La crisi finanziaria asiatica del 1997
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Le piazze finanziarie vengono messe alla prova nelle crisi. Le loro istituzioni, le loro banche e le loro valute rivelano in pochi mesi di turbolenza i punti di forza e le debolezze che anni di crescita avevano nascosto. Per Singapore la prova decisiva del periodo successivo all’indipendenza giunse nella seconda metà del 1997, quando una crisi valutaria iniziata in Thailandia si estese nel giro di poche settimane a Indonesia, Malaysia e Filippine, e poi a Corea e Hong Kong. In un anno le economie della regione si erano fortemente contratte, alcuni governi erano caduti e il Fondo monetario internazionale aveva organizzato i più grandi pacchetti di salvataggio della sua storia. Singapore si trovava al centro di questa regione come suo banchiere, commerciante e porto, e non poteva sottrarsi alla tempesta.
Il presente capitolo esamina come la crisi raggiunse Singapore e come la città-Stato reagì. Esso considera anzitutto le origini della crisi nella regione. Misura poi l’esposizione di Singapore attraverso il commercio, i prestiti bancari, la valuta e il mercato azionario, e spiega perché la città si dimostrò più resiliente dei suoi vicini. Le sezioni centrali descrivono la risposta monetaria e di bilancio, compresa la gestione flessibile del dollaro di Singapore e il pacchetto di riduzione dei costi del novembre 1998, nonché le conseguenze per il sistema bancario e il commercio regionali. L’ultima sezione sostiene che la crisi divenne un punto di svolta per la strategia della piazza finanziaria. Singapore ne uscì con un nuovo approccio alla vigilanza, un programma di liberalizzazione e la deliberata ambizione di competere con i principali centri mondiali.
Il volume dedicato a Ginevra descrive un momento comparabile della storia svizzera. La crisi bancaria del 1931 mise in luce le debolezze di un sistema bancario privo di vigilanza e portò, dopo venti mesi di deliberazioni, alla legge federale sulle banche dell’8 novembre 1934.1 In entrambe le città una crisi produsse istituzioni che hanno plasmato la piazza finanziaria per decenni. A Singapore l’effetto della crisi asiatica fu più ampio di quello di qualsiasi singola legge, perché cambiò il modo in cui lo Stato concepiva il proprio settore finanziario.
In sintesi
La crisi finanziaria asiatica ebbe inizio con la fluttuazione del baht thailandese il 2 luglio 1997 e si estese a Indonesia, Malaysia, Filippine e Corea. Singapore non presentava un indebitamento estero eccessivo e disponeva di banche solide, ma i suoi stretti legami con la regione trasmisero lo shock attraverso il commercio, i prestiti bancari, la valuta e il mercato azionario. La Monetary Authority of Singapore (MAS) lasciò che il dollaro di Singapore si deprezzasse rispetto al dollaro statunitense mantenendone sostanzialmente stabile il valore ponderato per il commercio, e rifiutò sia i controlli sui capitali sia gli acquisti di sostegno sul mercato azionario. Il governo aggiunse un pacchetto fuori bilancio di S$ 2 miliardi nel giugno 1998 e un pacchetto di riduzione dei costi di S$ 10,5 miliardi nel novembre 1998, il cui elemento centrale era una riduzione di dieci punti percentuali dei contributi CPF a carico dei datori di lavoro. La crisi divenne anche l’occasione per una nuova strategia: vigilanza incentrata sul rischio, standard di trasparenza più elevati, apertura del settore bancario e promozione attiva di Singapore come piazza finanziaria di livello mondiale.
Note
- Ressos, Genève, place financière internationale, parte D, capitolo “Guerre, crises et loi sur les banques (1914–1934)”, sezione sulla crisi del 1931 e riquadro “À retenir”: la legge federale sulle banche adottata l’8 novembre 1934 dopo venti mesi di deliberazioni. ↩
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