Singapore come intermediario

Leggi l’edizione PDF (3 pagine)

La capacità di convocazione

Singapore ha una lunga tradizione nell'offrirsi come luogo d'incontro. Lo Shangri-La Dialogue, organizzato dall'International Institute for Strategic Studies, riunisce quasi ogni anno dal 2002 ministri della difesa e vertici militari presso lo Shangri-La Hotel, con una pausa nel 2020 e nel 2021 durante la pandemia.¹ Si tratta di uno dei pochi forum in cui funzionari della difesa americani e cinesi parlano nella stessa sala. Lo stesso albergo ha ospitato il 7 novembre 2015 l'incontro tra Xi Jinping e Ma Ying-jeou, il primo tra i leader politici delle due sponde dello Stretto di Taiwan dalla fine della guerra civile cinese nel 1949.²

L'esempio più visibile è stato il vertice tra il presidente Donald Trump e Kim Jong Un al Capella Hotel di Sentosa il 12 giugno 2018. Il Ministero degli Affari esteri di Singapore ne ha quantificato il costo in S$ 16,3 milioni, compreso il conto alberghiero della delegazione nordcoreana, che il ministro degli Esteri ha definito "un'ospitalità che avremmo comunque offerto loro".³ Eventi di questo tipo costano poco rispetto al loro valore. Confermano la reputazione di Singapore come luogo sicuro, efficiente e discreto in cui gli avversari possono incontrarsi, la stessa reputazione che attrae arbitrati, sedi regionali e family office.

Il renminbi e il ponte finanziario

Singapore ha inoltre costruito con la Cina legami finanziari che integrano la sua attività in dollari. Le due banche centrali hanno concluso un accordo bilaterale di swap valutario il 23 luglio 2010. L'8 febbraio 2013 la filiale di Singapore dell'Industrial and Commercial Bank of China è stata designata banca di compensazione per il renminbi a Singapore. Nel 2014 è seguita la negoziazione diretta tra renminbi e dollaro di Singapore.⁴ Questi accordi hanno reso Singapore uno dei principali centri offshore per la valuta cinese al di fuori della Grande Cina, con depositi, emissioni obbligazionarie e regolamento di operazioni commerciali in renminbi. Il capitolo I.II riporta i dati.

L'attività in renminbi colloca Singapore contemporaneamente in entrambi i sistemi monetari. Le sue banche compensano i dollari tramite New York e i renminbi tramite ICBC e il sistema cinese. I suoi commercianti di materie prime fissano i prezzi in dollari, ma regolano in misura crescente alcune operazioni con acquirenti cinesi in renminbi. Se il mondo si orientasse verso sistemi di pagamento separati, Singapore sarebbe uno dei pochi luoghi con un accesso consolidato a entrambi. Tale posizione ha valore commerciale finché entrambi i sistemi le restano aperti; si trasformerebbe in un'esposizione se una delle due potenze iniziasse a considerare la partecipazione al sistema dell'altra come motivo di sanzioni.

Le società cinesi e il trasferimento delle sedi

Dal 2020 circa, numerose società cinesi del settore tecnologico e dei beni di consumo hanno trasferito la propria sede internazionale a Singapore. Il rivenditore online Shein ha trasferito la propria sede dalla Cina a Singapore all'inizio del 2022, mantenendo in Cina la catena di approvvigionamento e i magazzini. Nell'agosto 2025 è stato riferito che stava valutando un rientro in Cina in relazione a una quotazione a Hong Kong.⁵ Il fenomeno è stato definito "Singapore-washing". Il capitolo I.II lo esamina più nel dettaglio.

I trasferimenti mostrano sia l'attrattiva sia i limiti della posizione di Singapore. Una sede a Singapore offre a una società cinese un domicilio giuridico neutrale, l'accesso ai capitali internazionali e un'immagine più accettabile sui mercati occidentali. Poiché la produzione, i dati e la titolarità effettiva della società restano dove erano, le autorità di vigilanza americane guardano oltre il domicilio, alla sostanza. Per Singapore l'afflusso porta commissioni, posti di lavoro e investimenti. Comporta però anche il rischio che a Washington la città-Stato venga percepita come una bandiera di comodo per le imprese cinesi, il che minerebbe la fiducia su cui poggia il suo ruolo di intermediario.

Capitali da entrambe le parti

Lo stesso duplice flusso caratterizza la ricchezza privata. Gestori patrimoniali americani, europei e mediorientali dirigono da Singapore le loro attività asiatiche. Famiglie cinesi, molte delle quali turbate dai cambiamenti a Hong Kong e dalle condizioni in patria, hanno costituito nella città-Stato single family office e trust, come descrivono i capitoli E.III e I.V. In un mondo polarizzato ciascun gruppo apprezza Singapore per le stesse ragioni: certezza del diritto, stabilità politica, una magistratura indipendente e un'autorità di vigilanza considerata competente e imparziale.

Questi flussi richiedono una gestione attenta. Poiché le esportazioni di capitali cinesi sono soggette a controlli valutari, le banche di Singapore devono accertare che i fondi abbiano lasciato la Cina in modo lecito. Il caso di riciclaggio del 2023, trattato nel capitolo E.VI, ha mostrato che cosa può accadere quando ricchezza di dubbia provenienza entra nel sistema attraverso immobili, beni di lusso e family office. Lo scrutinio americano sugli investimenti cinesi si è inoltre esteso a fondi e veicoli domiciliati in Paesi terzi. Quanto più Singapore riesce ad attrarre ricchezza da entrambi i campi, tanto più i suoi gatekeeper devono garantire che tale ricchezza soddisfi gli standard di entrambi.

I limiti dell'intermediazione

L'intermediazione è una condizione che può venire meno. Dipende dalla disponibilità di entrambe le potenze ad accettare un intermediario, una disponibilità oggi messa a dura prova. L'opinione pubblica di Singapore riflette questa tensione. Un sondaggio del Pew Research Center pubblicato nel 2026 ha rilevato che soltanto il 34 per cento dei singaporiani aveva un'opinione favorevole degli Stati Uniti, mentre l'opinione di Singapore sulla Cina si collocava ben al di sopra della mediana internazionale del 51 per cento di giudizi favorevoli.⁶ Dati di questo tipo oscillano con gli eventi. Mostrano tuttavia che una popolazione in maggioranza di etnia cinese, ed economicamente legata a entrambe le potenze, non condivide automaticamente la visione di nessuno dei due governi.

Il margine di manovra del governo ha sempre avuto confini precisi. Singapore non scende a compromessi sulla propria sovranità, sui propri rapporti in materia di difesa o sul diritto internazionale, come dimostrano le sue misure contro la Russia e la sua posizione sul Mar Cinese Meridionale. Entro tali confini cerca di essere utile a entrambe le potenze. La piazza finanziaria trae vantaggio da questa politica, perché può servire clienti di entrambi i campi, e ne soffrirebbe gravemente se uno dei due campi giungesse a considerarla un'appendice dell'altro.

Note

1. Wikipedia, “Shangri-La Dialogue” (consultato a novembre 2026): tenutosi per la prima volta nel 2002; l'edizione 2020 è stata rinviata al 2021 e poi al 2022 a causa della pandemia di COVID-19 ed è ripresa nel giugno 2022 “after a two-year hiatus”; inizialmente come Asia Security Conference, organizzata dall'International Institute for Strategic Studies presso lo Shangri-La Hotel di Singapore; discorsi di apertura del primo ministro di Singapore Lee Hsien Loong nel 2018 e del primo ministro giapponese Fumio Kishida nel 2022. ↩
2. Wikipedia, “First Ma–Xi meeting” (consultato a novembre 2026): l'incontro si è svolto il 7 novembre 2015 nella Island Ballroom dello Shangri-La Hotel di Singapore, il primo tra i leader politici delle due parti dalla fine della guerra civile cinese nel 1949. ↩
3. Wikipedia, “2018 North Korea–United States Singapore Summit” (consultato a novembre 2026): vertice del 12 giugno 2018 al Capella Hotel di Sentosa; il Ministero degli Affari esteri ha riferito il 25 giugno che il vertice era costato S$ 16,3 milioni; Singapore ha pagato il conto alberghiero della delegazione nordcoreana, definito da Vivian Balakrishnan “hospitality that we would have offered them”. ↩
4. Wikipedia, “Internationalization of the renminbi” (consultato a novembre 2026): accordo bilaterale di swap con Singapore del 23 luglio 2010, fino a 60 miliardi di SGD ovvero 300 miliardi di RMB; filiale di Singapore di ICBC nominata banca di compensazione per il renminbi l'8 febbraio 2013 (“Singapore followed with the designation of ICBC as a clearing bank in 2013”); negoziazione diretta CNY/SGD avviata nel 2014. ↩
5. Wikipedia, “Shein” (consultato a novembre 2026): “In early 2022, Shein moved its headquarters from China to Singapore”, mantenendo in Cina le catene di approvvigionamento e i magazzini; “Shein is reported to consider moving its headquarters back to China”, con riferimento a un articolo di Bloomberg dell'agosto 2025, a quanto pare per agevolare un'IPO a Hong Kong. ↩
6. Wikipedia, “Singapore–United States relations” (consultato a novembre 2026): un sondaggio del Pew Research Center del 2026 ha rilevato che il 34 per cento dei singaporiani aveva un'opinione favorevole e il 66 per cento un'opinione sfavorevole degli Stati Uniti; Pew Research Center, “Views of China and Xi Are Improving Globally”, 15 luglio 2026: una mediana del 51 per cento in 37 Paesi aveva un'opinione favorevole della Cina, e il giudizio favorevole di Singapore nei confronti della Cina “falls well above the cross-national median”. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.