Londra

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Il modello del centro finanziario di common law

Londra è il centro sul quale Singapore si è modellata, nel diritto e nelle istituzioni. I tribunali coloniali applicavano il diritto inglese, le banche di cambio avevano la sede centrale nella City e il currency board degli Straits Settlements deteneva le proprie riserve in sterline, come mostra il capitolo B.I. Dopo l’indipendenza, i dirigenti di Singapore studiarono Londra come esempio di un centro finanziario prosperato grazie all’apertura alle banche estere, a un sistema giuridico affidabile e all’uso dell’inglese. La Monetary Authority of Singapore, fondata il 1º gennaio 1971, avviò la propria attività di vigilanza in un sistema bancario il cui diritto e la cui prassi di mercato erano in larga misura di origine inglese, come spiega il capitolo C.V.¹

La forma moderna di Londra risale alle riforme del 27 ottobre 1986, note come Big Bang, che abolirono le commissioni fisse, posero fine alla separazione tra stockjobber e stockbroker e trasferirono le negoziazioni dalle grida agli schermi.² Le riforme aprirono la City alle banche estere e la trasformarono nel principale mercato internazionale dei cambi, delle obbligazioni internazionali e dei derivati. La liberalizzazione di Singapore dopo il 1998, descritta nel capitolo D.IV, seguì la stessa logica di apertura di un settore interno protetto alla concorrenza estera.

I cambi e la profondità dei mercati

La misura più chiara del primato di Londra è il mercato dei cambi. Nella Triennial Central Bank Survey della Banca dei regolamenti internazionali per l’aprile 2025, il volume globale degli scambi ha raggiunto US$ 9.600 miliardi al giorno. Il Regno Unito rappresentava circa il 38 per cento delle negoziazioni in base all’ubicazione del desk di vendita e gli Stati Uniti circa il 19 per cento. Seguivano Singapore con l’11,8 per cento e Hong Kong con il 7,0 per cento.³ Singapore è quindi il maggiore centro dei cambi in Asia e il terzo al mondo, posizione costruita a partire dal mercato del dollaro asiatico e dall’argomento del fuso orario degli anni Sessanta. Londra resta tre volte più grande.

La stessa sproporzione vale per i mercati azionari, le assicurazioni e il mercato obbligazionario internazionale. Nel 2024 e nel 2025 la borsa di Londra ha riconquistato la posizione di maggiore borsa europea per valore di mercato, nonostante i timori di uno spostamento delle quotazioni verso New York.⁴ Singapore compete con Londra in segmenti specifici: i cambi asiatici, la gestione patrimoniale per la clientela asiatica, il commercio di materie prime e le sedi regionali delle imprese internazionali.

La Brexit e le sue conseguenze

L’uscita del Regno Unito dall’Unione europea ha mutato la posizione di Londra. Dopo il referendum del 23 giugno 2016, il Paese ha lasciato l’Unione il 31 gennaio 2020; il periodo di transizione si è concluso il 31 dicembre 2020.⁵ Perso il passaporto europeo per i servizi finanziari, Londra ha visto parte della propria attività spostarsi a Dublino, Francoforte, Parigi, Amsterdam e Lussemburgo. Per Singapore le conseguenze sono state indirette: quando il Regno Unito ha cercato nuovi partner al di fuori dell’Europa, Singapore è stata tra i primi.

Il 30 giugno 2021, in occasione del loro sesto Financial Dialogue, i due governi hanno concordato una UK–Singapore Financial Partnership, sostenuta da un memorandum d’intesa sulla cooperazione regolamentare, indicando la finanza verde e la tecnologia finanziaria come ambiti di lavoro futuro.⁶ Il partenariato illustra uno schema ricorrente: Singapore compete con Londra per gli affari in Asia e al tempo stesso coopera con Londra in materia di standard, vigilanza e accesso ai mercati. Entrambe hanno interesse a mantenere il diritto inglese, i tribunali di common law e la lingua inglese al centro della finanza internazionale.

Londra come centro giuridico

Londra compete con Singapore anche come centro del diritto. Il diritto inglese disciplina una larga parte dei contratti commerciali e finanziari internazionali, dai contratti di finanziamento e dalle emissioni obbligazionarie alla documentazione sui derivati e ai contratti di compravendita di materie prime. La London Court of International Arbitration e la Commercial Court di Londra sono state a lungo i fori prescelti per le controversie tra parti di giurisdizioni diverse. Dagli anni Novanta Singapore ha costruito la propria offerta in questo campo, con il Singapore International Arbitration Centre, la Singapore International Commercial Court e la Convenzione di Singapore sulla mediazione, descritti nei capitoli F.II e F.III.

La concorrenza è reale ma limitata. Il diritto di Singapore è esso stesso un sistema di common law radicato nel diritto inglese, i cui tribunali citano le decisioni inglesi come autorità persuasive, come mostra il capitolo J.III. Le parti che scelgono Singapore come sede dell’arbitrato mantengono spesso il diritto inglese come legge applicabile al contratto. I due centri condividono quindi una cultura giuridica la cui diffusione giova a entrambi, mentre competono per le udienze, gli avvocati e gli onorari che le controversie generano.

La tassazione dei residenti facoltosi

Negli ultimi anni il confronto più diretto tra Londra e Singapore ha riguardato le persone facoltose. Dal 6 aprile 2025 il Regno Unito ha abolito il regime di tassazione su base di rimessa (remittance basis) per i residenti non domiciliati, sostituendolo con un regime basato sulla residenza per i redditi e le plusvalenze esteri e per l’imposta di successione.⁷ La previsione, già citata, di un deflusso netto di 16.500 milionari dal Regno Unito nel 2025 riflette la reazione di una parte di questa popolazione. Alcuni di coloro che sono partiti hanno scelto Dubai, Milano o la Svizzera. Altri hanno scelto Singapore, dove l’imposta sul reddito delle persone fisiche è progressiva con un’aliquota massima del 24 per cento⁸ e dove non esistono imposte sulle plusvalenze né sulle successioni.⁹

Note

1. Wikipedia, “Monetary Authority of Singapore” (consultato a novembre 2026): la MAS è stata “founded on 1 January 1971”. ↩
2. Wikipedia, “Big Bang (financial markets)” (consultato a novembre 2026): regole modificate il “27 October 1986”; abolizione delle “fixed commission charges”, fine della separazione single-capacity tra jobber e broker, passaggio allo “screen-based electronic trading”. ↩
3. Bank for International Settlements, Triennial Central Bank Survey, “OTC foreign exchange turnover in April 2025” (bis.org, consultato a novembre 2026): volume globale di 9.600 miliardi di dollari al giorno; quote per ubicazione del desk di vendita: Regno Unito “approximately 38%”, Stati Uniti “approximately 19%”, Singapore “11.8%”, Hong Kong “7.0%”; le prime quattro piazze “intermediated three quarters of total FX trading”. ↩
4. Wikipedia, “London Stock Exchange” (consultato a novembre 2026): “the LSE regained its position as Europe’s largest stock market by total market value in 2024 and 2025”. ↩
5. Wikipedia, “Brexit” (consultato a novembre 2026): referendum del 23 giugno 2016; il Regno Unito ha lasciato l’UE alla fine del 31 gennaio 2020; il periodo di transizione si è concluso il 31 dicembre 2020. ↩
6. HM Treasury, “UK-Singapore Financial Partnership” (gov.uk, consultato a novembre 2026): concordata il 30 giugno 2021 in occasione del 6th Annual Financial Dialogue tra Rishi Sunak e Tharman Shanmugaratnam; “underpinned by a Regulatory Cooperation Memorandum of Understanding”; collaborazione più ampia “on Green Finance and FinTech”. ↩
7. Abolizione della remittance basis per le persone non domiciliate nel Regno Unito dal 6 aprile 2025, con un regime quadriennale per i redditi e le plusvalenze esteri dei nuovi arrivati e un criterio basato sulla residenza per l’imposta di successione; HM Revenue & Customs e HM Treasury, “Abolition of the non-UK domiciled status from 6 April 2025” (gov.uk). ↩
8. Inland Revenue Authority of Singapore, “Individual Income Tax rates” (iras.gov.sg, consultato a novembre 2026): “The current highest personal income tax rate is at 24%”, applicabile dall’anno d’imposta 2024. ↩
9. Sull’assenza di un’imposta sulle plusvalenze e di un’imposta di successione a Singapore (estate duty abolita per i decessi avvenuti a partire dal 15 febbraio 2008), si veda IRAS (iras.gov.sg). ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.