonda su un unico token fungibile emesso in più giurisdizioni. Al 30 giugno 2026 la posizione non era stata formalmente attenuata.

Note

Reed Smith, 23 agosto 2023 (sopra): un nuovo "stablecoin issuance service" è un servizio di pagamento regolamentato; gli emittenti con SCS in circolazione superiori, o che si prevede superino, S$ 5 milioni necessitano di una licenza MPI, gli emittenti minori di una licenza SPI. ↩
Reed Smith, 23 agosto 2023 (sopra): le banche che emettono SCS restano esentate dall’obbligo di licenza; le passività bancarie tokenizzate sono escluse dal regime. ↩
Reed Smith, 23 agosto 2023 (sopra): l’emissione multigiurisdizionale non è consentita in una prima fase; le SCS devono essere emesse esclusivamente da Singapore per essere riconosciute come MAS-regulated. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

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