Depositi tokenizzati

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Un deposito tokenizzato è un deposito bancario registrato su un registro distribuito anziché nel sistema bancario centrale (core banking system) della banca. La detentrice ha nei confronti della banca esattamente la stessa pretesa che avrebbe con un conto ordinario, ossia un credito chirografario al rimborso, coperto dalla garanzia dei depositi entro i consueti limiti e soggetto alla vigilanza prudenziale sulla banca. Il token modifica soltanto la tecnologia di registrazione e, di regola, consente il trasferimento tra i clienti della stessa banca o tra banche partecipanti a qualsiasi ora del giorno e della notte.

Questo modello evita gran parte delle difficoltà giuridiche delle stablecoin, poiché l’emittente è già una banca. In Svizzera diverse banche gestiscono sistemi di depositi tokenizzati per la clientela istituzionale, e l’Associazione svizzera dei banchieri ha pubblicato nel 2023 un white paper che propone un deposit token in franchi svizzeri emesso congiuntamente.¹ A Singapore, DBS, OCBC e UOB hanno partecipato dal 2022 a progetti pilota di depositi tokenizzati nell’ambito del Project Orchid e al livello di regolamento interbancario sperimentato nel 2023 e nel 2024, e la MAS ha descritto i depositi tokenizzati come la forma preferita di moneta digitale per l’uso regolamentato, accanto alla CBDC all’ingrosso.²

La principale questione giuridica relativa ai depositi tokenizzati è la trasferibilità. Un deposito che può essere trasferito soltanto tra clienti della stessa banca è un deposito convenzionale con un nuovo registro. Un deposit token che circola liberamente tra il pubblico, compresi i non clienti, diventa funzionalmente una stablecoin e soggiace all’analisi delle stablecoin svolta sopra. Per questa ragione entrambe le autorità di vigilanza hanno limitato i depositi tokenizzati a clienti identificati, e una banca svizzera che offrisse un deposit token liberamente trasferibile si troverebbe di fronte esattamente al problema dell’identificazione dei detentori illustrato dalla FINMA nella Guidance 06/2024.

Note

Swiss Bankers Association, The Deposit Token: New money for digital Switzerland, white paper, marzo 2023. Parte E, Capitolo VII. ↩
MAS, rapporti Project Orchid Phase 1 e Phase 2 (2022 e 2023) e comunicato stampa MAS "MAS lays foundation for safe and innovative use of digital money in Singapore", 16 novembre 2023 (coordinamento di passività bancarie tokenizzate, CBDC all’ingrosso e stablecoin regolamentate). Parte K, Capitolo VII. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

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