Il Regno Unito

Leggi l’edizione PDF (3 pagine)

Dalla registrazione a un regime completo

Il Regno Unito ha disciplinato le cripto-attività mediante una registrazione ai fini antiriciclaggio per cinque anni prima di disciplinarle come servizi finanziari. Dal 10 gennaio 2020 i cryptoasset exchange providers e i custodian wallet providers hanno l'obbligo di registrarsi presso la Financial Conduct Authority ai sensi delle Money Laundering Regulations 2017. La FCA ha respinto la grande maggioranza delle domande, o ne ha visto il ritiro, il che ha lasciato un elenco ristretto di imprese registrate e ha spinto diversi grandi exchange verso altre giurisdizioni. Dall'8 ottobre 2023 il regime delle promozioni finanziarie si applica alle cripto-attività. Da allora qualsiasi promozione rivolta ai consumatori del Regno Unito deve essere comunicata o approvata da un soggetto autorizzato oppure effettuata da un'impresa di cripto-attività registrata in virtù di un'apposita esenzione, con avvertenze sui rischi, un periodo di ripensamento e il divieto di incentivi.¹

Il Financial Services and Markets Act 2023 ha conferito al Tesoro il potere di ricondurre le cripto-attività nel perimetro regolamentare del Financial Services and Markets Act 2000. Dopo le consultazioni del 2023 e una bozza di statutory instrument dell'aprile 2025, all'inizio del 2026 il Tesoro ha adottato le Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026, SI 2026/102. Le Regulations istituiscono nuove attività regolamentate: la gestione di una piattaforma di negoziazione di qualifying cryptoassets, la negoziazione di qualifying cryptoassets in conto proprio o per conto terzi, l'organizzazione di operazioni, la custodia di qualifying cryptoassets, la gestione di un servizio di staking di qualifying cryptoassets e l'emissione di qualifying stablecoins nel Regno Unito. Esse istituiscono inoltre un regime per le offerte al pubblico e le ammissioni alla negoziazione e un regime in materia di abusi di mercato per le cripto-attività.² La finestra per le domande di autorizzazione alla FCA è prevista dal 30 settembre 2026 al 28 febbraio 2027, dopodiché il regime diventerà operativo il 25 ottobre 2027. Le imprese che presentano domanda entro la finestra e sulle quali non sia stata presa una decisione entro la data di avvio beneficiano di un trattamento transitorio.³

Due caratteristiche del regime britannico meritano l'attenzione del lettore svizzero o di Singapore. La prima è l'ambito territoriale. Il Tesoro ha deciso che un'impresa estera che tratta direttamente con consumatori retail del Regno Unito deve essere autorizzata nel Regno Unito, senza un'esclusione per le persone estere (overseas persons exclusion) per l'attività retail, mentre l'attività con imprese autorizzate del Regno Unito e con clienti istituzionali può essere svolta dall'estero. Un exchange di Zug o di Singapore con utenti retail nel Regno Unito ha quindi bisogno di una controllata nel Regno Unito entro l'ottobre 2027, così come ha bisogno di una controllata nell'Unione ai sensi di MiCA. La seconda riguarda le stablecoin. Le Regulations si applicano soltanto all'emissione di qualifying stablecoins nel Regno Unito, sicché un emittente svizzero o di Singapore ne è escluso, ma una piattaforma del Regno Unito può offrire una stablecoin estera soltanto se la FCA ritiene soddisfacenti i suoi standard. La Bank of England disciplinerà separatamente le stablecoin sistemiche in sterline, con una proposta, avanzata alla fine del 2025, di limitare le detenzioni individuali durante una fase transitoria.⁴

Diritto dei beni: la terza categoria

Il Regno Unito ha fornito un contributo di cui il lettore di civil law deve prendere atto. Nel 2023 la Law Commission of England and Wales ha concluso che alcune attività digitali non sono né things in possession né things in action e ha raccomandato la conferma legislativa di una terza categoria di personal property. Il Property (Digital Assets etc) Act 2025 ha ricevuto il Royal Assent il 15 dicembre 2025. La sua unica sezione operativa dispone che una cosa, compresa una cosa digitale o elettronica, non è esclusa dall'essere oggetto di diritti di personal property per il solo fatto di non essere né una thing in possession né una thing in action. La legge lascia ai tribunali lo sviluppo della categoria.⁵ Il tribunale di Singapore nel caso ByBit ha esaminato la stessa analisi e ha ritenuto di poter qualificare l'USDT come thing in action senza ricorrere a una terza categoria. La decisione Gatecoin di Hong Kong ha adottato la stessa impostazione. La legge britannica segna quindi una divergenza all'interno del common law che i tribunali di Singapore dovranno affrontare quando un caso dipenderà da tale distinzione, ad esempio laddove un token non incorpori alcun diritto nei confronti di alcuno e l'etichetta di "thing in action" risulti forzata. Il diritto svizzero non conosce un problema equivalente, poiché non ha mai cercato di inquadrare i token in una categoria di crediti.

Imposte

Il Regno Unito tassa le persone fisiche sugli utili di capitale derivanti dalle cripto-attività con un'aliquota del 18 o del 24 per cento al di sopra di una franchigia annua di £ 3.000, mentre il mining, lo staking e gli airdrop percepiti come reddito sono soggetti all'imposta sul reddito. Le società pagano l'imposta sulle società con un'aliquota del 25 per cento. HM Revenue and Customs pubblica la propria posizione nel Cryptoassets Manual. Il Regno Unito attua il CARF dal 1º gennaio 2026 con i primi scambi nel 2027, e parallelamente si applica la comunicazione a livello nazionale relativa agli utenti del Regno Unito.⁶ Per un residente in Svizzera o a Singapore il confronto è semplice. Il Regno Unito tassa l'utile che Zug, Singapore e Hong Kong lasciano esente, ed è per questo che un fondatore britannico con ingenti partecipazioni in token compare nella Parte P, capitolo I, come candidato al trasferimento.

Che cosa dovrebbe aspettarsi un cliente svizzero o di Singapore

Il Regno Unito offre un regime credibile, lento e costoso, con i migliori tribunali al mondo per una controversia commerciale. Un'impresa di Zug o di Singapore con clienti retail nel Regno Unito deve pianificare una controllata britannica e una domanda alla FCA nella finestra che si apre il 30 settembre 2026. Un'impresa con controparti istituzionali nel Regno Unito può continuare a operare dall'estero. Un emittente di token che offre al pubblico del Regno Unito dovrà rispettare le norme sulle offerte al pubblico dall'ottobre 2027, con un regime informativo che assomiglia al white paper di MiCA. Un gestore di fondi trova il Regno Unito utile per gli standard dell'Investment Association e per le exchange-traded notes destinate alla clientela retail sulla London Stock Exchange, che la FCA ha aperto agli investitori retail nell'ottobre 2025. In caso di controversia, Londra resta il foro d'elezione per le cause con un convenuto britannico o con beni detenuti nel Regno Unito, e la sua giurisprudenza in materia di freezing orders è il modello seguito dai tribunali di Singapore e di Hong Kong.⁷

Note

1. Money Laundering, Terrorist Financing and Transfer of Funds (Information on the Payer) Regulations 2017, reg. 14A, come modificato dal 10 gennaio 2020. Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) (Amendment) Order 2023. FCA, Policy Statement PS23/6, "Financial promotion rules for cryptoassets", giugno 2023. ↩
2. Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026, SI 2026/102, come pubblicate su legislation.gov.uk, comprese le Parts sulle offerte al pubblico e sulle ammissioni alla negoziazione di qualifying cryptoassets e sugli abusi di mercato, nonché la reg. 40 che modifica il Regulated Activities Order. ↩
3. A&O Shearman, "Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026 made and published", 4 febbraio 2026, che riferisce dell'entrata in vigore dei poteri regolamentari della FCA il 26 febbraio 2026, della finestra di autorizzazione dal 30 settembre 2026 al 28 febbraio 2027 e dell'avvio del regime il 25 ottobre 2027. ↩
4. HM Treasury, Policy note di accompagnamento alla bozza del Cryptoassets Order, aprile 2025, sull'ambito territoriale. FCA, CP25/14, "Stablecoin issuance and cryptoasset custody", maggio 2025. Bank of England, Consultation Paper on the regulatory regime for systemic payment systems using stablecoins, novembre 2025. ↩
5. Property (Digital Assets etc) Act 2025, s. 1. Law Commission, "Digital assets: Final report", Law Com No 412, 28 giugno 2023. ↩
6. HMRC, Cryptoassets Manual, CRYPTO20000 segg. (persone fisiche) e CRYPTO40000 segg. (imprese). Taxation of Chargeable Gains Act 1992, s. 1H e Sch 1B (franchigia annua). The Cryptoasset Service Providers (Due Diligence and Reporting Requirements) Regulations 2025. ↩
7. FCA, Policy Statement PS25/14 sulla revoca del divieto di accesso retail alle exchange-traded notes su cripto-attività, 2025, con effetto dall'8 ottobre 2025. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.