I patrimoni indonesiani a Singapore

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Un rapporto plasmato dalla storia

Il rapporto tra Singapore e l’Indonesia nacque nel conflitto. Durante la Konfrontasi dei primi anni Sessanta, l’Indonesia si oppose alla formazione della Malesia, che allora comprendeva Singapore, e inviò sabotatori al di là dello stretto. All’inizio del 1965 due marines indonesiani fecero esplodere una bomba nella MacDonald House di Orchard Road, e la loro esecuzione nel 1968 indusse circa 300 studenti ad assaltare l’ambasciata di Singapore a Giacarta. Le relazioni diplomatiche furono stabilite soltanto il 7 settembre 1967, un mese dopo la fondazione dell’ASEAN.¹ La diplomazia regionale che ne seguì è oggetto del capitolo F.IV.

I legami economici si rivelarono presto più forti del ricordo del conflitto. Sotto l’Ordine Nuovo del presidente Suharto, l’Indonesia crebbe rapidamente e diede vita a una classe di grandi gruppi imprenditoriali, molti dei quali di proprietà di famiglie cino-indonesiane. A queste famiglie Singapore offriva ciò che il loro Paese non era ancora in grado di fornire: una valuta stabile, banche che facevano rispettare i contratti, un sistema giuridico di common law e una società in cui la loro lingua e le loro reti commerciali si sentivano a casa. Aprirono conti, acquistarono immobili e costituirono in città holding e società commerciali. La crisi finanziaria asiatica del 1997–1998 e le violenze del maggio 1998 a Giacarta, esaminate nel capitolo D.III, accelerarono questo movimento di capitali e di famiglie. Da allora molti gruppi hanno mantenuto a Singapore una parte della loro tesoreria, della loro direzione e del loro patrimonio familiare.

L’entità dei patrimoni indonesiani

Quanto patrimonio indonesiano sia detenuto a Singapore è stato a lungo oggetto di stime e di voci. I primi dati certi provennero dall’amnistia fiscale indonesiana del 2016–2017, esaminata più avanti nella sezione 4. Alla fine di marzo 2017 i contribuenti indonesiani avevano dichiarato attività detenute a Singapore per Rp 751.190 miliardi. Ciò corrispondeva al 73,08 per cento di tutte le attività estere dichiarate, molto più delle Isole Vergini britanniche con il 7,48 per cento, di Hong Kong con il 5,47 per cento e delle Isole Cayman con il 5,14 per cento. Al tasso di cambio implicito nei resoconti dell’epoca, il dato relativo a Singapore corrisponde a circa 56 miliardi di US$.²

Queste cifre sottostimano l’importo reale. Esse comprendono soltanto le attività che i partecipanti hanno scelto di dichiarare, e molte partecipazioni in società delle Isole Vergini britanniche o delle Cayman erano a loro volta amministrate da Singapore. Le stime dell’epoca collocavano il totale dei patrimoni indonesiani a Singapore su livelli molto più elevati. Un’analisi pubblicata alla chiusura dell’amnistia stimava che gli indonesiani detenessero a Singapore circa Rp 2.600.000 miliardi, di cui circa Rp 650.000 miliardi in attività non investibili come gli immobili. Un analista fiscale indonesiano affermò nel 2016 che quasi il 60 per cento dei clienti delle banche di Singapore era costituito da cittadini indonesiani.³ Nessuna fonte ufficiale conferma tale dato, che si riferisce probabilmente ai clienti di private banking della regione. Esso mostra tuttavia quanto centrale appaia da Giacarta il patrimonio indonesiano.

Flussi d’investimento da e attraverso Singapore

Singapore è anche la principale fonte di investimenti diretti esteri in Indonesia. Secondo il Ministero degli Investimenti indonesiano, gli investitori di Singapore hanno rappresentato 20,1 miliardi di US$ nel 2024 e 17,4 miliardi di US$ nel 2025, circa il 30 per cento di tutti gli investimenti diretti esteri di quell’anno. Nel 2025 seguivano Hong Kong con 10,6 miliardi di US$, la Cina con 7,5 miliardi di US$ e la Malesia con 4,5 miliardi di US$. Tra il 2010 e il 2025 Singapore ha contribuito con Rp 2.055.710 miliardi, pari al 28,6 per cento, a tutti gli investimenti diretti esteri in Indonesia.⁴

Le statistiche registrano il Paese dell’investitore immediato. Gran parte degli investimenti registrati come singaporiani è costituita dal capitale di gruppi multinazionali che gestiscono le loro attività nel Sud-est asiatico da Singapore, come spiega il capitolo I.I. Un’altra parte appartiene a famiglie e gruppi indonesiani che detengono le proprie società nazionali tramite veicoli di Singapore. Tali strutture offrono l’accesso alle banche e ai mercati dei capitali di Singapore, la protezione dei trattati sugli investimenti e un foro neutrale per le controversie tra soci. Esse hanno inoltre consentito ad alcuni proprietari di sottrarre la titolarità ultima delle attività indonesiane alla vista delle autorità fiscali indonesiane, il che è uno dei motivi per cui Giacarta ha ripetutamente sollecitato una maggiore trasparenza.

La convenzione fiscale tra i due Paesi fornisce il quadro di questi flussi. La convenzione originaria era in vigore dal 1992. Una convenzione aggiornata fu firmata il 4 febbraio 2020 da Indranee Rajah per Singapore e da Sri Mulyani Indrawati per l’Indonesia. Essa riduce le aliquote delle ritenute su canoni e utili delle stabili organizzazioni, esenta determinate plusvalenze nello Stato della fonte e recepisce gli standard internazionali contro l’abuso dei trattati.⁵ La convenzione riveduta è entrata in vigore il 23 luglio 2021 e si applica dal 1º gennaio 2022.⁶ Il principal purpose test della nuova convenzione rende più difficile invocare i benefici convenzionali per strutture il cui scopo principale sia quello di ottenerli.

Private banking, family office e il cliente indonesiano

Per le banche private di Singapore l’Indonesia è stata per decenni il principale mercato singolo al di fuori della stessa Singapore. I clienti indonesiani sono stati tradizionalmente serviti da Singapore, con il cliente che si recava dal banchiere. Il rapporto si estende spesso su più generazioni e combina il private banking con il corporate banking per il gruppo imprenditoriale della famiglia. Le banche locali di Singapore hanno inoltre costruito una propria presenza in Indonesia: DBS, OCBC e UOB gestiscono tutte filiazioni bancarie indonesiane, che offrono loro la conoscenza delle attività nazionali dei clienti.⁷

La struttura dei patrimoni familiari indonesiani è cambiata dopo le amnistie. Le attività un tempo detenute in conti cifrati o intestati a nominee sono ora dichiarate in Indonesia e comunicate nell’ambito dello scambio automatico di informazioni. Molte famiglie hanno mantenuto le proprie attività a Singapore e le hanno riorganizzate in trust, holding e single family office, il cui trattamento fiscale è oggetto dei capitoli E.III ed E.IV. Le motivazioni si sono spostate dalla riservatezza alla sicurezza: diversificazione rispetto alla rupia, accesso agli investimenti internazionali, pianificazione successoria e protezione contro il rischio politico. I clienti indonesiani restano tra i principali utilizzatori di queste strutture, insieme ai clienti provenienti dalla Cina, che il capitolo I.II esamina.

Note

1. Wikipedia, “Indonesia–Singapore relations” (consultato nel novembre 2026): “In early 1965, two Indonesian Marines blew up the Macdonald house building in Singapore”; l’esecuzione dei due marines nel 1968 portò all’assalto dell’ambasciata di Singapore a Giacarta da parte di circa 300 studenti; Wikipedia, “Indonesia–Singapore relations” (consultato nel novembre 2026): “Indonesia and Singapore established diplomatic relations on 7 September 1967.”. ↩
2. “Singapura sumbang repatriasi tax amnesty terbesar”, Kontan, 29 marzo 2017, che cita la Direzione generale delle imposte: dichiarazioni di attività estere da Singapore Rp 751.190 miliardi (73,08 %), Isole Vergini britanniche Rp 76.920 miliardi (7,48 %), Hong Kong Rp 56.270 miliardi (5,47 %), Isole Cayman Rp 52.860 miliardi (5,14 %); “Tax Amnesty Program Indonesia Ended, What Are the Results?”, indonesia-investments.com, 3 aprile 2017: il totale delle attività dichiarate, pari a IDR 4.865.700 miliardi, è indicato in circa 366 miliardi di US$, il che implica un tasso di circa 13.300 rupie per dollaro; la conversione del dato relativo a Singapore è un calcolo dell’autore. ↩
3. “Tax Amnesty Program Indonesia Ended, What Are the Results?”, indonesia-investments.com, 3 aprile 2017: si stima che gli indonesiani detengano a Singapore circa IDR 2.600.000 miliardi, di cui circa IDR 650.000 miliardi in attività non investibili come gli immobili; “Upaya Singapura Cegah Repatriasi Dinilai Tak Langgar Hukum”, Hukumonline, 27 luglio 2016, che cita Yustinus Prastowo, Center of Indonesia Taxation Analysis: “Hampir 60% nasabah perbankan Singapura adalah WNI”. ↩
4. “Top 5 Foreign Investor Countries in Indonesia 2025, Singapore Dominates”, Databoks (Katadata), 19 gennaio 2026, che cita la conferenza stampa del Ministero degli Investimenti/BKPM del 15 gennaio 2026: Singapore 17,4 miliardi di US$ (30,9 per cento nel testo, 30,1 per cento nella sintesi), Hong Kong 10,6 miliardi di US$, Cina 7,5 miliardi di US$, Malesia 4,5 miliardi di US$; “Singapore, the Largest Investor in Indonesia in 2024”, Databoks, 2025, e altri resoconti che citano il BKPM: 20,1 miliardi di US$ nel 2024 (ministro Rosan Roeslani, conferenza stampa del 31 gennaio 2025: 20,07 miliardi di US$); “Singapore, the Largest Source of Foreign Investment in Indonesia Over the Last 15 Years”, Databoks (Katadata), 27 ottobre 2026, che cita il Ministero degli Investimenti e dell’Industria a valle/BKPM: Rp 2.055.710 miliardi, pari al 28,6 per cento degli investimenti esteri complessivi 2010–2025. ↩
5. Ministry of Finance Singapore, comunicato stampa “Singapore and Indonesia Sign An Updated Avoidance of Double Taxation Agreement”, 4 febbraio 2020 (mof.gov.sg): firmata da Indranee Rajah e Sri Mulyani Indrawati; l’aggiornamento “lowers the withholding tax rates for royalties and branch profits”, “provides for tax exemption in the source State for certain capital gains” e “incorporates internationally-agreed standards to counter treaty abuse”; la convenzione esistente “has been in effect since 1992”. ↩
6. IRAS, “Updated Singapore-Indonesia Agreement for the Elimination of Double Taxation Enters into Force” (iras.gov.sg, consultato nel novembre 2026): la convenzione “entered into force on 23 July 2021”; Sovereign Group, “Revised Singapore-Indonesia tax treaty brought into force”, 16 settembre 2021: in vigore dal 23 luglio a seguito della ratifica di entrambe le parti, “effective as of 1 January 2022”. ↩
7. Sulle filiazioni indonesiane di DBS (PT Bank DBS Indonesia), OCBC (PT Bank OCBC NISP Tbk) e UOB (PT Bank UOB Indonesia), cfr. le relazioni annuali dei tre gruppi per il 2025. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.