I due hub: perché la Svizzera e Singapore
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Due piccoli Paesi, uno al centro dell’Europa e uno sulla punta della penisola malese, sono diventati i luoghi in cui le imprese serie del settore degli asset digitali scelgono di stabilirsi. Nessuno dei due possiede la profondità di mercato di New York, la massa regolamentare dell’Unione europea o i capitali del Golfo. Entrambi hanno qualcosa che le giurisdizioni più grandi faticano a offrire: un ordinamento giuridico che è stato pronto presto per questa classe di attività, un’autorità di vigilanza che dialoga con i richiedenti, un sistema fiscale che premia la detenzione paziente e tribunali che hanno già deciso che cosa sia un token. Questo libro tratta del funzionamento di questi due ordinamenti, dei punti in cui si somigliano e di quelli in cui divergono, e di come un fondatore, un investitore, un trustee o un collega consulente possa servirsi di entrambi senza cadere nello spazio che li separa.
Il libro nasce dalla prassi. Nel corso di oltre vent’anni ho lavorato con clienti che si muovono tra sistemi giuridici diversi, dapprima da Singapore e Hong Kong, poi da Düsseldorf, Francoforte e Zurigo, più di recente da Zug. Gli asset digitali sono entrati in questa attività intorno al 2016, quando le prime fondazioni di Zug chiedevano se una vendita di token costituisse un’offerta di valori mobiliari e i primi fondi di Singapore chiedevano se una posizione in Bitcoin fosse un "designated investment". Da allora le domande si sono fatte più sofisticate, anche se il problema di fondo è rimasto lo stesso. Un cliente ha un’impresa o un patrimonio costruiti su una tecnologia che ignora i confini, eppure deve comunque scegliere una giurisdizione per la società, la licenza, la custodia, la residenza fiscale e il foro.
La Parte A prepara il terreno. Spiega chi è il lettore e quali decisioni il libro intende supportare. Descrive poi i due hub con un grado di dettaglio sufficiente perché le parti successive possano essere lette in qualsiasi ordine, introduce il metodo comparativo che attraversa l’intero libro e ripercorre la storia regolamentare di entrambi i luoghi dal 2013 alla metà del 2026. I lettori che già conoscono uno dei due sistemi possono saltare il capitolo corrispondente. I lettori che li conoscono entrambi potranno comunque trovare utile il metodo comparativo del Capitolo V, perché esso fissa il lessico utilizzato nelle Parti O, P e Q.
L’intero libro espone il diritto vigente al 30 giugno 2026. I riferimenti alle fonti primarie figurano nelle note a piè di pagina.
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.