Patrimoni familiari cinesi e family office

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Perché arrivano le famiglie cinesi

Il trasferimento di patrimoni cinesi verso Singapore ha diverse cause. La ricchezza privata cinese è cresciuta rapidamente dopo le riforme degli anni Ottanta e Novanta, il che ha indotto i suoi titolari a cercare giurisdizioni in cui diversificare. Hong Kong fu la prima scelta naturale per vicinanza, lingua e mercato azionario. A partire dal 2019 circa, le proteste di Hong Kong, la legge sulla sicurezza nazionale del 2020, le restrizioni legate alla pandemia e le campagne regolamentari contro le imprese tecnologiche e dell’istruzione in Cina hanno spinto molte famiglie a guardare oltre. Singapore offriva una società a maggioranza cinese in cui il mandarino è ampiamente parlato, stabilità politica, la common law, un settore del private banking evoluto e incentivi fiscali per i family office.

Un esempio noto è Zhang Yong, fondatore della catena di ristoranti hotpot Haidilao. Trasferitosi a Singapore con la famiglia nel 2018, ne è in seguito divenuto cittadino per naturalizzazione. Nel luglio 2021 Forbes aveva stimato il suo patrimonio in 15,8 miliardi di US$.¹ Altri imprenditori lo hanno seguito, spesso in modo meno visibile, attraverso la residenza permanente, il Global Investor Programme o semplicemente la costituzione di un family office con un Employment Pass per il titolare e per il personale addetto agli investimenti.

Il single family office come veicolo

Il veicolo preferito è stato il single family office con un fondo che si qualifica per gli incentivi fiscali previsti dalle sections 13O e 13U dell’Income Tax Act. Il capitolo III della parte E descrive dettagliatamente questi regimi. Il numero di single family office ammessi a tali incentivi è cresciuto da circa 400 alla fine del 2020 a oltre 2.000 alla fine del 2024.² La MAS non pubblica una ripartizione per nazionalità. Nell’ottobre 2024 il Presidente della MAS ha dichiarato in Parlamento che molti family office beneficiari di incentivi provenivano da mercati emergenti e che la loro quota era rimasta relativamente stabile.³ Gli osservatori del settore hanno costantemente indicato le famiglie della Cina continentale come uno dei gruppi più numerosi.

Le strutture utilizzate dalle famiglie cinesi tendono a presentare alcune caratteristiche comuni. Il family office è una private company di Singapore, detenuta tramite un trust o una struttura di holding che può trovarsi a Singapore, nelle Isole Vergini britanniche o nelle Isole Cayman. Il veicolo del fondo può essere una Variable Capital Company, le cui caratteristiche sono esaminate nel capitolo IV della parte E. Gli investimenti sono ripartiti tra azioni globali, private equity e immobili. Molte famiglie mantengono ampie partecipazioni in imprese cinesi quotate a Hong Kong o a New York, il che concentra il loro rischio proprio nell’economia dalla quale cercano di diversificarsi.

Trust e successione

Le famiglie cinesi utilizzano i trust di Singapore anche per la pianificazione successoria. Un trust consente al fondatore di separare la proprietà dal controllo, di provvedere a più generazioni e di detenere partecipazioni in società operative tramite un trustee neutrale. Per le famiglie il cui patrimonio ha origine in Cina, la scelta di un trustee di Singapore riflette anche la reputazione dei tribunali di Singapore e l’esperienza delle sue società fiduciarie con clienti asiatici.

Le strutture di trust devono affrontare un nuovo rischio proveniente dalle stesse autorità fiscali cinesi. Dal 2024 le autorità cinesi hanno intensificato la riscossione dell’imposta sul reddito sui proventi esteri dei residenti facoltosi, compresi i rendimenti degli investimenti, i dividendi e le stock option, tassabili fino al 20 per cento. Nel 2025 la campagna è stata estesa ai contribuenti ordinari. Nello stesso anno il gettito dell’imposta sul reddito delle persone fisiche è aumentato dell’11,5 per cento, raggiungendo il record di 1.620 miliardi di renminbi. Nel 2026 le autorità si sono rivolte ai trust offshore che detengono partecipazioni in società quotate a Hong Kong. Una nuova imposta sui trust offshore è entrata in vigore nell’ottobre 2026.⁴ Al momento della redazione, il contenuto preciso delle nuove norme era ancora oggetto di analisi da parte dei consulenti.

Il cambiamento ha sollevato interrogativi nel Parlamento di Singapore. In una risposta scritta dell’8 settembre 2026 sull’impatto della tassazione cinese dei trust offshore sul settore della gestione patrimoniale di Singapore, il Presidente della MAS ha spiegato che il Common Reporting Standard si applica alle informazioni sui conti finanziari e non agli immobili.⁵ Per i residenti fiscali cinesi la conseguenza pratica è chiara. I beni detenuti tramite un conto bancario o un trust di Singapore vengono comunicati alle autorità fiscali cinesi in base al Common Reporting Standard, che Singapore applica nei propri scambi dal settembre 2018, come descrive il capitolo II della parte E.⁶ Una struttura fiscalmente neutra a Singapore può quindi essere imponibile in Cina.

Immobili e opinione pubblica

I patrimoni cinesi sono affluiti anche nel mercato immobiliare di Singapore. Il governo ha reagito con imposte di bollo più elevate per gli acquirenti stranieri, culminate in un’Additional Buyer's Stamp Duty del 60 per cento per gli stranieri che acquistano qualsiasi immobile residenziale a partire dal 27 aprile 2023.⁷ Gli acquirenti cinesi divenuti residenti permanenti o cittadini sono stati meno colpiti dalla misura. La sensibilità politica della migrazione dei patrimoni e i suoi effetti sul mercato abitativo sono esaminati nel capitolo V di questa parte.

Note

1. Wikipedia, “Zhang Yong (restaurateur)” (consultato nel novembre 2026): fondatore di Haidilao; nel 2018 lui e la sua famiglia “emigrated to Singapore” e in seguito è divenuto cittadino per naturalizzazione; stima di Forbes di 15,8 miliardi di US$ nel luglio 2021; le fonti divergono sulla sua posizione tra le persone più ricche di Singapore. ↩
2. Monetary Authority of Singapore, “Written reply to Parliamentary Question on licensing of SFOs under the SFA”, 5 febbraio 2025, risposta di Gan Kim Yong, Vice Primo ministro, Ministro del commercio e dell’industria e Presidente della MAS (mas.gov.sg): “400 as at end 2020”, “over 2,000 as at end 2024”. ↩
3. Monetary Authority of Singapore, “Written reply to Parliamentary Question on single family offices from emerging markets”, 16 ottobre 2024, risposta di Gan Kim Yong (mas.gov.sg): molti SFO ammessi agli incentivi fiscali provengono da mercati emergenti e “their proportion among all SFOs awarded tax incentives has been relatively stable over the last few years”; nessuna ripartizione per Paese. ↩
4. Wikipedia, “Taxation in China” (consultato nel novembre 2026): iniziative per la riscossione delle imposte sui proventi esteri dei residenti facoltosi dal 2024, estese ai cittadini ordinari nel 2025, relative a rendimenti degli investimenti, dividendi e stock option dei dipendenti, con plusvalenze da investimento tassate fino al 20 per cento; gettito dell’imposta sul reddito delle persone fisiche in aumento dell’11,5 per cento al record di 1.620 miliardi di ¥ nel 2025; nel 2026 iniziative ampliate per tassare i trust offshore che detengono partecipazioni in alcune società quotate a Hong Kong; “In October 2026, China made effective a new tax on offshore trusts.” La voce si basa su Bloomberg News (5 giugno 2025, 31 marzo 2026 e 29 maggio 2026) e su The Economist (12 ottobre 2026). ↩
5. Monetary Authority of Singapore, “Written reply to Parliamentary Questions on impact of China's offshore trust taxation on Singapore's wealth management sector”, seduta parlamentare dell’8 settembre 2026, risposta di Gan Kim Yong. ↩
6. IRAS, “CRS Overview and Latest Developments” (iras.gov.sg, consultato nel novembre 2026): “Singapore has been exchanging financial account information with partner jurisdictions under the CRS since September 2018.” ↩
7. IRAS, “Additional Buyer's Stamp Duty (ABSD)” (iras.gov.sg, consultato nel novembre 2026): aliquota per gli stranieri che acquistano qualsiasi immobile residenziale pari al 60 per cento a partire dal 27 aprile 2023, contro il 30 per cento dal 16 dicembre 2021 al 26 aprile 2023. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.