L’ascesa del single family office

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Che cos’è un single family office

La MAS descrive il single family office come un’entità che gestisce il patrimonio di una sola famiglia, o per suo conto, ed è interamente posseduta o controllata da membri di tale famiglia. Questi uffici possono occuparsi anche di questioni non legate agli investimenti, come la filantropia o gli affari legali della famiglia.¹ La definizione contiene i due elementi rilevanti per il diritto: l’ufficio serve una sola famiglia, e la famiglia ne è proprietaria. Un multi-family office che gestisce i patrimoni di più famiglie tra loro non collegate è un gestore di fondi in senso ordinario e deve essere titolare di un’autorizzazione, tema trattato nel Capitolo V della presente parte.

Nella pratica il single family office a Singapore consiste solitamente in una coppia di società. Il family office vero e proprio è una società di Singapore che impiega il personale addetto agli investimenti e sostiene i costi operativi. Un veicolo di fondo separato, spesso una società di Singapore o una limited partnership, oppure un veicolo offshore in una struttura master-feeder, detiene gli investimenti della famiglia. L’incentivo fiscale si riferisce al veicolo del fondo, mentre l’esenzione dall’obbligo di autorizzazione riguarda il family office. Questa ripartizione spiega gran parte del lessico tecnico della materia, in cui il “fondo” e il “family office” sono persone giuridiche distinte con obblighi distinti.

Da qualche centinaio a oltre duemila

I dati ufficiali descrivono una crescita rapida. Alla fine del 2020 circa 400 single family office beneficiavano di incentivi fiscali. Al 31 dicembre 2023 il numero era salito a circa 1.400, secondo una risposta di Lawrence Wong, allora Deputy Prime Minister, Minister for Finance e Chairman della MAS, resa per la seduta del 6 marzo 2024. La stessa risposta descriveva un settore di piccole unità, poiché la maggior parte degli uffici contava meno di 20 dipendenti e solo un numero ridotto ne aveva 20 o più. Circa il 55 per cento del personale aveva più di 40 anni.²

Il numero ha superato quota 2.000 alla fine del 2024 e di nuovo alla fine di dicembre 2025. In una risposta del 5 agosto 2026, Gan Kim Yong, Deputy Prime Minister e Chairman della MAS, ha aggiunto che le famiglie provenivano prevalentemente dalla regione Asia-Pacifico, seguita da Europa e Americhe.³ L’appiattimento tra il 2024 e il 2025 va letto con cautela. Il dato pubblicato conta gli uffici che beneficiano di un incentivo, è indicato soltanto come soglia minima, e l’esame delle domande ha subito un netto rallentamento durante il periodo di controlli più severi esaminato più avanti.

Il numero degli uffici privi di incentivo non è mai stato pubblicato. Prima del giugno 2026 un family office che deteneva il proprio fondo tramite una holding comune poteva avvalersi di un’esenzione generale e non doveva informare la MAS della propria esistenza. Il regime di notifica descritto più avanti in questo capitolo fornirà per la prima volta all’autorità di vigilanza un registro completo dei single family office operanti a Singapore, anche se la MAS ha dichiarato che non lo pubblicherà.⁴

Perché le famiglie sono arrivate

Diversi fattori si sono combinati. Singapore offriva stabilità politica, un sistema di common law anglofono, un mercato del private banking profondo e un sistema fiscale moderato. L’incentivo fiscale eliminava il rischio residuo che i proventi di un portafoglio gestito attivamente fossero tassati come reddito d’impresa da negoziazione. Gli anni della pandemia resero attraente la presenza fisica in una città ben amministrata per le famiglie che desideravano trasferire membri della generazione successiva. La legge sulla sicurezza nazionale entrata in vigore a Hong Kong il 30 giugno 2020 indusse alcune famiglie e alcuni professionisti a riconsiderare i propri assetti in quella città.⁵ Il Capitolo V della Parte I esamina questi afflussi e le questioni politiche che sollevano.

L’origine geografica delle famiglie si è modificata con questi sviluppi. Nell’ottobre 2024 Gan Kim Yong riferì al Parlamento che molti degli uffici beneficiari di incentivi provenivano da mercati emergenti e che la loro quota era rimasta relativamente stabile negli ultimi anni.⁶ L’interrogazione stessa aveva menzionato il Medio Oriente e la Cina. Il Capitolo II della Parte I tratta dei patrimoni familiari cinesi e delle questioni di compliance che sollevano.

Il family office nell’ecosistema patrimoniale

I responsabili politici giustificavano gli incentivi con i loro effetti sulla piazza finanziaria nel suo complesso. In un’ulteriore risposta del 16 ottobre 2024, Gan Kim Yong riferì che alla fine del 2023 oltre 1.700 cittadini e residenti locali erano direttamente impiegati da family office beneficiari di incentivi. Aggiunse che gli uffici generavano inoltre lavoro per banche private, studi legali, consulenti fiscali, amministratori di fondi e banche depositarie. Nel febbraio 2025 il numero di locali impiegati da tali uffici aveva raggiunto circa 2.200.⁷

Si tratta di cifre modeste se confrontate con il settore della gestione patrimoniale nel suo insieme, i cui patrimoni in gestione sono cresciuti nel 2025 del 10,1 per cento, raggiungendo S$ 6.700 miliardi.⁸ Il valore del family office per la piazza finanziaria risiede meno nel suo organico che nei patrimoni depositati presso le banche locali, nei mandati conferiti ai gestori locali e nel capitale che può impegnare in società e fondi di Singapore. Le condizioni dell’incentivo fiscale sono concepite proprio per cogliere questi effetti.

Note

1. Monetary Authority of Singapore, Consultation Paper on Proposed Framework for Single Family Offices, P009-2023, 31 luglio 2023, par. 2.1. ↩
2. MAS, risposta scritta di Lawrence Wong, Deputy Prime Minister, Minister for Finance e Chairman della MAS, a un’interrogazione parlamentare di Patrick Tay Teck Guan, seduta del 6 marzo 2024 (mas.gov.sg, “Written reply to Parliamentary Question on family offices”): circa 1.400 SFO beneficiari di incentivi fiscali ai sensi delle sections 13O e 13U al 31 dicembre 2023; la maggior parte degli SFO ha meno di 20 dipendenti e un numero ridotto 20 o più; circa il 10 per cento dei dipendenti ha meno di 30 anni, circa il 35 per cento tra 30 e 40 e circa il 55 per cento più di 40; la maggior parte della forza lavoro è locale. ↩
3. Monetary Authority of Singapore, risposta scritta di Gan Kim Yong a un’interrogazione parlamentare del Dr Neo Kok Beng, Nominated Member of Parliament, 5 agosto 2026 (mas.gov.sg, “Written reply on SFOs”): oltre 2.000 SFO beneficiari di incentivi fiscali ai sensi delle sections 13O e 13U a fine dicembre 2025; le famiglie provengono “predominantly from the Asia Pacific region”, seguite da Europa e Americhe. ↩
4. MAS, Consultation Paper P009-2023, 31 luglio 2023, par. 5.4: poiché gli SFO non hanno alcuno status regolamentato presso la MAS, la MAS dichiara di non intendere pubblicare (“not intend to publish a list of SFOs”) un elenco degli SFO nel suo Financial Institutions Directory. ↩
5. Ressos, Genève, place financière internationale, parte K, capitolo III, nota sulla legge sulla sicurezza nazionale di Hong Kong in vigore dal 30 giugno 2020 e sui trasferimenti verso Singapore, che cita Boston Consulting Group, 27 maggio 2026. ↩
6. MAS, risposta scritta di Gan Kim Yong a un’interrogazione parlamentare di Yip Hon Weng, 16 ottobre 2024 (mas.gov.sg, “Written reply to Parliamentary Question on single family offices from emerging markets”): molti SFO beneficiari di incentivi fiscali ai sensi delle sections 13O e 13U provengono da mercati emergenti e la loro quota “has been relatively stable over the last few years”. ↩
7. MAS, risposta scritta di Gan Kim Yong a un’interrogazione parlamentare di Yip Hon Weng, 16 ottobre 2024 (mas.gov.sg, “Written reply to Parliamentary Question on talent needs within the SFO sector”): al 31 dicembre 2023, oltre 1.700 locali direttamente impiegati da SFO beneficiari di incentivi fiscali ai sensi delle sections 13O e 13U; gli SFO si avvalgono di banche private, studi legali, consulenti fiscali, amministratori di fondi e banche depositarie locali; MAS, risposta scritta di Gan Kim Yong a un’interrogazione parlamentare di Assoc Prof Jamus Jerome Lim, 5 febbraio 2025 (mas.gov.sg, “Written reply to Parliamentary Question on number of jobs created by Single Family Offices”): gli SFO beneficiari di incentivi fiscali impiegano attualmente circa 2.200 locali. ↩
8. MAS, risposta scritta del 5 agosto 2026 al Dr Neo Kok Beng, citata sopra: il settore della gestione patrimoniale è cresciuto nel 2025 del 10,1 per cento, raggiungendo S$ 6.700 miliardi. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.