Carbon tax e crediti di carbonio

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Il Carbon Pricing Act e la traiettoria crescente del prezzo

Singapore ha introdotto la prima carbon tax del Sud-est asiatico il 1º gennaio 2019. La base giuridica è costituita dal Carbon Pricing Act 2018 e dai relativi regolamenti. La legge impone agli impianti che superano una soglia di rendicontazione di registrarsi e di comunicare le proprie emissioni, mentre gli impianti che emettono almeno 25.000 tonnellate di CO2 equivalente all'anno sono soggetti all'imposta.¹ L'imposta grava su circa 50 impianti, principalmente nei settori della raffinazione, della petrolchimica, della produzione di energia elettrica e dei semiconduttori, e copre circa il 70 per cento delle emissioni nazionali. Insieme alle accise sui carburanti, circa l'80 per cento delle emissioni è soggetto a un prezzo.²

La traiettoria del prezzo è il segnale principale dello strumento. L'imposta è stata fissata a S$ 5 per tonnellata dal 2019 al 2023 e portata a S$ 25 per il 2024 e il 2025. È pari a S$ 45 per il 2026 e il 2027, con l'obiettivo di raggiungere da S$ 50 a S$ 80 per tonnellata entro il 2030. Il Parlamento ha approvato le modifiche alla legge che attuano tale traiettoria l'8 novembre 2022, e i regolamenti modificati sono entrati in vigore il 1º gennaio 2024.³

L'aumento è stato accompagnato da una protezione per l'industria esposta alla concorrenza internazionale. Nell'ambito di un quadro transitorio, le imprese ad alta intensità di emissioni ed esposte al commercio internazionale ricevono quote per una parte delle proprie emissioni, determinate in base alla loro prestazione rispetto a parametri di efficienza riconosciuti a livello internazionale. I nuovi investimenti non sono ammessi al quadro transitorio.⁴ Le raffinerie e i complessi petrolchimici di Jurong Island, il cui ruolo nei mercati petroliferi asiatici è descritto nel capitolo G.II, dovrebbero altrimenti sostenere un costo che i loro concorrenti nei paesi vicini non sopportano. Le quote limitano la rilocalizzazione delle emissioni (carbon leakage) pur mantenendo un segnale di prezzo marginale sulle emissioni aggiuntive.

Le emissioni proprie di Singapore sono modeste in termini globali. Nel 2022 ammontavano a 53,25 milioni di tonnellate, ossia 8,9 tonnellate per abitante, e rappresentano circa lo 0,1 per cento del totale mondiale.⁵ La carbon tax conta meno per il suo effetto sulle emissioni mondiali che per ciò che crea: un prezzo interno, una domanda di crediti di carbonio a fini di conformità e un quadro giuridico entro il quale possono operare i mercati del carbonio.

I crediti di carbonio internazionali e l'articolo 6

Dal 1º gennaio 2024 gli impianti soggetti all'imposta possono utilizzare crediti di carbonio internazionali di alta qualità per compensare fino al 5 per cento delle proprie emissioni imponibili. I crediti devono essere conformi alle regole dell'articolo 6 dell'Accordo di Parigi e rispettare sette principi di integrità ambientale. L'articolo 6 consente ai paesi di trasferirsi reciprocamente riduzioni delle emissioni, a condizione che il paese ospitante autorizzi il trasferimento ed effettui un corrispondente aggiustamento, così che la stessa riduzione non venga conteggiata due volte. Singapore, che ha ratificato l'Accordo di Parigi il 21 settembre 2016, è divenuta uno degli acquirenti più attivi in questo sistema.⁶

Il governo ha concluso accordi di attuazione con paesi ospitanti in Africa, Asia e America Latina. Il portale ufficiale elenca accordi operativi con Ghana, Bhutan, Perù, Ruanda, Thailandia e Mongolia. Registra inoltre nuovi accordi con le Filippine, firmato l'8 giugno 2026, e con il Laos, firmato il 4 settembre 2026. La National Environment Agency parla di undici accordi di attuazione firmati in totale, una cifra che comprende accordi non ancora indicati come operativi sul portale. Nell'ambito di diversi accordi sono seguiti inviti a presentare progetti, da ultimo con la Mongolia l'8 ottobre 2026.⁷

Il governo acquista inoltre crediti per conto proprio. Nell'ottobre 2025 ha lanciato una seconda richiesta di proposte per crediti di carbonio di alta qualità, e nel novembre 2025 la National Environment Agency ha nominato fornitori di servizi di rating del carbonio a supporto delle proprie valutazioni dell'integrità ambientale. Acquisti di questo tipo sono destinati ad aiutare Singapore a raggiungere i propri obiettivi nazionali, dato che una piccola isola con risorse rinnovabili limitate non può conseguirli con la sola riduzione interna delle emissioni. La quota di compensazione non utilizzata è soggetta a dettagliate regole transitorie. La quota riportata dall'anno di emissione 2025 al 2026 viene convertita secondo il rapporto tra la vecchia e la nuova aliquota d'imposta, da S$ 25 a S$ 45.⁸

Le borse del carbonio e il mercato volontario

Accanto al mercato di conformità si colloca un mercato volontario. Le imprese che acquistano crediti per adempiere ai propri impegni climatici, in assenza di qualsiasi obbligo giuridico, hanno bisogno di piattaforme, standard e rating. Singapore si è proposta di ospitarli. Climate Impact X, una borsa e un mercato del carbonio, è stata fondata nel 2021 da DBS, Singapore Exchange, Standard Chartered e Temasek.⁹ Anche altre piattaforme per la negoziazione di crediti di carbonio si sono stabilite nella città.

Negli ultimi anni il mercato volontario ha attraversato una crisi di fiducia, dopo che inchieste di giornalisti e ricercatori hanno messo in dubbio l'integrità di molti crediti legati alla protezione delle foreste. La risposta di Singapore è stata quella di vincolare il proprio sistema a standard elevati. La MAS ha pubblicato indicazioni sull'uso dei crediti di carbonio nell'ambito dei piani di decarbonizzazione, e una coalizione di acquirenti, la Action for a Resilient Climate (ARC) Coalition, è stata lanciata alla conferenza Ecosperity nel 2026. Nell'ottobre 2025 la MAS ha introdotto un Financial Sector Carbon Market Development Grant per sostenere lo sviluppo delle attività sui mercati del carbonio da parte delle istituzioni finanziarie.¹⁰

I mercati del carbonio come attività della piazza finanziaria

Per la piazza finanziaria i mercati del carbonio combinano diverse delle sue attività consolidate. I commercianti di materie prime, molti dei quali hanno la propria sede asiatica a Singapore come descritto nella Parte G, apportano competenze in materia di origination, logistica e gestione del rischio a una classe di attività che per molti aspetti si comporta come una materia prima. Le banche forniscono trade finance e coperture, gli avvocati redigono i contratti di acquisto e la documentazione dei progetti, e le società di verifica e di rating forniscono le valutazioni su cui fanno affidamento gli acquirenti. Il quadro dell'articolo 6 aggiunge un livello di diritto pubblico, perché ogni trasferimento richiede l'autorizzazione di uno Stato ospitante sovrano. L'esperienza di Singapore come foro neutrale per i contratti transfrontalieri, esaminata nella Parte F, costituisce qui un vantaggio.

I rischi sono altrettanto noti. I crediti di carbonio sono immateriali, la loro qualità dipende da ipotesi controfattuali e il loro valore può crollare quando viene meno la fiducia. Le frodi nel commercio fisico di materie prime del 2020, trattate nel capitolo H.II, mostrano che cosa accade quando i documenti sostituiscono la verifica. La stessa lezione vale per un'attività la cui esistenza dipende da misurazioni e iscrizioni in registri. L'accento posto su rating, aggiustamenti corrispondenti e accordi tra governi è un tentativo deliberato di ancorare il mercato a fatti verificabili.

Note

1. Carbon Pricing Act 2018 (Act 23 of 2018), disposizioni sulla registrazione degli impianti soggetti a rendicontazione e a imposta (soglia di rendicontazione, secondo le fonti, di 2.000 tCO2e all'anno) e sulla carbon tax. ↩
2. Wikipedia, “Climate change in Singapore” (consultato a novembre 2026): Singapore ha introdotto la prima carbon tax del Sud-est asiatico il 1º gennaio 2019, inizialmente pari a S$ 5 per tonnellata di CO2 equivalente. — National Environment Agency, “Carbon Tax”, nea.gov.sg (consultato a novembre 2026): la carbon tax è stata introdotta con il Carbon Pricing Act e i relativi regolamenti il 1º gennaio 2019. — National Climate Change Secretariat, “Carbon Tax”, nccs.gov.sg (consultato a novembre 2026): sono tassati gli impianti che emettono direttamente almeno 25.000 tCO2e all'anno; “around 70% are covered by the carbon tax levied on about 50 facilities”; “About 80% of our total greenhouse gas (GHG) emissions are covered by carbon tax and fuel excise duties”. ↩
3. NCCS, “Carbon Tax”, citato sopra, e NEA, “Carbon Tax”, citato sopra: S$ 5 per tonnellata per il periodo 2019–2023, S$ 25 nel 2024 e nel 2025, S$ 45 dal 1º gennaio 2026 per il 2026 e il 2027, “with a view of reaching $50 to $80 per tonne by 2030”. — NEA, “Carbon Tax”, citato sopra: il Carbon Pricing Act è stato modificato e approvato dal Parlamento l'8 novembre 2022; i regolamenti modificati, pubblicati il 6 ottobre 2023, sono entrati in vigore il 1º gennaio 2024. ↩
4. NCCS, “Carbon Tax”, citato sopra: le quote nell'ambito del quadro transitorio sono determinate in base alla prestazione rispetto a “internationally-recognised efficiency benchmarks”; “New investments will not qualify for the transition framework.” ↩
5. Wikipedia, “Climate change in Singapore”, citato sopra: emissioni totali di 53,25 milioni di tonnellate nel 2022 e 8,9 tonnellate di CO2 pro capite; Singapore contribuisce per circa lo 0,1 per cento alle emissioni mondiali. ↩
6. NCCS, “Carbon Tax”, citato sopra, e NEA, “Carbon Tax”, citato sopra: i crediti di carbonio internazionali di alta qualità possono compensare “up to 5% of their taxable emissions from 2024”. — NCCS, “Carbon Tax”, citato sopra: i crediti ammissibili “will need to comply with rules under Article 6 of the Paris Agreement, and meet seven principles”. — Wikipedia, “Climate change in Singapore”, citato sopra: Singapore ha adottato l'Accordo di Parigi il 22 aprile 2016 e lo ha ratificato il 21 settembre 2016. ↩
7. Singapore Carbon Market Cooperation, carbonmarkets-cooperation.gov.sg, pagina iniziale e sezione notizie (consultato a novembre 2026): accordi di attuazione resi operativi con Ghana, Bhutan, Perù, Ruanda, Thailandia e Mongolia; accordo di attuazione con le Filippine firmato l'8 giugno 2026 e con la Repubblica Democratica Popolare del Laos il 4 settembre 2026. — NEA, “Carbon Tax”, citato sopra: il governo ha firmato “11 Implementation Agreements (IAs)”. — Singapore Carbon Market Cooperation, sezione notizie, citata sopra: inviti a presentare progetti con Perù (24 ottobre 2025), Bhutan (20 novembre 2025), Ruanda (30 gennaio 2026), Thailandia (31 marzo 2026) e Mongolia (8 ottobre 2026). ↩
8. Singapore Carbon Market Cooperation, sezione notizie, citata sopra: seconda richiesta di proposte per crediti di carbonio di alta qualità lanciata il 31 ottobre 2025; nomina da parte della NEA di fornitori di servizi di rating del carbonio il 7 novembre 2025. — NEA, “Carbon Tax”, citato sopra: la quota EY2025 non utilizzata può essere riportata all'EY2026 utilizzando il fattore di conversione “(A – B) x ($25/$45)”, mentre la quota riportata dall'EY2024 all'EY2025 decade. ↩
9. Climate Impact X, fondata nel 2021 da DBS, SGX, Standard Chartered e Temasek. ↩
10. MAS, Sustainability Report 2025/2026, “Strategy”, citato sopra: indicazioni della MAS sull'uso dei crediti di carbonio nell'ambito dei piani di decarbonizzazione; coalizione di acquirenti guidata dal settore, culminata nella Action for a Resilient Climate (ARC) Coalition lanciata a Ecosperity 2026. — MAS, Sustainability Report 2025/2026, “Strategy”, citato sopra: la MAS ha lanciato il Financial Sector Carbon Market Development Grant nell'ottobre 2025. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.