India: corridoi d’investimento e GIFT City
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Secondo le statistiche ufficiali di Nuova Delhi, nessun Paese ha inviato in India più investimenti diretti di Singapore nell’ultimo quarto di secolo. Tra l’aprile 2000 e il marzo 2026 gli afflussi di capitale di rischio registrati come provenienti da Singapore hanno raggiunto quasi un quarto del totale, davanti a Mauritius, agli Stati Uniti, ai Paesi Bassi e al Giappone. Una città-Stato di sei milioni di abitanti non genera somme simili soltanto con il proprio risparmio. Il dato registra la funzione di canale svolta da Singapore: fondi pensione globali, società di private equity, investitori sovrani, imprenditori indiani e gruppi multinazionali convogliano i loro investimenti in India attraverso holding e fondi costituiti a Singapore. Il presente capitolo esamina come tale canale sia nato, che cosa lo mantenga aperto e che cosa minacci di restringerlo.
Il capitolo prende le mosse dai legami storici e comunitari tra Singapore e il subcontinente, che risalgono alla fondazione dell’insediamento e ai decenni in cui gli Straits Settlements erano governati da Calcutta. Segue poi la convenzione contro le doppie imposizioni tra i due Stati dalla sua conclusione nel 1994, attraverso i protocolli del 2005, del 2011 e del 2016, fino al principal purpose test dello strumento multilaterale. Una terza sezione descrive i fondi e le strutture di holding attraverso cui i capitali affluiscono da Singapore in India. La quarta si occupa di GIFT City nel Gujarat, il centro internazionale di servizi finanziari con cui l’India spera di riportare entro i propri confini una parte di tali attività, e si chiede se essa sia un partner di Singapore o un rivale. Il capitolo si chiude con gli strumenti di cooperazione in materia di vigilanza, una sezione sulle conseguenze pratiche e un confronto con Ginevra, Mauritius e Dubai.
La parte I del volume su Ginevra ha esaminato le relazioni tra Ginevra e l’Africa: il commercio di materie prime, i servizi bancari alle élite africane e i ponti più recenti costruiti attraverso fondi, forum e fintech. Quella parte si concludeva con l’osservazione che centri africani come Casablanca, Mauritius e Kigali erano divenuti al tempo stesso concorrenti e partner di Ginevra, la quale dovrebbe cercare di essere per loro ciò che Londra era stata a lungo per Ginevra.1 Il rapporto tra Singapore e l’India presenta lo stesso schema su scala più ampia. Singapore è la porta attraverso cui il mondo investe in India, mentre l’India costruisce a GIFT City un proprio centro internazionale per intercettare una parte delle stesse attività. Il modo in cui le due parti gestiranno questa tensione determinerà uno dei corridoi più importanti della piazza finanziaria.
In sintesi
Gli indiani giunsero con Raffles nel 1819, gli Straits Settlements furono governati da Calcutta fino al 1867 e i prestatori chettiar e le banche indiane facevano parte del sistema creditizio coloniale. La convenzione contro le doppie imposizioni del 24 gennaio 1994 fu modificata nel 2005 per esentare le plusvalenze su azioni nello Stato di residenza, fatta salva una clausola di limitazione dei benefici e in collegamento con il trattato tra India e Mauritius. Un protocollo del 2011 introdusse lo standard internazionale per lo scambio di informazioni, comprese le informazioni bancarie. Il terzo protocollo del 30 dicembre 2016 ripristinò l’imposizione alla fonte delle plusvalenze su azioni acquisite a partire dal 1º aprile 2017, mantenendo il regime precedente per le partecipazioni anteriori, e lo strumento multilaterale aggiunse un principal purpose test, in vigore dall’ottobre 2019 e applicato dal 2020. Dal 2000 Singapore è la principale fonte registrata di IDE azionari in India, con circa un quarto del totale, veicolato da fondi, holding e investitori statali. GIFT City, regolamentata dal 2020 dalla International Financial Services Centres Authority, ha rilevato i future sul Nifty in precedenza negoziati presso SGX e sta costruendo una propria industria dei fondi. La cooperazione si svolge attraverso lo scambio di informazioni fiscali, un memorandum tra la MAS e la IFSCA, il collegamento dei pagamenti UPI–PayNow e tavole rotonde ministeriali.
Note
- Ressos, Genève, place financière internationale, partie I, chapitre V (« Les nouveaux ponts : forums, investissements, fintech, diaspora »), section « Casablanca, Maurice, Kigali : les places africaines »: queste piazze sono per Ginevra « des concurrentes et des partenaires », e la strategia consiste nell’essere la piazza di riferimento al di fuori del continente « comme Londres l’a longtemps été pour Genève ». ↩
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.