Materie prime e opere d’arte tokenizzate

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Un token sull’oro è una pretesa nei confronti dell’emittente alla consegna di oro, oppure la rappresentazione di una quota dell’oro detenuto dall’emittente. PAX Gold e Tether Gold, i due maggiori, attribuiscono al detentore il diritto di ottenere il rimborso in oro fisico per quantità minime e, per il resto, custodiscono l’oro in caveau londinesi a titolo di proprietà dell’emittente.¹ La posizione del detentore è contrattuale, come ha riconosciuto il complemento della FINMA del 2019 sulle stablecoin quando ha classificato i token collegati a materie prime come depositi o come asset token a seconda che il detentore abbia o no un diritto reale su lingotti specifici.² Un emittente svizzero che detiene oro allocato per conto del detentore in base a un contratto di deposito ed emette un token che lo rappresenta è depositario di una cosa, e il detentore è proprietario dell’oro ai sensi dell’art. 641 CC. Un emittente svizzero che detiene oro non allocato e promette la consegna è un debitore, e il detentore è un creditore.

Le opere d’arte tokenizzate seguono la stessa analisi, con l’aggiunta del livello del diritto d’autore. Un NFT collegato a un dipinto fisico rappresenta il diritto che l’emittente ha concesso, che di regola non va oltre il token stesso, a meno che un contratto di vendita o un trust non trasferisca la proprietà del dipinto. La proprietà frazionata di un dipinto tramite token costituisce in entrambi i centri un investimento collettivo se un gestore controlla il dipinto per conto dei detentori. La Parte E, Capitolo X e la Parte K, Capitolo IX trattano la questione del frazionamento. Il consiglio pratico è identico a quello relativo agli immobili: si identifichi il veicolo proprietario dell’oggetto fisico e si analizzi il token come interesse in tale veicolo.

Note

1. Paxos Trust Company, PAX Gold Terms and Conditions (rimborso in multipli di lingotti interi di circa 430 once troy, o in quantità minori tramite partner); TG Commodities Ltd, Tether Gold Terms of Service. Entrambi i documenti sono rivisti periodicamente e occorre verificarne la versione in vigore. ↩
2. FINMA Supplement to the ICO Guidelines, 11 settembre 2019, sezione 2.2 (token collegati a materie prime; diritto reale v pretesa contrattuale). Parte E, Capitolo VII. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.