La Belt and Road e il finanziamento delle infrastrutture

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L’iniziativa e la posizione di Singapore

Il 7 settembre 2013 il Presidente Xi Jinping presentò la Silk Road Economic Belt (cintura economica della Via della seta) presso la Nazarbayev University di Astana. In un discorso tenuto in Indonesia il mese successivo propose la Via della seta marittima del XXI secolo. Dal 2016 il programma complessivo è denominato in inglese Belt and Road Initiative. Esso comprende oggi progetti in oltre 150 Paesi.¹ Il finanziamento proveniva dalle banche cinesi di sviluppo (policy banks), dalle banche commerciali statali e da nuovi fondi. Il Silk Road Fund fu istituito nel dicembre 2014 con un capitale di 40 miliardi di US$ e di 100 miliardi di renminbi. La sola Bank of China ha concesso prestiti per oltre 185 miliardi di US$ a progetti della Belt and Road tra il 2015 e il 2020.²

La posizione di Singapore nell’iniziativa è insolita. Non ha bisogno di finanziamenti esterni per le proprie infrastrutture, pur essendo un importante investitore nei progetti della Belt and Road.³ Il corridoio economico Cina-penisola indocinese dell’iniziativa termina a Singapore. L’apertura della ferrovia tra Boten e Vientiane, in Laos, ha colmato l’ultima lacuna di una rete ferroviaria continua tra l’Europa occidentale e Singapore. Il governo di Singapore ha sostenuto l’iniziativa in linea di principio, presentandosi al contempo come un centro neutrale di servizi finanziari, legali e professionali per i progetti nella regione. Il Primo ministro Lee Hsien Loong ha partecipato al secondo Belt and Road Forum a Pechino nell’aprile 2019.⁴

Infrastructure Asia e il project finance

Il fabbisogno di finanziamento delle infrastrutture nella regione è ingente. Infrastructure Asia, ufficio di facilitazione dei progetti istituito dal governo di Singapore tramite Enterprise Singapore e la Monetary Authority of Singapore, cita una stima secondo cui l’Asia in via di sviluppo necessita di 26.000 miliardi di US$ di investimenti infrastrutturali tra il 2016 e il 2030, ossia circa 1.700 miliardi di US$ all’anno. Gli investimenti effettivi sono stimati in 881 miliardi di US$ all’anno, meno della metà del fabbisogno.⁵ L’ufficio collabora con governi, sviluppatori e banche commerciali e multilaterali per trasformare i progetti in proposte finanziabili. Il suo mandato è regionale e non fa riferimento alla Belt and Road. Nella pratica, tuttavia, molti progetti nel Sud-est asiatico coinvolgono appaltatori cinesi, finanziatori cinesi o entrambi.

Il contributo di Singapore a tali progetti risiede nelle funzioni che svolge un centro finanziario. Le banche di Singapore strutturano prestiti sindacati e operazioni di project finance, spesso insieme a banche cinesi. Assicuratori e riassicuratori coprono i rischi di costruzione e i rischi politici. Gli studi legali redigono i contratti, che sono spesso regolati dal diritto inglese o da quello di Singapore. Le controversie sono deferite ad arbitrati a Singapore. Anche appaltatori e finanziatori cinesi utilizzano entità di Singapore come veicoli di holding e di finanziamento per progetti regionali, il che fa della città un centro di contabilizzazione per una parte della Belt and Road. Il volume di queste attività non è pubblicato come statistica separata, sicché le affermazioni sulla quota di Singapore nel finanziamento della Belt and Road vanno considerate con cautela.

Risoluzione delle controversie per la Belt and Road

La dimensione dei servizi legali è particolarmente importante. Nel 2025 le parti provenienti dalla Cina continentale hanno costituito il gruppo più numeroso di utenti stranieri del Singapore International Arbitration Centre, con 378 parti, davanti a Vietnam, India e Thailandia.⁶ Parte di tale dato deriva da una serie di casi connessi nei quali il Centro ha agito come autorità di nomina. Ciononostante, le imprese cinesi e le loro controparti trovano evidentemente utile una sede neutrale al di fuori dell’ordinamento giuridico cinese, che le controparti delle imprese statali cinesi spesso preferiscono.

I tribunali hanno rafforzato l’offerta. Il 31 agosto 2018 la Supreme Court di Singapore e la Corte suprema del popolo cinese hanno firmato un memorandum di orientamento sul riconoscimento e l’esecuzione delle sentenze di condanna al pagamento di somme di denaro. Il memorandum non ha effetti giuridici vincolanti. Esso descrive tuttavia le condizioni alle quali i tribunali di ciascuna parte possono riconoscere le sentenze dell’altra.⁷ La Singapore International Commercial Court, esaminata nel capitolo III della parte F, annovera tra i propri International Judges un giudice della Repubblica popolare cinese, Zhang Yongjian.⁸ Insieme all’arbitrato, queste intese hanno reso familiare alle imprese cinesi l’infrastruttura di risoluzione delle controversie di Singapore.

Debito, rischio e reputazione

La Belt and Road ha generato anche controversie. I critici hanno sostenuto che i suoi prestiti gravano i Paesi debitori di un debito insostenibile, sebbene l’accusa di una deliberata “diplomazia della trappola del debito” sia ampiamente contestata dai ricercatori. Uno studio di AidData del 2023 ha rilevato che alcuni porti finanziati nell’ambito dell’iniziativa potrebbero servire anche a future esigenze della marina militare cinese.⁹ Per le istituzioni di Singapore che partecipano al project finance, questi dibattiti si traducono in rischi concreti: insolvenza sovrana, rinegoziazione dei prestiti, cambiamenti politici nello Stato debitore ed esposizione reputazionale qualora un progetto venga associato a corruzione o a danni ambientali. Le banche di Singapore hanno inoltre adottato proprie politiche sul finanziamento delle centrali elettriche a carbone, che costituivano una categoria significativa dei precedenti investimenti cinesi all’estero. Il capitolo II della parte K tratta della finanza sostenibile.

Note

1. Wikipedia, “Belt and Road Initiative” (consultato nel novembre 2026): Silk Road Economic Belt presentata da Xi Jinping presso la Nazarbayev University di Astana il 7 settembre 2013; 21st-Century Maritime Silk Road proposta in un discorso in Indonesia “the following month”; denominazione inglese “Belt and Road Initiative” dal 2016; “projects in more than 150 countries”. ↩
2. Wikipedia, “Belt and Road Initiative” (consultato nel novembre 2026): Silk Road Fund istituito nel dicembre 2014 con un capitale di 40 miliardi di US$ e 100 miliardi di RMB; la Bank of China ha concesso prestiti per oltre 185 miliardi di US$ a progetti BRI dal 2015 al 2020; ICBC oltre 100 miliardi di US$ entro l’aprile 2019. ↩
3. Wikipedia, “Belt and Road Initiative” (consultato nel novembre 2026), sezione sul sostegno: “Singapore needs no outside infrastructure finance but is a major investor in BRI projects”; il corridoio Cina-penisola indocinese va dalla Cina meridionale a Singapore; la linea Boten–Vientiane ha colmato l’ultima lacuna di una rete ferroviaria continua tra l’Europa occidentale e Singapore. ↩
4. Ministry of Foreign Affairs of Singapore, pagina Paese “People's Republic of China” (consultato nel novembre 2026): il Primo ministro Lee Hsien Loong ha partecipato al 2º Belt and Road Forum a Pechino dal 25 al 29 aprile 2019; il Ministro degli affari esteri Vivian Balakrishnan ha partecipato alla videoconferenza BRI sulla cooperazione in materia di COVID-19 il 18 giugno 2020. ↩
5. Infrastructure Asia, “About us” (infrastructureasia.org, consultato nel novembre 2026): istituito dal governo di Singapore tramite Enterprise Singapore e la Monetary Authority of Singapore come “project facilitation office”; homepage: l’Asia in via di sviluppo necessita di 26.000 miliardi di US$ dal 2016 al 2030 (circa 1.700 miliardi di US$ all’anno), ma investe una cifra stimata in 881 miliardi di US$ all’anno. ↩
6. SIAC, Annual Report 2025, Statistics 2025, “Geographical Origin of Parties”: Cina continentale 378 parti, Vietnam 337, India 178, Thailandia 100, Stati Uniti 83; i dati relativi a Cina e Vietnam sono stati accresciuti da una serie di casi connessi nei quali il SIAC ha agito come autorità di nomina. ↩
7. Supreme Court of Singapore e Supreme People's Court of the PRC, Memorandum of Guidance on Recognition and Enforcement of Money Judgments in Commercial Cases, 31 agosto 2018; firmato da Zhou Qiang e Sundaresh Menon; art. 2: “This memorandum has no binding legal effect”. ↩
8. Singapore Courts, “Judges” (SICC), judiciary.gov.sg, ultimo aggiornamento 20 ottobre 2026: Zhang Yongjian tra i 26 International Judges. ↩
9. Wikipedia, “Belt and Road Initiative” (consultato nel novembre 2026): le accuse di “debt-trap diplomacy” sono “widely disputed by researchers”; uno studio di AidData del 2023 ha rilevato che alcuni porti finanziati dalla BRI sollevano preoccupazioni di duplice uso. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.