Dubai e il Golfo

Leggi l’edizione PDF (4 pagine)

Il modello della zona franca

Dubai è entrata in concorrenza tardi e da un punto di partenza insolito. Il Dubai International Financial Centre, istituito come polo finanziario nel 2004, è una zona speciale dotata di una propria autorità di vigilanza, la Dubai Financial Services Authority, e di propri tribunali. Le DIFC Courts applicano un quadro di common law e operano in inglese, con giudici provenienti dall’Inghilterra, da Singapore e da Hong Kong.¹ Abu Dhabi ha seguito con l’Abu Dhabi Global Market, istituito nel 2013 e operativo dall’ottobre 2015, che applica direttamente la common law inglese, compresi i precedenti di Inghilterra e Galles.²

Il modello merita l’attenzione di Singapore, perché importa l’infrastruttura giuridica che Singapore ha ereditato dalla storia. Singapore ha ricevuto il diritto inglese con la Charter of Justice del 1826 e lo ha adattato nel corso di due secoli, come descrive il capitolo A.III. Dubai e Abu Dhabi hanno creato per legge enclavi di common law all’interno di uno Stato di civil law e hanno reclutato giudici da giurisdizioni di common law, tra cui Singapore. Le enclavi offrono agli investitori stranieri un ambiente giuridico familiare, ma lasciano anche un confine tra la zona e l’ordinamento circostante, che solleva questioni di esecuzione e di giurisdizione che Singapore, dove la common law è il diritto del Paese, non deve affrontare.

Crescita nella gestione patrimoniale e del risparmio

Dal 2020 la crescita dei centri del Golfo è stata rapida. Il 5 febbraio 2026 il Dubai International Financial Centre ha comunicato che la sua forza lavoro era cresciuta del 9 per cento in dodici mesi, raggiungendo 50.200 persone, e che ospitava oltre 500 società di gestione patrimoniale e del risparmio, 102 hedge fund e 1.289 entità legate a famiglie.³ All’inizio di novembre 2026 ha annunciato che il numero delle società di gestione patrimoniale e del risparmio aveva superato quota 600.⁴ Il Boston Consulting Group ha annoverato gli Emirati Arabi Uniti tra i centri di contabilizzazione in più rapida crescita, con una ricchezza transfrontaliera aumentata dell’11,1 per cento nel 2025.⁵

L’attrattiva poggia su fiscalità, posizione geografica e politica. Gli Emirati Arabi Uniti non applicano alcuna imposta sul reddito delle persone fisiche. Un’imposta federale sulle società, introdotta dal Federal Decree-Law No. 47 of 2022, si applica soltanto agli esercizi che iniziano il 1º giugno 2023 o successivamente. I soggetti qualificati delle zone franche possono beneficiare di un’aliquota dello 0 per cento sul reddito qualificato.⁶ L’aliquota ordinaria è del 9 per cento sul reddito imponibile eccedente AED 375.000.⁷ Dubai si trova tra i fusi orari dell’Asia e dell’Europa ed è servita da uno degli aeroporti più trafficati al mondo. Il suo governo corteggia residenti facoltosi e imprese con una rapidità e una franchezza che i centri più antichi raramente eguagliano. Dubai ha inoltre istituito un’autorità di vigilanza dedicata alle cripto-attività, con la quale compete con Singapore per le imprese attive in questo settore, che il capitolo K.I esamina.⁸

La migrazione dei patrimoni

Il segno più visibile dell’attrattiva del Golfo è la migrazione delle persone facoltose. Henley & Partners prevedeva per il 2025 un afflusso netto di 9.800 milionari negli Emirati Arabi Uniti, il più elevato di qualsiasi Paese, contro 1.600 per Singapore e 800 per Hong Kong. La stessa previsione indicava un deflusso netto di 16.500 milionari dal Regno Unito.⁹ Si tratta di stime di una società che offre consulenza in materia di residenza e cittadinanza, motivo per cui vanno lette con cautela. Il rapporto della società del giugno 2026 ha abbandonato del tutto la tabella degli afflussi e dei deflussi e ha invece attribuito alle giurisdizioni un punteggio per la loro attrattiva strutturale nei confronti dei migranti facoltosi, collocando al primo posto gli Emirati Arabi Uniti con 85,3 punti e al secondo Singapore con 79,5, davanti a Hong Kong con 71,2, alla Svizzera con 70,8 e al Regno Unito con 68,3.¹⁰ La loro direzione corrisponde tuttavia a quanto riferiscono banchieri e consulenti a Singapore: una parte della nuova ricchezza proveniente dall’Asia meridionale, dall’Africa, dalla Russia e dall’Europa, che un tempo sarebbe forse giunta a Singapore o in Svizzera, si stabilisce oggi a Dubai.

Integrità e sicurezza

I centri del Golfo presentano due debolezze di cui Singapore si è servita nel proprio posizionamento. La prima riguarda l’integrità. Nel marzo 2022 il GAFI ha sottoposto gli Emirati Arabi Uniti a monitoraggio rafforzato a causa di carenze nelle misure contro il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo. Il Paese è stato rimosso dalla lista nel febbraio 2024.¹¹ Dopo l’invasione russa dell’Ucraina, Dubai è inoltre divenuta una destinazione per operatori commerciali e patrimoni russi, poiché gli Emirati non hanno adottato le sanzioni occidentali, come spiega il capitolo H.IV. Singapore, che nel marzo 2022 aveva adottato proprie misure finanziarie nei confronti della Russia, offriva un contrasto che alcuni clienti apprezzavano e altri no.¹²

La seconda debolezza riguarda la sicurezza fisica. Dal 28 febbraio 2026 gli Stati Uniti e Israele sono in guerra con l’Iran e i suoi alleati regionali. Gli Emirati Arabi Uniti sono stati tra i Paesi colpiti da attacchi iraniani e alleati, che hanno ucciso militari e civili sul territorio emiratino.¹³ I cessate il fuoco concordati in primavera sono crollati a luglio e i combattimenti sono ripresi a settembre. Reuters ha riferito che alcuni investitori facoltosi hanno valutato di trasferire patrimoni da Dubai a Singapore e in Svizzera, sebbene i gestori patrimoniali abbiano anche osservato che molti clienti hanno diversificato i propri investimenti senza lasciare gli Emirati.¹⁴ L’entità di questi movimenti non può ancora essere misurata. L’episodio ha tuttavia messo in luce un aspetto strutturale: un centro i cui clienti provengono da molte regioni deve essere al riparo dai conflitti di tutte. La distanza di Singapore dal Golfo è diventata da un giorno all’altro un vantaggio.

La posizione di Singapore

Per Singapore il Golfo è un concorrente nel settore dei family office e della gestione patrimoniale e un partner negli investimenti sovrani, nel commercio e nelle infrastrutture. I fondi sovrani del Golfo investono attraverso Singapore e a fianco degli investitori statali di Singapore, il cui sviluppo è descritto nel capitolo D.I. Studi legali, società fiduciarie e gestori di fondi di Singapore hanno aperto uffici a Dubai e ad Abu Dhabi, mentre ex giudici di Singapore hanno seduto nei tribunali del Golfo. Le due regioni fanno quindi parte di un’unica rete di centri che condividono personale, tecniche giuridiche e clienti. Il vantaggio di Singapore risiede nella profondità del suo settore bancario e della gestione del risparmio, nella reputazione dei suoi tribunali e nella stabilità del suo sistema politico; quello di Dubai risiede nel suo regime fiscale e nella vicinanza ai clienti del Medio Oriente, dell’Asia meridionale e dell’Africa.

Note

1. Wikipedia, “Dubai International Financial Centre” (consultato a novembre 2026): il DIFC “established in 2004 as a financial hub”, con la DFSA quale “independent regulator exclusive to the zone”; le DIFC Courts seguono un “common law framework”, operano in inglese e hanno avuto giudici provenienti da Inghilterra, Singapore e Hong Kong. ↩
2. Wikipedia, “Abu Dhabi Global Market” (consultato a novembre 2026): “Established in 2013 and operational since October 2015”; “ADGM is the only jurisdiction in the region to apply English common law directly.” ↩
3. Dubai International Financial Centre, “Dubai International Financial Centre announces landmark annual results for 2025”, 5 febbraio 2026 (difc.com): “Total workforce grows 9% in 12 months to reach 50,200”; “Over 500 wealth and asset management companies”; 102 hedge fund; 1.289 entità legate a famiglie. ↩
4. Dubai International Financial Centre, titolo della notizia “Wealth and Asset Management firms pass 600 milestone”, Dubai Future Finance Week 2026, terza giornata, 4 novembre 2026 (difc.com). ↩
5. Boston Consulting Group, comunicato stampa del 27 maggio 2026 (bcg.com): gli EAU tra i centri di contabilizzazione in più rapida crescita, con “cross-border wealth rising 11.1% in 2025”. ↩
6. Ministry of Finance of the United Arab Emirates, “Corporate Tax” (mof.gov.ae, consultato a novembre 2026): Federal Decree-Law No. (47) of 2022, applicabile agli esercizi che iniziano il 1º giugno 2023 o successivamente, con “a Corporate Tax rate of 0% on their Qualifying Income” per i soggetti qualificati delle zone franche. ↩
7. Aliquota ordinaria dell’imposta sulle società del 9 per cento sul reddito imponibile eccedente AED 375.000 ai sensi del Federal Decree-Law No. 47 of 2022. ↩
8. Dubai Virtual Assets Regulatory Authority, istituita dalla Dubai Law No. 4 of 2022. ↩
9. Henley & Partners, comunicato stampa “Henley Private Wealth Migration Report 2025” (henleyglobal.com, consultato a novembre 2026): afflussi netti previsti per il 2025 di +9.800 per gli EAU, +7.500 per gli USA, +3.000 per la Svizzera, +1.600 per Singapore e +800 per Hong Kong; deflussi netti di –16.500 per il Regno Unito, –7.800 per la Cina e –3.500 per l’India. ↩
10. Henley & Partners, comunicato stampa sull’Henley Private Wealth Migration Report 2026, Londra, 16 giugno 2026 (henleyglobal.com, consultato a novembre 2026): il rapporto è “organized around a series of thematic lenses” in luogo di una tabella degli afflussi e dei deflussi; Wealth Mobility Competitiveness Scores: EAU 85,3, Singapore 79,5, Hong Kong 71,2, Svizzera 70,8, Regno Unito 68,3. ↩
11. Wikipedia, “Economy of the United Arab Emirates” (consultato a novembre 2026): nel marzo 2022 gli EAU “was put in the ‘gray list’ by the Financial Action Task Force”; “In February 2024, the country was successfully removed from the watchlist”. ↩
12. Monetary Authority of Singapore, misure finanziarie nei confronti della Russia, annunciate il 5 marzo 2022 ai sensi del Monetary Authority of Singapore Act; si veda il capitolo H.IV. ↩
13. Wikipedia, “2026 Iran war” (consultato a novembre 2026): “Since 28 February 2026, the United States and Israel have been at war with Iran and its regional allies”; gli EAU tra i Paesi colpiti, con “2 soldiers, 1 contractor and 12 civilians killed, 245 injured”. Cessate il fuoco sono stati concordati l’8 aprile e il 21 aprile 2026; il cessate il fuoco è crollato l’8 luglio dopo attacchi iraniani contro la navigazione commerciale nello Stretto di Hormuz, e le ostilità sono riprese da settembre. ↩
14. Wikipedia, “Economy of the United Arab Emirates” (consultato a novembre 2026), panoramica economica: dopo gli attacchi iraniani “some wealthy investors considered transferring assets from Dubai to financial centres such as Singapore and Switzerland”, con citazione di Reuters; alcuni gestori patrimoniali hanno riferito che gli investitori stavano diversificando i propri investimenti senza lasciare del tutto gli EAU. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.