Cooperazione tra banche centrali e centri di innovazione
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L'EMEAP e gli Asian Bond Funds
Le banche centrali dell'Asia orientale e del Pacifico cooperano attraverso l'Executives' Meeting of East Asia-Pacific Central Banks, istituito nel 1991. Esso comprende le banche centrali di undici economie: Australia, Cina, Hong Kong, Indonesia, Giappone, Corea, Malaysia, Nuova Zelanda, Filippine, Singapore e Thailandia. L'EMEAP non dispone di un segretariato permanente del tipo di quelli dell'APEC o dell'AMRO, ma opera mediante riunioni dei governatori e dei vice e mediante gruppi di lavoro sui pagamenti e le infrastrutture di mercato, sui mercati finanziari e sulla vigilanza bancaria. Un Monetary and Financial Stability Committee, creato nel 2007, ne rafforza il monitoraggio della regione e la preparazione alle crisi.1
Il suo risultato più concreto ha riguardato i mercati obbligazionari. Dopo la crisi del 1997 le banche centrali riconobbero che il risparmio della regione confluiva in gran parte in attività in dollari USA, mentre le sue imprese si indebitavano in dollari presso banche estere: era il doppio disallineamento che aveva reso la crisi così dannosa. L'EMEAP rispose con l'Asian Bond Fund. La sua prima fase, avviata nel giugno 2003, investì parte delle riserve dei membri in obbligazioni in dollari emesse da emittenti sovrani asiatici, mentre la seconda fase, annunciata nel dicembre 2004, estese gli investimenti alle obbligazioni in valuta locale.2 La seconda fase comprendeva fondi indicizzati aperti agli investitori privati, uno dei quali quotato a Singapore.3
La SEACEN e la BRI
Singapore fa parte anche del gruppo South East Asian Central Banks, nato nel 1966 come riunione annuale dei governatori e di cui Singapore fu membro fondatore. Nel 1982 il gruppo istituì un centro di ricerca e formazione, che opera da Kuala Lumpur.4 Qui si rende visibile la divisione regionale del lavoro: Kuala Lumpur ospita la formazione delle banche centrali per il Sud-est asiatico, Singapore la sorveglianza macroeconomica per l'ASEAN+3 e Manila la Banca asiatica di sviluppo.
A livello globale, Singapore è divenuta membro della Banca dei regolamenti internazionali nel dicembre 1996.5 La BRI annovera oggi tra i propri membri le banche centrali di 63 giurisdizioni. Nel 1998 aprì il suo Ufficio di rappresentanza per l'Asia e il Pacifico a Hong Kong, una scelta che rifletteva il ruolo di Hong Kong nei mercati monetari e valutari della regione di allora.6 La MAS partecipa ai comitati ospitati dalla BRI, tra cui il Comitato di Basilea, il Committee on Payments and Market Infrastructures e il Committee on the Global Financial System. Dal gennaio 2017 al gennaio 2023 una Deputy Managing Director della MAS, Jacqueline Loh, ha presieduto il Markets Committee, il forum in cui le banche centrali si scambiano valutazioni sugli sviluppi dei mercati finanziari. Il suo successore è John Williams della Federal Reserve Bank of New York, il cui mandato è stato rinnovato nel marzo 2026.7
Un equivoco frequente
Talvolta si presume che la Banca dei regolamenti internazionali gestisca le proprie attività asiatiche da Singapore. In realtà l'Ufficio di rappresentanza della BRI per l'Asia e il Pacifico si trova a Hong Kong dal 1998, mentre la sede della banca è a Basilea. Singapore ospita uno dei centri del BIS Innovation Hub, aperto nel 2019, che sviluppa prototipi tecnici insieme alle banche centrali. La distinzione è rilevante per chiunque cerchi un contatto con la BRI su questioni monetarie o di vigilanza, che passano per Basilea e Hong Kong.
Il BIS Innovation Hub Centre di Singapore
La BRI ha creato il suo Innovation Hub per offrire alle banche centrali un laboratorio comune per la tecnologia finanziaria. I primi centri furono aperti nel 2019 a Hong Kong, Singapore e in Svizzera. L'hub dispone oggi di gruppi in sette sedi: Francoforte e Parigi, Hong Kong, Londra, Singapore, Stoccolma, Svizzera e Toronto. Il centro di Singapore si concentra sulla tecnologia di vigilanza, sulla tecnologia regolamentare, sulle valute digitali di banca centrale e sulla prossima generazione di infrastrutture dei mercati finanziari.8
La scelta di queste tre città non fu casuale, poiché ciascuna univa una banca centrale solida, una scena tecnologica attiva e una piazza finanziaria disposta a sperimentare. La MAS aveva già condotto propri esperimenti con i registri distribuiti nell'ambito del Project Ubin e aveva posizionato Singapore come banco di prova per l'innovazione finanziaria (si veda il capitolo K.I). Il centro della BRI ha consentito alla MAS di lavorare con altre banche centrali su progetti che nessuna autorità avrebbe potuto portare avanti da sola.
Dunbar e Mandala
Due progetti illustrano il metodo. Il Project Dunbar, annunciato nel settembre 2021, ha riunito la Reserve Bank of Australia, la Bank Negara Malaysia, la MAS e la South African Reserve Bank per sperimentare una piattaforma condivisa per i regolamenti internazionali in più valute digitali di banca centrale. Il relativo rapporto del marzo 2022 descriveva due prototipi e concludeva che una piattaforma multi-CBDC condivisa era tecnicamente realizzabile.9
Il Project Mandala, condotto dal centro di Singapore, affronta un problema noto a ogni banca della città: il costo del rispetto di norme nazionali diverse in materia di flussi di capitale, investimenti esteri e obblighi di segnalazione. Esso esplora la possibilità di codificare i requisiti politici e regolamentari specifici di ciascuna giurisdizione in un protocollo comune, in modo che i controlli di conformità si svolgano automaticamente durante l'elaborazione di un'operazione transfrontaliera. Tra i suoi partner figurano le banche centrali di Australia, Francia, India, Kuwait, Malaysia, Filippine e Singapore. Un rapporto finale è stato pubblicato nell'ottobre 2024, seguito nel novembre 2025 dall'annuncio di una seconda fase.10
Project Nexus e Nexus Global Payments
Il progetto finora più rilevante è Nexus. Il suo obiettivo è collegare i sistemi nazionali di pagamento istantaneo di paesi diversi, in modo che un pagamento inviato da un telefono cellulare in un paese possa raggiungere un destinatario in un altro nel giro di secondi e a basso costo. Il centro di Singapore ha avviato il progetto nel 2022 con banche centrali partner e nel luglio 2024 ha presentato uno schema con il relativo quadro di governance, un modello commerciale e un progetto tecnologico.
Nel 2025 le banche centrali di India, Malaysia, Filippine, Singapore e Thailandia hanno costituito Nexus Global Payments, un'organizzazione senza scopo di lucro con sede a Singapore, per rendere operativo lo schema, dopodiché la BRI ha trasferito il progetto al nuovo ente. L'Indonesia vi ha aderito nel 2026 come sesto paese.11 Il percorso dal laboratorio a un'organizzazione operativa mostra che cosa un centro di innovazione possa apportare a una piazza finanziaria: un prototipo sviluppato a Singapore da un organismo internazionale è divenuto un elemento dell'infrastruttura dei pagamenti gestito dalla città, concepito per collegare i sistemi di pagamento istantaneo dell'Asia meridionale e sud-orientale.
La capacità di convocazione come strumento
A queste presenze istituzionali Singapore ha aggiunto una propria funzione di convocazione. Nell'agosto 2021 la MAS ha istituito Elevandi, un'organizzazione senza scopo di lucro destinata a favorire il dialogo tra settore pubblico e privato in materia di tecnologia finanziaria. Nell'ottobre 2024 la MAS ne ha annunciato la sostituzione con il Global Finance & Technology Network, che organizza il Singapore FinTech Festival insieme alla MAS e ad altri partner.12 La rete è una creazione nazionale con un pubblico globale e mostra come Singapore combini l'accoglienza di organismi internazionali con istituzioni di propria concezione che svolgono funzioni analoghe, riunendo in città autorità di regolamentazione, banche centrali e imprese.
Note
- EMEAP, “About EMEAP” (emeap.org, consultato a novembre 2026): “EMEAP was established in 1991.”; EMEAP, “About EMEAP” (emeap.org, consultato a novembre 2026): “It comprises the central banks of eleven economies”, elencate come Australia, Cina, Hong Kong, Indonesia, Giappone, Corea, Malaysia, Nuova Zelanda, Filippine, Singapore e Thailandia; EMEAP, “About EMEAP” (emeap.org, consultato a novembre 2026): “the Monetary and Financial Stability Committee was established in 2007”; gruppi di lavoro su pagamenti e infrastrutture di mercato (WGPMI), mercati finanziari (WGFM) e vigilanza bancaria (WGBS). ↩
- EMEAP, “About EMEAP” (emeap.org, consultato a novembre 2026): “In June 2003, EMEAP launched the first stage of ABF (ABF1)”; i membri “announced the launch of the second stage of ABF (ABF2) in December 2004”. ↩
- Sull'ABF Pan Asia Bond Index Fund, quotato presso la Singapore Exchange e la borsa di Hong Kong, e sulla dimensione dell'ABF1 (circa 1 miliardo di dollari USA) e dell'ABF2 (circa 2 miliardi di dollari USA), si vedano i comunicati stampa dell'EMEAP del 2 giugno 2003 e del 16 dicembre 2004 (emeap.org). ↩
- Monetary Authority of Singapore, “International Cooperation” (mas.gov.sg, consultato a novembre 2026): “SEACEN started in 1966 as an annual meeting of the central bank governors, of which Singapore was a founding member”; “In 1982, SEACEN established the SEACEN Research and Training Centre”. ↩
- Monetary Authority of Singapore, “International Cooperation” (mas.gov.sg, consultato a novembre 2026): “Singapore became a member of the BIS in December 1996”. ↩
- Wikipedia, “Bank for International Settlements” (consultato a novembre 2026): “The BIS members are central banks of 63 jurisdictions”; “In 1998, the BIS opened a Representative Office for Asia and the Pacific in the Hong Kong SAR.” ↩
- Bank for International Settlements, comunicato stampa “Jacqueline Loh appointed new Chair of the Markets Committee”, 8 novembre 2016: nomina per “a term of three years starting in mid-January 2017”; Bank for International Settlements, comunicato stampa “BIS extends term for John Williams as Chair of the Markets Committee”, 27 marzo 2026: secondo mandato triennale, prima nomina nel gennaio 2023 in successione a Jacqueline Loh, Deputy Managing Director della Monetary Authority of Singapore. La pagina della MAS “International Cooperation” (mas.gov.sg, consultata a novembre 2026) afferma ancora che “MAS also chairs the Market Committee”; tale affermazione non è aggiornata. ↩
- Bank for International Settlements, “About the BIS Innovation Hub” (bis.org, consultato a novembre 2026): “The BIS Innovation Hub Centre in Singapore was established in 2019”; il centro della RAS di Hong Kong “was established in 2019”; lo Swiss Centre, “established in 2019, is one of the founding Innovation Hub centres”; Bank for International Settlements, “About the BIS Innovation Hub” (bis.org, consultato a novembre 2026): “We have multidisciplinary teams located in Frankfurt/Paris, Hong Kong SAR, London”, “Singapore, Stockholm, Switzerland and Toronto”; Bank for International Settlements, “Singapore Centre” (bis.org, consultato a novembre 2026): aree di attività “suptech, regtech, CBDC and next-generation Financial Market Infrastructures (FMIs)”; Meena Chandra è Acting Head. ↩
- Bank for International Settlements, “Project Dunbar” (bis.org, consultato a novembre 2026): partecipanti Reserve Bank of Australia, Central Bank of Malaysia, Monetary Authority of Singapore e South African Reserve Bank; comunicato stampa del 2 settembre 2021; rapporto del 22 marzo 2022; “The prototypes proved the technical feasibility of implementing a shared multi-CBDC platform”. ↩
- Bank for International Settlements, “Project Mandala” (bis.org, consultato a novembre 2026): condotto dal Singapore Centre; partner Reserve Bank of Australia, Banque de France, Reserve Bank of India, Central Bank of Kuwait, Central Bank of Malaysia, Bangko Sentral ng Pilipinas e Monetary Authority of Singapore; il progetto “explores the feasibility of encoding jurisdiction-specific policy and regulatory requirements into a common protocol”; rapporto finale ottobre 2024; fase 2 annunciata nel novembre 2025. ↩
- Bank for International Settlements, “Project Nexus” (bis.org, consultato a novembre 2026): “The BIS Innovation Hub Singapore Centre commenced the project in 2022 with central bank partners”; nel luglio 2024 il progetto ha prodotto “a comprehensive scheme and governance framework, commercial model and technology blueprint”; Nexus Global Payments costituita dalle banche centrali di India, Indonesia, Malaysia, Filippine, Singapore e Thailandia e registrata nel 2025; la BRI ha trasferito il progetto a NGP; Nexus Global Payments, “About” (nexusglobalpayments.org, consultato a novembre 2026): “NGP is a not-for-profit organisation incorporated in Singapore”; “NGP was established in 2025 by the central banks of India, Malaysia, the Philippines, Singapore, and Thailand”; “In 2026, Indonesia officially joined as the sixth country in the network.” La pagina della BRI annovera l'Indonesia tra i fondatori. ↩
- Wikipedia, “Global Finance & Technology Network” (consultato a novembre 2026): Elevandi “established by the Monetary Authority of Singapore in August 2021 as a nonprofit organisation”; “In October 2024, MAS announced the creation of the Global Finance & Technology Network to succeed Elevandi”; “GFTN is one of the organisers of the Singapore FinTech Festival”. ↩
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.