La promessa di rimborso come nucleo giuridico

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Una stablecoin è un token concepito per mantenere un valore costante rispetto a un riferimento, quasi sempre una valuta fiat e in misura preponderante il dollaro statunitense. A metà del 2026 l’offerta complessiva di stablecoin in dollari superava i 250 miliardi di USD, di cui la maggior parte era rappresentata da USDT di Tether e da USDC di Circle. Ogni avvocato che si occupa di attività digitali incontra oggi quotidianamente le stablecoin, poiché esse sono l’attività di regolamento dei mercati cripto, l’attività di tesoreria della maggior parte delle imprese cripto e, in misura crescente, un circuito di pagamento per il commercio ordinario.¹

La tecnologia non interessa al diritto. Una stablecoin è un normale token fungibile su un normale registro. Ciò che interessa al diritto è la promessa che vi sta dietro. Una stablecoin mantiene il suo valore perché qualcuno si è impegnato a rimborsarla nell’attività di riferimento, oppure perché esiste un meccanismo che dovrebbe conseguire lo stesso risultato. Il contenuto di tale impegno, la persona che lo assume e le attività che lo garantiscono determinano ogni conseguenza giuridica. Il presente capitolo organizza la materia attorno alla promessa di rimborso, poiché è così che la organizzano tanto il diritto svizzero quanto quello di Singapore.

Note

I dati tratti da dashboard pubbliche (DefiLlama, Coin Metrics) a giugno 2026 sono approssimativi; il Bank for International Settlements Annual Economic Report 2025, capitolo III, offre una panoramica istituzionale della crescita delle stablecoin. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Contatto

Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

Opero nei principali centri finanziari del Sud-Est asiatico, del Medio Oriente e della Svizzera, con particolare attenzione alla protezione del patrimonio, alla pianificazione fiscale e successoria internazionale, nonché ai trust, all’amministrazione societaria e ad altri servizi fiduciari. La mia filosofia è essere per i miei clienti l’interlocutore di fiducia per la consulenza sul diritto di Singapore, lavorando a stretto contatto con loro e aiutandoli a raggiungere i loro obiettivi commerciali.

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