L’Asian Dollar Market del 1968

Leggi l’edizione PDF (2 pagine)

Nell’ottobre 1968 la filiale di Singapore di Bank of America iniziò ad accettare depositi in dollari statunitensi da non residenti e a reimpiegarli in prestiti a mutuatari al di fuori di Singapore. L’operatività era registrata in una contabilità separata, la prima Asian Currency Unit, che beneficiava di un’esenzione dalla ritenuta alla fonte altrimenti applicata da Singapore sugli interessi corrisposti ai non residenti. Gli importi erano modesti: alla fine del primo anno l’unità aveva attività complessive per soli 30,5 milioni di dollari USA. Nel giro di tredici anni, tuttavia, il mercato nato da quell’inizio superava gli 85 miliardi di dollari, e Singapore era diventata il principale centro bancario offshore dell’Asia.¹

Questo capitolo esamina l’Asian Dollar Market, il mercato offshore in valute estere che trasformò la giovane repubblica in un centro finanziario per il fuso orario asiatico. Prende le mosse dal mercato degli eurodollari di Londra, di cui il mercato asiatico era una diramazione, e dall’argomento del fuso orario che rese Singapore una sede plausibile. Descrive poi lo strumento giuridico dell’Asian Currency Unit e gli incentivi fiscali che lo accompagnarono, segue la crescita dell’attività bancaria offshore negli anni Settanta e si interroga su ciò che l’episodio insegna riguardo al metodo con cui Singapore ha da allora costruito il proprio settore finanziario. La fondazione della Monetary Authority of Singapore, che dal 1971 assunse la vigilanza sul mercato, è oggetto del capitolo C.V.² La strategia di industrializzazione in cui il centro finanziario si inseriva è esaminata nel capitolo C.III.

Il confronto con Ginevra è istruttivo fin dall’inizio. Il volume su Ginevra descrive come le banche svizzere abbiano prosperato dopo il 1945 attirando i patrimoni privati di clienti in cerca di una moneta stabile, di neutralità politica e di discrezione. Nel 1968 Singapore non poteva offrire nessuno di questi vantaggi in misura paragonabile: era indipendente da tre anni, non aveva una banca centrale e stava per perdere le basi militari britanniche che sostenevano gran parte della sua economia. Ciò che poteva offrire era una posizione nel fuso orario, la disponibilità a legiferare rapidamente e un governo che trattava il centro finanziario come una questione di strategia nazionale. L’Asian Dollar Market mostra fin dove un piccolo Stato potesse spingersi con queste sole risorse.

In sintesi

L’Asian Dollar Market è il mercato offshore con sede a Singapore in dollari statunitensi e altre valute estere, nato nell’ottobre 1968 quando Bank of America aprì la prima Asian Currency Unit (ACU) presso la sua filiale di Singapore. Un’ACU era un’unità contabile separata di una banca, autorizzata a raccogliere depositi da non residenti e a concedere loro prestiti in valute diverse dal dollaro di Singapore. Nel 1968 Singapore esentò gli interessi corrisposti ai depositanti non residenti dalla ritenuta alla fonte del 40 per cento e nel gennaio 1973 ridusse dal 40 al 10 per cento l’imposta sugli utili offshore delle ACU. Il mercato crebbe da 30,5 milioni di dollari USA e un’unica ACU alla fine del 1968 a 85,9 miliardi di dollari nel 1981, con 108 ACU nel marzo 1980. La separazione tra attività offshore e attività domestica rimase il principio ordinatore della regolamentazione bancaria di Singapore finché il Banking (Amendment) Act 2020 non eliminò la distinzione tra Domestic Banking Units e ACU con effetto dal 1º luglio 2021.

Note

Kenneth Bernauer, “The Asian Dollar Market”, Federal Reserve Bank of San Francisco, Economic Review, inverno 1983, n. 1, pp. 47–63, a p. 47: “From a small base of $30.5 million, the market’s size in its major center – Singapore – reached $85 billion at the end of 1981.” ↩
Barbara Quek, “The Making of the Monetary Authority of Singapore: How the MAS Became Singapore’s Central Bank”, BiblioAsia, vol. 18, fasc. 3, ottobre–dicembre 2022: il Monetary Authority of Singapore Bill fu approvato nel settembre 1970 e la MAS fu “set up in 1971”. Wikipedia, “Hon Sui Sen” (consultato a novembre 2026), indica Hon come primo presidente della MAS dal gennaio 1971. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

Italiano

Contatto

Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

Opero nei principali centri finanziari del Sud-Est asiatico, del Medio Oriente e della Svizzera, con particolare attenzione alla protezione del patrimonio, alla pianificazione fiscale e successoria internazionale, nonché ai trust, all’amministrazione societaria e ad altri servizi fiduciari. La mia filosofia è essere per i miei clienti l’interlocutore di fiducia per la consulenza sul diritto di Singapore, lavorando a stretto contatto con loro e aiutandoli a raggiungere i loro obiettivi commerciali.

Tutta la consulenza in materia di diritto di Singapore è prestata tramite KGP Legal LLC, uno studio affermato e regolarmente autorizzato di advocates and solicitors di Singapore.

KGP Legal LLC è uno studio legale di medie dimensioni a Singapore, in grado di offrire l’intera gamma dei servizi legali e delle attività di amministrazione societaria. Qualora desideri ulteriori informazioni, La prego di contattarmi direttamente all’indirizzo [email protected].

Mi contatti →

Articoli e approfondimenti

Intende insediarsi o espandersi a Singapore?

SingaporeIQ è curato dal Dr Alexander Ressos, avvocato d’affari internazionale con oltre 15 anni di esperienza sul posto a Singapore come residente permanente, avvocato straniero registrato a Singapore e managing partner di uno studio legale straniero a Singapore. Oltre a una significativa esperienza in investimenti e operazioni transfrontaliere, nell’assistenza a clienti privati UHNWI e in materia di sanzioni e controlli sulle esportazioni, il Dr Ressos vanta un’ampia esperienza negli affari transfrontalieri e nei progetti relativi a cripto-attività e asset digitali a Singapore, maturata in oltre 700 progetti dal 2017.

Se sta pianificando la costituzione di una società, un investimento, una struttura di holding o l’ingresso in un mercato tramite Singapore, può contattare il Dr Ressos direttamente all’indirizzo [email protected]. La consulenza sul diritto di Singapore è prestata da KGP Legal LLC, uno studio autorizzato di advocates and solicitors di Singapore. In quanto studio legale di Singapore, KGP Legal LLC è autorizzato ai sensi del Legal Profession Act 1966 a prestare consulenza sul diritto di Singapore e a rappresentare i clienti dinanzi ai tribunali di Singapore; agli studi legali stranieri con una sede a Singapore, di regola, non è consentita né l’una né l’altra attività. Il Dr Ressos e il suo team rendono accessibile l’intera gamma di servizi legali, di compliance e di amministrazione societaria a Singapore, tra cui la costituzione di società, le operazioni societarie, i contratti commerciali, le cripto-attività e gli asset digitali, la regolamentazione finanziaria e la risoluzione delle controversie, compreso il contenzioso dinanzi ai tribunali di Singapore. Per i servizi legali, fiscali e fiduciari in Svizzera, consulti helveticaregister.com.