I campioni agricoli asiatici

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L’eredità dei Kuok

I campioni agricoli di Singapore affondano le radici nelle reti commerciali cinesi della Malesia britannica, descritte nel capitolo V della parte A e nel capitolo IV della parte B. La linea di discendenza più importante passa per la famiglia Kuok. Robert Kuok, nato a Johor Bahru il 6 ottobre 1923 in una famiglia originaria di Fuzhou, fondò nel 1949 con due fratelli e un cugino la Kuok Brothers Sdn Bhd per commerciare materie prime agricole. Nel 1959 costituì la Malayan Sugar Manufacturing con due soci giapponesi. A un certo punto controllava l’80 per cento del mercato malese dello zucchero, il che gli valse il soprannome di “Sugar King of Asia”.¹

Il gruppo Kuok combinava trading, trasformazione e piantagioni in Malaysia, Singapore, Hong Kong e Cina. Si affidava a familiari collocati in posizioni chiave, a relazioni di lungo periodo con i governi e alla disponibilità a investire in beni fisici. Questi tratti ricompaiono in Wilmar, la società in cui è infine confluita l’attività agricola del gruppo.

Wilmar International

Wilmar è stata fondata a Singapore il 1º aprile 1991 da Kuok Khoon Hong e dall’imprenditore indonesiano Martua Sitorus come società di trading di olio di palma.² Kuok Khoon Hong, parente di Robert Kuok, ha portato nella nuova impresa l’esperienza della famiglia nel commercio delle materie prime, mentre Martua Sitorus ha portato l’accesso alle piantagioni indonesiane. La società è cresciuta estendendosi a monte nelle piantagioni e a valle nella raffinazione, nella frantumazione e nei prodotti di consumo di marca. Wilmar è divenuta una società quotata tramite il reverse takeover di Ezyhealth Asia Pacific Ltd e ha assunto la denominazione attuale il 14 luglio 2006.³

Il passo decisivo è arrivato nel 2007. Wilmar si è fusa con le attività di piantagioni di palma, oli alimentari e cereali del Kuok Group in un’operazione valutata 2,7 miliardi di US$. Nell’ambito di una ristrutturazione collegata ha acquisito per 1,6 miliardi di US$ le attività di oli alimentari, semi oleosi e cereali di Wilmar Holdings Pte Ltd, comprese partecipazioni detenute da Archer Daniels Midland.⁴ La fusione ha fatto di Wilmar il maggiore commerciante quotato di olio di palma al mondo, mentre la partecipazione di Robert Kuok nel gruppo risultante è divenuta la principale fonte del suo patrimonio privato.⁵ Nel 2012 è seguita una partnership strategica con ADM, relativa alla raffinazione di oli tropicali, all’acquisto di fertilizzanti e ai noli marittimi.⁶

Wilmar indica oggi la propria sede centrale al 28 di Biopolis Road a Singapore, con circa 100.000 dipendenti e una presenza in Cina, India, Indonesia e in una cinquantina di altri Paesi e regioni. Si presenta come il maggiore raffinatore di olio di palma e il maggiore frantoio di palmisti e copra in Indonesia e Malaysia.⁷ La società dichiara di gestire più di 1.000 stabilimenti produttivi, mentre la voce enciclopedica ne indica ancora più di 500. Lo scarto riflette probabilmente acquisizioni e metodi di conteggio diversi, e il lettore dovrebbe utilizzare il dato attuale della società con questa cautela.⁸ Per l’esercizio 2025 Wilmar ha dichiarato un utile netto core di 1,28 miliardi di US$.⁹

Wilmar è, in breve, una società singaporiana in ogni senso: fondata, con sede centrale e quotata in città, guidata dal suo cofondatore in qualità di presidente e amministratore delegato, eppure con le piantagioni in Indonesia e Malaysia e il mercato principale in Cina. Essa illustra un modello che si discosta da quello delle grandi case occidentali. Queste ultime sono cresciute dal trading verso la trasformazione, mentre Wilmar è cresciuta dal trading verso una filiera integrata che va dalla piantagione alla confezione per il consumatore.

Olam: dalla Nigeria a Singapore

Olam è arrivata a Singapore per un’altra strada. Ebbe inizio nel 1989 in Nigeria, quando il Kewalram Chanrai Group, una famiglia imprenditoriale di origine sindhi, vi avviò un’attività di esportazione non petrolifera. La società fu costituita a Singapore il 4 luglio 1995 e vi trasferì le proprie attività da Londra nel 1996.¹⁰ La sua attività iniziale consisteva nell’acquistare anacardi, cacao, caffè e cotone da piccoli coltivatori in Africa e nel rivenderli a trasformatori in Europa e in Asia. Il modello dipendeva da reti di acquisto locali e dalla capacità di finanziare acquisti in molti piccoli lotti.

Olam è stata quotata sul listino principale della Singapore Exchange l’11 febbraio 2005.¹¹ Temasek Holdings è divenuta l’azionista dominante, posizione che la sua controllata Breedens Investments ha consolidato tramite un’offerta pubblica volontaria nel 2014.¹² Nel 2015 Mitsubishi Corporation ha acquisito il 20 per cento mediante nuove azioni e acquisti dagli azionisti fondatori. La partecipazione di Temasek è stata diluita da circa il 58 per cento al 51,4 per cento, mentre Mitsubishi è divenuta il secondo azionista.¹³ La combinazione di un investitore statale singaporiano, di una casa commerciale giapponese e di una famiglia fondatrice indiana ha dato a Olam un assetto proprietario difficilmente riscontrabile a Ginevra.

La scissione di Olam e la vendita di Olam Agri

Nel gennaio 2020 Olam ha suddiviso il proprio portafoglio in due gruppi operativi, Olam Food Ingredients, poi denominato ofi, e Olam Global Agri.¹⁴ La riorganizzazione ha separato l’attività degli ingredienti, che fornisce cacao, caffè, frutta a guscio e spezie all’industria alimentare, dall’attività di trading e trasformazione agricola di cereali, semi oleosi, riso, cotone e oli alimentari, preparando il terreno per la vendita di quest’ultima a un investitore esterno.

Tale investitore è stata la Saudi Agricultural and Livestock Investment Company, SALIC, un fondo statale che investe nella sicurezza alimentare dell’Arabia Saudita. Il 27 aprile 2026 Olam Group ha annunciato il completamento della prima tranche della vendita, in base alla quale SALIC ha acquistato il 44,58 per cento di Olam Agri per 1,88 miliardi di US$, circa S$ 2,4 miliardi, il che implica un valore del capitale di 4,0 miliardi di US$ per l’intera attività. SALIC è così divenuta titolare dell’80,01 per cento, dopo aver acquistato il 35,43 per cento nel dicembre 2022.¹⁵ Olam Group ha mantenuto il 19,99 per cento, con un’opzione put esercitabile al terzo anniversario del closing a un prezzo base di circa 799,6 milioni di US$. SALIC detiene un’opzione call speculare. Olam Agri diverrà una controllata interamente posseduta da SALIC al completamento di questa seconda tranche.¹⁶ Le pagine per gli investitori di Olam indicano una partecipazione del 18,19 per cento in Olam Agri, un dato che differisce dal comunicato stampa e potrebbe riflettere aggiustamenti successivi.¹⁷

L’operazione è significativa per l’hub. Uno dei due grandi campioni agricoli di Singapore è passato sotto il controllo di un fondo statale del Golfo, che ha acquisito una piattaforma di trading costruita in tre decenni a Singapore. Olam Agri resta organizzata da Singapore, almeno per il momento. Se la sua direzione, i suoi desk di trading e la sua tesoreria resteranno in città sotto la proprietà saudita è una questione che l’hub seguirà con attenzione. Olam Group stessa ha annunciato una concentrazione sugli ingredienti per alimenti e bevande.¹⁸

Golden Agri-Resources e i gruppi indonesiani delle piantagioni

Il terzo tipo di campione agricolo è la holding quotata a Singapore di un gruppo indonesiano delle piantagioni. Golden Agri-Resources, il ramo dell’olio di palma del gruppo Sinar Mas della famiglia Widjaja, è quotata alla Singapore Exchange dal 1999 ed è guidata da Franky Widjaja.¹⁹ La società indica come indirizzo la Golden Agri Plaza al 108 di Pasir Panjang Road e dichiara oltre 99.000 dipendenti e più di 110 mercati serviti.²⁰

La struttura è tipica di uno schema più ampio. I gruppi indonesiani e malesi possiedono piantagioni e frantoi nei Paesi d’origine, ma collocano a Singapore le holding, la tesoreria e le funzioni di marketing e trading. La quotazione dà loro accesso agli investitori internazionali, l’ufficio di Singapore dà loro accesso a banche e acquirenti, e il sistema giuridico della città offre agli investitori un foro di cui si fidano. Il capitolo IV della parte I esamina più in dettaglio il rapporto con Indonesia e Malaysia. Ai fini di questo capitolo, il punto è che Singapore funge da sede commerciale di un’economia delle piantagioni situata in gran parte al di fuori dei suoi confini, ripetendo il ruolo che le agency houses svolgevano per le piantagioni di gomma della Malesia britannica.

Note

1. Wikipedia, “Robert Kuok” (consultato a novembre 2026): Malayan Sugar Manufacturing Co. Bhd costituita nel 1959 con due soci giapponesi; controllo dell’80% del mercato malese dello zucchero; “Sugar King of Asia”. Wikipedia, “Robert Kuok” (consultato a novembre 2026): nato il 6 ottobre 1923 a Johor Bahru in una famiglia “with origins from Fuzhou (Hokchew)”; fondò nel 1949 con due fratelli e un cugino la Kuok Brothers Sdn Bhd per commerciare materie prime agricole. ↩
2. Wikipedia, “Wilmar International” (consultato a novembre 2026): fondata il 1º aprile 1991 a Singapore da Kuok Khoon Hong e Martua Sitorus come società di trading di olio di palma. ↩
3. Wikipedia, “Wilmar International” (consultato a novembre 2026): ridenominata Wilmar International Limited il 14 luglio 2006 dopo il “reverse takeover of Ezyhealth Asia Pacific Ltd”; quotata alla Singapore Exchange con il codice F34. ↩
4. Wikipedia, “Wilmar International” (consultato a novembre 2026): fusione con le attività di piantagioni di palma, oli alimentari e cereali del Kuok Group valutata 2,7 miliardi di US$ (2007); acquisizione delle attività di Wilmar Holdings Pte Ltd, comprese partecipazioni detenute da ADM, per 1,6 miliardi di US$. ↩
5. Wikipedia, “Robert Kuok” (consultato a novembre 2026): la fusione del 2007 con Wilmar ne ha fatto “the world’s biggest palm-oil processor”; Wilmar descritta come “the world’s largest listed palm oil trader company”; la sua partecipazione è la principale fonte del suo patrimonio privato. ↩
6. Wikipedia, “Wilmar International” (consultato a novembre 2026): partnership strategica del 2012 con ADM nella raffinazione di oli tropicali, negli acquisti globali di fertilizzanti e nei noli marittimi. ↩
7. Wilmar International, “Corporate Profile”, wilmar-international.com (consultato a novembre 2026): fondata nel 1991 con sede centrale a Singapore, 28 Biopolis Road; circa 100.000 dipendenti; “Over 1,000 manufacturing plants”; Cina, India, Indonesia e una cinquantina di altri Paesi e regioni; maggiore raffinatore di olio di palma e maggiore frantoio di palmisti e copra in Indonesia e Malaysia. ↩
8. Wikipedia, “Wilmar International” (consultato a novembre 2026): “over 500 manufacturing plants”. ↩
9. Wilmar International, “Corporate Profile”, wilmar-international.com (consultato a novembre 2026): utile netto core per l’esercizio 2025 di 1,28 miliardi di US$. ↩
10. Wikipedia, “Olam International” (consultato a novembre 2026): fondata nel 1989 in Nigeria dal Kewalram Chanrai Group come attività di esportazione non petrolifera; “Olam International Limited was incorporated in Singapore on 4 July 1995”; attività trasferite da Londra nel 1996. ↩
11. Wikipedia, “Olam International” (consultato a novembre 2026): “On 11 February 2005, Olam International Limited was listed on the main board of the Singapore Exchange.” ↩
12. Offerta pubblica volontaria di Breedens Investments Pte Ltd su Olam International, annunciata nel marzo 2014; Wikipedia, “Olam International” (consultato a novembre 2026), attribuisce a Temasek “close to 80%” dopo l’offerta, un dato che sembra includere le parti che agiscono di concerto con l’offerente e contrasta con il 58–58,4% riportato per il 2015. ↩
13. Reuters e Financial Times, 27–28 agosto 2015, come riprodotti su farmlandgrab.org, “Japan’s Mitsubishi buys 20% stake in Olam” (consultato a novembre 2026): Temasek deteneva “a 58 percent stake” prima dell’operazione; Mitsubishi ha acquistato una partecipazione del 20% in due operazioni, nuove azioni per S$ 915 milioni a S$ 2,75 e azioni della famiglia fondatrice; Temasek “retains a majority stakeholding of 51.4 per cent”. Wikipedia, “Olam International” (consultato a novembre 2026): Mitsubishi secondo azionista. ↩
14. Wikipedia, “Olam International” (consultato a novembre 2026): nel gennaio 2020 Olam ha suddiviso il proprio portafoglio in Olam Food Ingredients (OFI) e Olam Global Agri (OGA). ↩
15. FoodTechBiz, “Olam Group announces sale of remaining stake in Olam Agri to SALIC”, 25 febbraio 2025 (consultato a novembre 2026): vendita proposta del restante 64,57% in due tranche; prezzo con un premio del 14% rispetto all’acquisto da parte di SALIC di una partecipazione del 35,43% nel dicembre 2022; prima tranche del 44,58% inizialmente prezzata a circa 1,78 miliardi di US$. ↩
16. Olam Group, comunicato stampa, 27 aprile 2026: Olam Group detiene il 19,99% come società collegata; opzione put esercitabile al terzo anniversario del completamento della prima tranche a un corrispettivo base di circa 799,6 milioni di US$ più il corrispettivo dell’opzione e un IRR del 6%; opzione call speculare di SALIC; Olam Agri diverrà una controllata al 100% di SALIC al completamento della seconda tranche. Olam Group, “Olam Group announces completion of 44.58% stake sale in Olam Agri to SALIC”, comunicato stampa, 27 aprile 2026: vendita della prima tranche del 44,58% per 1,88 miliardi di US$ (circa S$ 2,4 miliardi), che implica una valutazione del 100% del capitale di 4,00 miliardi di US$; Olam Agri passa per l’80,01% in proprietà di SALIC. ↩
17. Olam Group, “Investors”, olamgroup.com (consultato a novembre 2026): vendita di una partecipazione di maggioranza in Olam Agri completata nell’aprile 2026; il gruppo possiede il 100% di ofi e OGH e detiene una “18.19% interest in Olam Agri”. ↩
18. Olam Group, “Investors”, olamgroup.com (consultato a novembre 2026): “we are now focused on building a sharper Group with our core business in food and beverage ingredients and solutions”. ↩
19. Wikipedia, “Golden Agri-Resources” (consultato a novembre 2026): fondata nel 1987; quotata alla Singapore Stock Exchange dal 1999; Franky Widjaja, “of the Sinar Mas family”; sede centrale a Singapore. ↩
20. Golden Agri-Resources, “About us”, golden-agri.com (consultato a novembre 2026): indirizzo 108 Pasir Panjang Road, #06-00 Golden Agri Plaza, Singapore 118535; “99k+” dipendenti nel mondo; “110+” mercati serviti; “seed-to-shelf business”. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.