La liberalizzazione dopo il 1998: banche, mercati e apertura del settore
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Per tre decenni dopo l’indipendenza, Singapore costruì il proprio centro finanziario su un paradosso. Offshore, nell’Asian Dollar Market e sul SIMEX, era uno dei mercati più aperti dell’Asia. Onshore, nel mercato bancario interno e in borsa, proteggeva un ristretto gruppo di istituzioni locali con restrizioni alle licenze, commissioni di intermediazione fisse e un regolatore prudente che preferiva regole dettagliate alla discrezionalità. L’assetto servì bene la città finché la regione crebbe. Alla fine degli anni Novanta il governo concluse che non era più così. La tecnologia, il consolidamento globale e l’apertura dei mercati finanziari sotto l’egida dell’Organizzazione mondiale del commercio minacciavano di lasciare indietro un centro protetto.
Questo capitolo esamina il programma di riforme con cui Singapore aprì i propri mercati bancari e dei capitali alla concorrenza estera tra il 1997 e la metà del decennio successivo. Esso prende le mosse dal Financial Sector Review Group e dai comitati del settore privato che prepararono le riforme. Segue poi l’apertura del mercato bancario interno alle banche estere e il consolidamento delle banche locali da sette gruppi a tre. Le sezioni successive si occupano della riforma della borsa e dei mercati dei capitali e del mutamento della filosofia di vigilanza, dalle regole uniformi alla valutazione del rischio. Una sezione sulle conseguenze pratiche e un confronto con la Svizzera e Hong Kong concludono il capitolo. La crisi finanziaria asiatica, che conferì urgenza alle riforme, è oggetto del capitolo precedente. La demutualizzazione delle borse è trattata in modo più approfondito nel capitolo II di questa parte, mentre il capitolo I della parte E esamina le leggi scaturite dalle riforme.
Il volume su Ginevra descrive come la Bourse de Genève, il cui recinto delle grida risaliva al 1855, sia stata assorbita in un’unica borsa svizzera elettronica che, entro l’estate del 1996, aveva abolito la contrattazione alle grida.1 Negli stessi anni le autorità federali della concorrenza contrastarono gli accordi con cui le banche svizzere avevano fissato le proprie commissioni. I due processi differivano quanto ai fattori propulsori. In Svizzera il diritto della concorrenza e la tecnologia spinsero le banche ad abbandonare intese che avevano concluso tra loro. A Singapore fu lo Stato che aveva costruito il mercato protetto a decidere di aprirlo, a calibrare il ritmo dell’apertura e a servirsene come strumento per rafforzare proprio le istituzioni che aveva protetto.
In sintesi
Il Financial Sector Review Group, presieduto da Lee Hsien Loong, avviò nell’agosto 1997 una revisione di fondo della politica per il settore finanziario e operò attraverso comitati del settore privato dedicati all’attività bancaria, all’informativa, alla borsa, alla finanza d’impresa e alla governance delle borse. Il 17 maggio 1999 la MAS annunciò un programma quinquennale che creava licenze di Qualifying Full Bank per le banche estere, aumentava il numero delle licenze bancarie limitate e rimuoveva il limite del 40 per cento alle partecipazioni estere nelle banche locali. Tra il 1998 e il 2001 i sette gruppi bancari locali si consolidarono in tre: DBS incorporò POSBank, UOB acquisì la Overseas Union Bank e OCBC acquisì la Keppel TatLee. La Stock Exchange of Singapore e il SIMEX furono demutualizzati e fusi nel Singapore Exchange il 1º dicembre 1999. Le commissioni di intermediazione divennero interamente negoziabili dal 1º ottobre 2000, mentre il Securities and Futures Act introdusse dal 1º ottobre 2002 un regime fondato sull’informativa e un’unica licenza modulare. La MAS passò da una regolamentazione “one-size-fits-all” a una vigilanza basata sul rischio, poi formalizzata in un quadro di valutazione dell’impatto e del rischio che espressamente non mira a prevenire ogni dissesto.
Note
- Ressos, Genève, place financière internationale, parte D, capitolo II (“Radicalisme, chemins de fer et banques par actions”), che cita il Dictionnaire historique de la Suisse, voce « Bourses »: una corbeille inaugurata a Ginevra nel 1855; “en été 1996, le commerce des actions et obligations était entièrement informatisé et le commerce à la criée appartenait au passé”. ↩
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.