Lo stato del diritto al 30 giugno 2026

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Un libro su un settore in rapida evoluzione deve scegliere una data e attenervisi. Questo libro espone il diritto vigente al 30 giugno 2026. La scelta è deliberata. A quella data il regime di Singapore per i digital token service provider era in vigore da esattamente un anno e il periodo transitorio dell’Unione europea per i prestatori di servizi per le cripto-attività ai sensi del MiCA stava per concludersi.

Tre caratteristiche del periodo meritano qui una parola, perché colorano tutto ciò che segue. In primo luogo, entrambi gli hub erano passati da un atteggiamento accomodante a uno selettivo. La Svizzera accoglieva ancora con favore le imprese crypto ben gestite, ma la FINMA, con la sua comunicazione sullo staking del 2023 e quella sugli stablecoin del 2024, aveva chiarito che avrebbe interpretato rigorosamente il diritto esistente nei confronti dei prodotti innovativi.¹² Singapore si era spinta oltre e aveva comunicato al mondo, nel maggio e nel giugno 2025, che avrebbe autorizzato le imprese di token operanti esclusivamente all’estero solo in circostanze estremamente limitate e che chi non poteva soddisfare i requisiti avrebbe dovuto andarsene.³

In secondo luogo, il diritto privato dei token si era consolidato abbastanza da consentire una pianificazione. Il diritto svizzero disponeva dei suoi diritti valori basati su registro agli artt. 973d segg. del Codice delle obbligazioni (CO; OR) e della sua regola di separazione nella LEF. Il diritto di Singapore disponeva di una serie di decisioni di primo grado che trattavano le cripto-attività come beni oggetto di proprietà, mentre la questione lasciata aperta dalla Court of Appeal in Quoine Pte Ltd v B2C2 Ltd [2020] SGCA(I) 02 restava formalmente aperta, ma aveva ricevuto risposta nella pratica da ogni giudice che da allora ha dovuto pronunciarsi in merito.⁴

In terzo luogo, l’ondata di trasparenza fiscale che nel 2017 aveva raggiunto i conti bancari stava per raggiungere i wallet. La legge svizzera sullo scambio automatico di informazioni modificata per attuare il CARF è entrata in vigore il 1º gennaio 2026, ma la sospensione nel novembre 2025 del decreto sugli Stati partner comporta che la raccolta dei dati inizi non prima del 1º gennaio 2027 e che i primi scambi seguano nel 2028 (si vedano la Parte C, Capitolo VI e la Parte G, Capitolo VII). Singapore si era impegnata ad aderire al CARF il 26 novembre 2024 e a effettuare i primi scambi nel 2027 o nel 2028.⁵ Ogni decisione di strutturazione presa nel 2026 deve pertanto presupporre che l’autorità fiscale dello Stato di residenza del cliente riceverà, entro due anni, da ogni prestatore di servizi regolamentato in ciascuno dei due hub una comunicazione annuale delle cripto-attività detenute e delle operazioni effettuate dal cliente.

Nota pratica

La data di riferimento può essere utilizzata come strumento di lavoro. Quando un cliente chiede se una posizione descritta in questo libro sia ancora valida, verifichi tre cose in quest’ordine. Primo, se una modifica annunciata a quella data si sia nel frattempo verificata. Secondo, se le linee guida dell’autorità di vigilanza citate in nota siano state sostituite, circostanza che sia la FINMA sia la MAS indicano sulla pagina web del documento. Terzo, se un tribunale si sia nel frattempo pronunciato sulla questione, il che per Singapore significa una ricerca su eLitigation e per la Svizzera una ricerca nella banca dati del Tribunale federale. Una posizione che supera tutte e tre le verifiche può essere considerata affidabile come al 30 giugno 2026.

Note

FINMA Guidance 08/2023 "Staking" del 20 dicembre 2023. ↩
FINMA Guidance 06/2024 "Stablecoins: risks and challenges for issuers of stablecoins and banks providing guarantees" del 26 luglio 2024. ↩
MAS, comunicato stampa "MAS clarifies regulatory regime for digital token service providers" del 6 giugno 2025, e MAS, "Response to feedback received on proposed regulatory approach, regulations, notices and guidelines for digital token service providers issued under the Financial Services and Markets Act 2022" del 30 maggio 2025. ↩
Quoine Pte Ltd v B2C2 Ltd, Court of Appeal, Civil Appeal No 81 of 2019, sentenza del 24 febbraio 2020 (Sundaresh Menon CJ per la maggioranza), che lascia aperta la questione se una criptovaluta possa essere oggetto di un trust e decide la domanda relativa al trust sul presupposto che nella fattispecie non fosse sorto alcun trust; citazione neutrale nel testo. ↩
Inland Revenue Authority of Singapore, comunicazione del 27 novembre 2024 sull’impegno di Singapore ad aderire al Crypto-Asset Reporting Framework; IRAS, "CARF Overview and Latest Developments", secondo cui i reporting crypto-asset service provider con un collegamento con Singapore devono raccogliere e comunicare le informazioni a partire dal periodo di rendicontazione 2027, con i primi scambi previsti nel 2028. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

Opero nei principali centri finanziari del Sud-Est asiatico, del Medio Oriente e della Svizzera, con particolare attenzione alla protezione del patrimonio, alla pianificazione fiscale e successoria internazionale, nonché ai trust, all’amministrazione societaria e ad altri servizi fiduciari. La mia filosofia è essere per i miei clienti l’interlocutore di fiducia per la consulenza sul diritto di Singapore, lavorando a stretto contatto con loro e aiutandoli a raggiungere i loro obiettivi commerciali.

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