Il Global Trader Programme

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L'Approved Oil Trader e l'Approved International Trader

Il moderno quadro degli incentivi ebbe inizio nel 1989. In quell'anno il Ministero del commercio e dell'industria introdusse l'Approved Oil Trader programme, avviato dal Trade Development Board per indurre le grandi compagnie petrolifere e le società di trading a svolgere le proprie attività di trading a Singapore.¹ Il programma si fondava sull'industria della raffinazione: alle società che commercializzavano i prodotti delle raffinerie di Singapore o le rifornivano di greggio veniva offerta un'aliquota ridotta sul reddito da trading, a condizione che stabilissero in città le proprie attività di trading.

Un anno dopo il governo estese l'approccio oltre il petrolio. L'Approved International Trader programme del 1990 integrò il suo predecessore attirando società attive nel commercio di altre materie prime e merci.² Il quadro ebbe inizi modesti: nel 1989 il programma per i trader petroliferi comprendeva 25 grandi società internazionali di trading.³ Alcune delle società ammesse allora, tra cui Shell, BP e Vitol Asia, facevano ancora parte del programma vent'anni dopo.

La fusione del 2001

Nel giugno 2001 i due programmi furono fusi nel Global Trader Programme.⁴ Il nuovo programma era amministrato dal Trade Development Board, l'agenzia di promozione commerciale poi ridenominata International Enterprise Singapore, che alcune guide pratiche indicano come l'ente che lo ha avviato.⁵ La fusione sostituì la distinzione tra petrolio e altre materie prime con un quadro unico per tutte le società di trading internazionale e segnalò anche un cambiamento di ambizione. I predecessori erano stati concepiti per sostenere l'industria della raffinazione e il porto, mentre il nuovo programma mirava a fare di Singapore un polo per il commercio di materie prime a livello mondiale, indipendentemente dal fatto che le merci transitassero o meno per Singapore.

La tempistica fu significativa. I primi anni Duemila portarono il boom delle materie prime trainato dalla domanda cinese, che spostò verso l'Asia il baricentro del commercio di materie prime. Il volume su Ginevra descrive come in quel periodo le case di trading svizzere aprirono uffici a Singapore, Shanghai e Pechino per organizzare i flussi di materie prime dall'Africa, dall'America latina e dall'Australia verso l'Asia.⁶ Singapore era pronta ad accoglierle con un programma consolidato, un'agenzia funzionante e una comunità di trader cresciuta da un decennio attorno all'industria petrolifera.

Affinamenti: l'award di ingresso, i derivati e il GNL

Nel primo decennio il governo adeguò ripetutamente il programma. Nel 2003 annunciò un'aliquota agevolata del 10 per cento per un periodo iniziale non rinnovabile di tre anni, destinata a società di trading di medie dimensioni in forte crescita che non potevano ancora soddisfare tutti i criteri. Le società che dimostravano una crescita sostenibile potevano poi richiedere l'award quinquennale rinnovabile.⁷ L'award di ingresso ampliò il bacino del programma e consentì ai trader più piccoli di crescere al suo interno.

Il secondo affinamento riguardò i derivati. I trader coprono le proprie posizioni fisiche con future, swap e opzioni, e molti assumono anche posizioni in derivati privi di un collegamento diretto con un carico fisico. In base alle regole originarie, il reddito da operazioni in derivati over-the-counter beneficiava dell'aliquota agevolata solo se le operazioni erano connesse e accessorie alle operazioni fisiche della società. Dall'anno d'imposta 2007 tale condizione è stata eliminata, cosicché tale reddito poteva beneficiare autonomamente dell'aliquota del 10 per cento.⁸ La modifica riconosceva che un desk di trading gestisce un portafoglio di posizioni fisiche e cartacee come un insieme.

Il terzo affinamento riguardò il gas naturale liquefatto. Nel maggio 2007 il Ministro del commercio e dell'industria annunciò un'aliquota speciale del 5 per cento sul reddito da trading di GNL, applicabile per dieci anni con effetto immediato.⁹ All'epoca il GNL era scambiato per lo più in base a contratti a lungo termine tra produttori e utility asiatiche. Il governo anticipò lo sviluppo di un mercato spot e a breve termine e cercò di collocare Singapore al suo centro, una strategia esaminata nel capitolo IV di questa parte. L'aliquota speciale per il GNL è venuta meno dopo il 31 marzo 2021, quando il GNL è stato equiparato alle altre materie prime qualificate.¹⁰ Il commercio di GNL di Singapore ha raggiunto nel 2022 circa 240 miliardi di dollari USA, un importo pari a circa la metà del suo prodotto interno lordo.¹¹

Il consolidamento del 2020

Il Budget 2020 prorogò il programma, la cui scadenza era prevista per il 31 marzo 2021, fino al 31 dicembre 2026, con alcuni affinamenti e consolidamenti.¹² Il consolidamento più importante riguardò lo structured commodity financing. Dal 2010 un incentivo separato si applicava alle società qualificate che fornivano a gruppi di trading finanziamenti strutturati su materie prime, servizi di tesoreria o consulenza in materia di fusioni e acquisizioni. Dal 19 febbraio 2020 tali attività sono state incorporate nel Global Trader Programme stesso, cosicché una società di trading approvata non necessitava più di un award separato per esse.¹³

Il consolidamento rispecchiava la realtà del settore. Oltre a comprare e vendere merci, le grandi case di trading finanziano i propri fornitori mediante pagamenti anticipati, forniscono capitale circolante ai clienti, gestiscono la propria tesoreria e acquisiscono miniere, terminali e raffinerie. L'incentivo copriva ora tali attività con un unico award, il che semplificava l'amministrazione e riconosceva che il finanziamento fa parte dell'attività di trading. La parte H di questo libro esamina i rischi di tale attività di finanziamento, emersi con i fallimenti del 2020.

Fasce di aliquota, imposta minima e proroga al 2031

Le modifiche più recenti rispondono all'imposta minima globale. Dal 17 febbraio 2024, alle aliquote esistenti del 5 e del 10 per cento si è aggiunta una terza fascia del 15 per cento per le società di trading globale approvate a partire da tale data.¹⁴ La legge consente inoltre al Ministro o a un ente autorizzato di sostituire l'aliquota applicabile a un award esistente, con effetto da una data che non può essere anteriore al 1º gennaio 2024. Lo scopo della nuova fascia è evidente: un grande gruppo multinazionale che paga il 5 o il 10 per cento sul reddito da trading realizzato a Singapore può essere soggetto a un'imposta integrativa in base alle regole descritte nella sezione successiva, mentre un'aliquota del 15 per cento elimina tale esposizione preservando gli altri vantaggi dell'approvazione.

Il 12 febbraio 2026 il Budget ha annunciato un'ulteriore proroga del programma, la cui scadenza era prevista dopo il 31 dicembre 2026, fino al 31 dicembre 2031. Lo stesso Budget ha ampliato l'elenco delle materie prime qualificate includendovi, dal 13 febbraio 2026, gli Environmental Attribute Certificates.¹⁵ L'aggiunta estende il programma a strumenti quali i certificati di energia rinnovabile e collega il polo del trading ai mercati del carbonio e ambientali esaminati nel capitolo IV di questa parte e nel capitolo II della parte K.

Note

1. Lim Hng Kiang, discorso al Global Trader Networking Dinner 2009, 26 maggio 2009 (meti.gov.sg, consultato a novembre 2026): “Twenty years ago, the Ministry of Trade and Industry introduced the Approved Oil Trader (AOT) Programme”; Lee Pak Sing, The Business Times, 4 settembre 2023, ripubblicato da JTC il 10 novembre 2023 (jtc.gov.sg, consultato a novembre 2026): il Trade Development Board, oggi Enterprise Singapore, “launched the Approved Oil Trader programme in 1989” per attirare le grandi compagnie petrolifere e le società di trading. ↩
2. Lim Hng Kiang, discorso al Global Trader Networking Dinner 2009, 26 maggio 2009: “the Approved International Trader (AIT) Programme, which complemented the AOT by attracting non-oil companies”; Rikvin, “Singapore’s Global Trader Programme (GTP)” (rikvin.com, consultato a novembre 2026): l'AOT e l'AIT “started in 1989 and 1990 respectively”. ↩
3. Lim Hng Kiang, Ministro del commercio e dell'industria, discorso al Global Trader Summit 2007, Shangri-La Hotel, 24 maggio 2007 (meti.gov.sg, consultato a novembre 2026): “From 25 major international trading companies in 1989, we now have over 200 companies under the GTP based in Singapore.” Lim Hng Kiang, discorso al Global Trader Networking Dinner 2009, 26 maggio 2009: “Some of these companies, such as Shell, BP and Vitol Asia, have been under the Programme since its inception.” ↩
4. Rikvin, “Singapore’s Global Trader Programme (GTP)” (rikvin.com, consultato a novembre 2026): avviato nel giugno 2001 come fusione dei programmi AOT e AIT; Lee Pak Sing, The Business Times, 4 settembre 2023, ripubblicato da JTC: “The Global Trader Programme was later introduced in 2001 to further grow the pool and diversity of global trading companies.” ↩
5. Kaizen CPA, “Guide to Singapore Global Trader Scheme” (kaizencpa.com, consultato a novembre 2026): il programma è stato avviato nel giugno 2001 da International Enterprise Singapore, un'agenzia del Ministry of Trade and Industry, per promuovere Singapore come polo commerciale internazionale. ↩
6. Ressos, Genève, place financière internationale, parte G, capitolo I: la domanda cinese di materie prime “explose à partir des années 2000”; i trader ginevrini indirizzano le materie prime dall'Africa, dall'America latina e dall'Australia verso l'Asia e aprono uffici a Singapore, Shanghai e Pechino. ↩
7. Kaizen CPA, “Guide to Singapore Global Trader Scheme” (kaizencpa.com, consultato a novembre 2026): nel 2003 il governo annunciò un'aliquota agevolata del 10% per un periodo iniziale non rinnovabile di tre anni per società di trading di medie dimensioni in rapida crescita, al termine del quale le società potevano richiedere il regime quinquennale rinnovabile. ↩
8. Inland Revenue Authority of Singapore, Annual Report 2005/06, “Highlights of Tax Changes”, “Enhancement to the Global Trader Programme (GTP)”: “GTP companies no longer need to show that their OTC derivative trades are in connection with and incidental to their physical trades before their income from such derivative trades can qualify for the concessionary rate of 10%. This enhancement takes effect from YA2007.” ↩
9. Lim Hng Kiang, discorso al Global Trader Summit 2007, 24 maggio 2007 (meti.gov.sg, consultato a novembre 2026): il governo avrebbe consentito “a special tax rate of 5%, specifically on LNG trading income”, che “is applicable for 10 years with immediate effect”. ↩
10. Nexia International, “Singapore extends incentives for international trading businesses”, Global Insight, marzo 2020 (nexia.com, consultato a novembre 2026): l'aliquota del 5% per il reddito da GNL “will lapse after 31 March 2021”, dopodiché il GNL è trattato come le altre materie prime qualificate. ↩
11. Lee Pak Sing, The Business Times, 4 settembre 2023, ripubblicato da JTC: “We traded about US$240 billion worth of LNG in 2022, equivalent to about 50 per cent of Singapore’s gross domestic product.” ↩
12. Grant Thornton Singapore, 2020 Singapore Budget Highlights, 18 febbraio 2020: “The Global Trader Programme has been extended to 31 December 2026 with certain refinements and consolidations.” Nexia International, Global Insight, marzo 2020: la scadenza originaria del programma era fissata al 31 marzo 2021. ↩
13. Income Tax Act 1947, s. 43I(1)(a)(iii) e (b), (1B), come riprodotto su lawplayer.com da Singapore Statutes Online (consultato a novembre 2026): reddito di una società di trading globale approvata derivante, a partire dal 19 febbraio 2020, da structured commodity financing, attività di tesoreria o servizi di consulenza M&A prescritti; reddito di una qualifying company approvata derivante a partire dal 21 maggio 2010; nessuna approvazione di una qualifying company dopo il 31 marzo 2021. Nexia International, Global Insight, marzo 2020: lo structured commodity financing “was incorporated into the current GTP scheme with effect from 19 February 2020”. ↩
14. Income Tax Act 1947, s. 43I(1AA)(a)–(c) e (1AC), come riprodotto su lawplayer.com da Singapore Statutes Online (consultato a novembre 2026): aliquote del 5%, del 10% o, per una società di trading globale approvata a partire dal 17 febbraio 2024, del 15%; potere di sostituire l'aliquota mediante notifica a partire dal 17 febbraio 2024; s. 43I(1AA)(d): l'aliquota sostituita si applica da una data stabilita dal Ministro o dall'ente autorizzato, non anteriore al 1º gennaio 2024. ↩
15. Ministry of Finance, Budget 2026, Annex H-1, “Tax Changes”, punto 6, “Extend and enhance the Global Trader Programme (‘GTP’)” (cms.singaporebudget.gov.sg, consultato a novembre 2026): il regime, “scheduled to lapse after 31 December 2026”, “will be extended until 31 December 2031”; “The list of qualifying commodities will be expanded to include Environmental Attribute Certificates from 13 February 2026”; Enterprise Singapore fornirà i dettagli entro il 2º trimestre 2026. Inland Revenue Authority of Singapore, “Budget 2026: Tax Changes and Enterprise Disbursements” (iras.gov.sg, consultato a novembre 2026): il Primo ministro e Ministro delle finanze Lawrence Wong ha presentato il Budget Statement per l'esercizio 2026 il 12 febbraio 2026. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.