Chi è la controparte: la persona giuridica dietro il protocollo

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Le sezioni precedenti si sono ripetutamente chieste chi sia la controparte. La questione può essere affrontata in modo sistematico. Ogni protocollo DeFi è collegato a una qualche combinazione delle persone seguenti, e l’analisi giuridica consiste nell’identificare quali di esse esistano e che cosa ciascuna possa fare.

Candidato	Che cosa può fare di regola	Esposizione giuridica in Svizzera	Esposizione giuridica a Singapore
Società o fondazione di sviluppo	Ha scritto il codice; può detenere chiavi di amministrazione; spesso gestisce il front-end	Intermediario finanziario se detiene il potere di disposizione; gestore se può modificare le regole	Presta un servizio relativo ai DPT o gestisce un mercato se controlla o gestisce il front-end
Detentori di governance token (DAO)	Votano su parametri, aggiornamenti, tesoreria	Possibile società semplice (art. 530 CO); gestore nella sostanza se i voti sono effettivi	Possibile unincorporated association o partnership; gestore in caso di controllo effettivo
Gestore del front-end	Gestisce il sito web o l’app con cui interagiscono gli utenti	Intermediario finanziario se agevola trasferimenti per conto di terzi; obblighi di condotta FinSA se offre strumenti finanziari	Agevola lo scambio di DPT se instrada ordini; può necessitare di una licenza PSA
Fornitori di liquidità	Apportano attività ai pool	Controparti delle operazioni secondo l’analisi della rappresentanza; nessuno status regolamentare	Controparti; nessuno status regolamentare
Operatori di nodi e validatori	Gestiscono l’infrastruttura	Di regola nessuna, salvo che detengano chiavi relative ad attività degli utenti	Di regola nessuna
Fornitori di oracoli	Forniscono dati sui prezzi	Possibile responsabilità extracontrattuale; nessuna licenza	Possibile responsabilità extracontrattuale (tort); nessuna licenza
Firmatari multisig	Possono eseguire funzioni privilegiate	Potere di disposizione se possono spostare attività degli utenti; società semplice tra i firmatari	Possesso o controllo se possono spostare attività degli utenti

La tabella mette in luce le due caratteristiche più rilevanti. La prima è l’esistenza di una chiave di amministrazione o multisig in grado di modificare il contratto o di spostare le attività degli utenti. Laddove tale chiave esista, chi la detiene ha il potere di disposizione nel senso del diritto svizzero e il possesso o controllo (possession or control) nel senso del diritto di Singapore, ed è un soggetto regolamentato. La seconda è il front-end. La maggior parte degli utenti non interagisce mai direttamente con un contratto, ma utilizza un sito web gestito da qualcuno che sceglie a quali contratti il sito si collega, quali token mostra e quali utenti serve. Entrambe le autorità di vigilanza hanno individuato nel gestore del front-end il punto di aggancio regolamentare più promettente e lo hanno dichiarato apertamente.

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

Opero nei principali centri finanziari del Sud-Est asiatico, del Medio Oriente e della Svizzera, con particolare attenzione alla protezione del patrimonio, alla pianificazione fiscale e successoria internazionale, nonché ai trust, all’amministrazione societaria e ad altri servizi fiduciari. La mia filosofia è essere per i miei clienti l’interlocutore di fiducia per la consulenza sul diritto di Singapore, lavorando a stretto contatto con loro e aiutandoli a raggiungere i loro obiettivi commerciali.

Tutta la consulenza in materia di diritto di Singapore è prestata tramite KGP Legal LLC, uno studio affermato e regolarmente autorizzato di advocates and solicitors di Singapore.

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