Il manager svizzero con un fondo di Singapore
Leggi l’edizione PDF (2 pagine)
Un gestore patrimoniale svizzero o un gestore di patrimoni collettivi autorizzato ai sensi della legge sugli istituti finanziari (FinIA; FINIG) che intenda gestire un fondo di Singapore dispone di tre vie. La prima consiste nel costituire una controllata a Singapore, ottenere una licenza CMS per la gestione di fondi e affidare a tale controllata la gestione del fondo section 13O o 13U, con la capogruppo svizzera che opera come sub-advisor o sub-manager in regime di delega. L'entità singaporiana deve essere il manager ufficiale (manager of record) e deve impiegare gli investment professionals richiesti dall'incentivo. La seconda via consiste nel nominare un manager di Singapore già autorizzato come manager of record, con la società svizzera in veste di consulente per gli investimenti; è più rapida ed economica, ma non conferisce alla società svizzera una licenza propria e la rende dipendente dal partner singaporiano. La terza via consiste nel gestire il fondo dalla Svizzera senza un manager di Singapore. Il fondo non beneficia allora di alcun incentivo fiscale singaporiano né di alcuna sostanza a Singapore e, se è un veicolo singaporiano, è inoltre esposto alla section 10L e a un problema di manager residente ai sensi del VCC Act.
La delega prevista dalla prima via solleva una questione di prezzi di trasferimento a cui le autorità svizzere e singaporiane rispondono allo stesso modo. La commissione di gestione deve essere ripartita tra il manager di Singapore e il sub-advisor svizzero secondo il principio di libera concorrenza, e il manager di Singapore deve trattenere un rendimento che rifletta le sue funzioni, i suoi beni e i suoi rischi. L'IRAS applica le linee guida OCSE e richiede una documentazione contemporanea sui prezzi di trasferimento quando le operazioni con parti correlate superano complessivamente S$ 1 milione all'anno per una società con un volume d'affari superiore a S$ 10 milioni.1 Il risultato abituale è una ripartizione delle commissioni che lascia al manager di Singapore un esiguo margine cost-plus, al quale si applica l'agevolazione FSI-FM. Sul versante svizzero la commissione di sub-advisory è tassata come utile ordinario nel Cantone del sub-advisor.
Prospettiva transfrontaliera
Un gestore di patrimoni collettivi di Zurigo con CHF 400 milioni in gestione intende raccogliere capitali asiatici per una strategia di private credit tokenizzato. La struttura efficiente è una controllata A/I LFMC di Singapore con tre investment professionals a Singapore che gestisce una VCC section 13U, con la capogruppo zurighese in veste di sub-advisor in base a un accordo di delega approvato dalla FINMA come modifica dell'organizzazione della capogruppo. Gli strumenti di credito tokenizzati della VCC sono strumenti finanziari e quindi designated investments. La controllata singaporiana presenta domanda di FSI-FM. La licenza svizzera della capogruppo non è pregiudicata, perché l'entità singaporiana è una persona giuridica distinta, ma la modifica del gruppo deve essere notificata alla FINMA e la gestione dei rischi della capogruppo deve coprire la delega. La costituzione dell'intera struttura richiede da nove a dodici mesi e costa, secondo la mia esperienza, tra S$ 600,000 e S$ 900,000 nel primo anno, compresi i tre stipendi.
Note
- Income Tax Act 1947, s. 34D (principio di libera concorrenza) e s. 34F (documentazione sui prezzi di trasferimento); Income Tax (Transfer Pricing Documentation) Rules 2018; IRAS, e-Tax Guide Transfer Pricing Guidelines, edizione vigente. ↩
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.