I due significati della tokenizzazione

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Il termine «tokenizzazione» designa due operazioni assai diverse, e la maggior parte della confusione in questo campo deriva dal non distinguerle. Nella prima, il registro è il libro dei titoli (register). Il token è l’attività, nel senso che il diritto esiste nell’iscrizione sul registro e si trasferisce attraverso di essa, senza che alcun’altra registrazione abbia la precedenza. Il valore mobiliare registrato svizzero di cui agli artt. 973d segg. CO ne è il paradigma. Nella seconda, il registro è una semplice documentazione (record). L’attività esiste altrove, in un registro fondiario, in un libro delle azioni, in un conto di deposito o in un caveau, e il token ne è una rappresentazione: una ricevuta, una pretesa nei confronti di chi la detiene o semplicemente un’immagine speculare. La maggior parte dei fondi tokenizzati, degli immobili tokenizzati e dell’oro tokenizzato rientra in questa classe.

La distinzione stabilisce chi sia titolare di che cosa quando il registro e l’altra documentazione divergono, che cosa trasferisca il trasferimento del token e se il detentore abbia un diritto reale o una pretesa. È la prima domanda che l’autore si pone riguardo a qualsiasi prodotto «tokenizzato» ed è il principio ordinatore del presente capitolo.

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

Opero nei principali centri finanziari del Sud-Est asiatico, del Medio Oriente e della Svizzera, con particolare attenzione alla protezione del patrimonio, alla pianificazione fiscale e successoria internazionale, nonché ai trust, all’amministrazione societaria e ad altri servizi fiduciari. La mia filosofia è essere per i miei clienti l’interlocutore di fiducia per la consulenza sul diritto di Singapore, lavorando a stretto contatto con loro e aiutandoli a raggiungere i loro obiettivi commerciali.

Tutta la consulenza in materia di diritto di Singapore è prestata tramite KGP Legal LLC, uno studio affermato e regolarmente autorizzato di advocates and solicitors di Singapore.

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