Commercio, investimenti e progetti intergovernativi

Leggi l’edizione PDF (4 pagine)

La dimensione del rapporto economico

Dal 1990 il commercio è cresciuto rapidamente. L’interscambio bilaterale è passato da 8,154 miliardi di US$ nel 1998 a 10,821 miliardi di US$ nel 2000.¹ Nel 2009 aveva raggiunto S$ 75,1 miliardi. Dal 2013 la Cina è il principale partner di Singapore per il commercio di merci e nel 2023 rappresentava il 13,9 per cento dell’interscambio complessivo di merci di Singapore. Nello stesso periodo Singapore è stata il principale investitore estero in Cina per flussi di investimento, mentre la Cina è dal 2007 la principale destinazione degli investimenti di Singapore.²

Questi dati vanno letti con attenzione. Una parte sostanziale degli investimenti registrati come singaporiani consiste in capitali convogliati attraverso holding di Singapore da investitori di altri Paesi, compresi gruppi multinazionali che utilizzano la città come centro di tesoreria regionale e fondi che raccolgono capitali da molti Paesi. La posizione di Singapore come principale investitore estero in Cina riflette quindi il suo ruolo di intermediario finanziario almeno quanto la ricchezza dei suoi residenti. Lo stesso vale nella direzione opposta, poiché gli investimenti cinesi nel Sud-est asiatico transitano spesso attraverso entità di Singapore.

L’accordo di libero scambio e i suoi aggiornamenti

Il quadro giuridico del rapporto economico poggia sul China-Singapore Free Trade Agreement, entrato in vigore il 1º gennaio 2009. I negoziati per il suo aggiornamento furono avviati dopo la visita di Stato del Presidente Xi Jinping nel 2015 e conclusi nel novembre 2018. Il primo Upgrade Protocol fu firmato nello stesso mese, durante la visita ufficiale del Premier Li Keqiang.³

Un Further Upgrade Protocol, firmato nel dicembre 2023, è entrato in vigore il 31 dicembre 2024. Esso ha reso l’accordo il primo accordo di libero scambio della Cina con un Paese asiatico in cui gli impegni in materia di servizi e investimenti seguono l’approccio della lista negativa, in base al quale tutti i settori sono aperti salvo espressa esclusione. Gli investitori di Singapore non sono più soggetti a limiti alla partecipazione straniera in 22 settori, tra cui l’edilizia, il commercio al dettaglio e all’ingrosso, l’architettura e la pianificazione urbana, i collaudi tecnici e il leasing.⁴ Per le istituzioni finanziarie, il protocollo conta meno per le concessioni dirette che per il segnale che trasmette. Singapore è stata il primo partner asiatico con cui la Cina ha utilizzato questa tecnica convenzionale, il che conferma il ruolo della città come banco di prova dell’apertura cinese.

Suzhou, Tianjin e Chongqing

Il tratto più caratteristico del rapporto è il progetto intergovernativo. Il China-Singapore Suzhou Industrial Park fu avviato il 26 febbraio 1994, quando il Vicepremier Li Lanqing e il Senior Minister Lee Kuan Yew firmarono l’accordo per il suo sviluppo congiunto. Il parco si estende su 278 chilometri quadrati, di cui 80 chilometri quadrati costituiscono l’area di cooperazione sino-singaporiana.⁵ L’idea era di trasferire a una città cinese il “software” di Singapore, ossia i suoi metodi di pianificazione, amministrazione e promozione degli investimenti tratti dall’esperienza della zona industriale di Jurong.

I primi anni furono difficili. All’inizio le società legate allo Stato di Singapore detenevano il 65 per cento della società di sviluppo, mentre le autorità di Suzhou promuovevano una propria zona industriale concorrente. Nel 1999 Singapore ridusse la propria partecipazione al 35 per cento per dare al governo locale un interesse diretto al successo del parco. Il parco realizzò il suo primo utile, pari a 3,8 milioni di US$, nei primi dieci mesi del 2001. Nel 2019 il suo prodotto economico raggiungeva 274 miliardi di renminbi.⁶ La lezione, che Singapore applicò ai progetti successivi, fu che un trasferimento di conoscenze istituzionali funziona soltanto quando gli interessi locali vi sono allineati.

Il secondo progetto fu la Sino-Singapore Tianjin Eco-City, il cui accordo quadro fu firmato dal Primo ministro Lee Hsien Loong e dal Premier Wen Jiabao il 18 novembre 2007. Si estende su 30 chilometri quadrati ed era stata pianificata per 350.000 abitanti entro il 2020. La sua popolazione ha raggiunto circa 100.000 abitanti nel 2019, il che mostra che la pianificazione delle città ecologiche è progredita più lentamente dello sviluppo industriale.⁷

Il terzo progetto, la China-Singapore (Chongqing) Demonstration Initiative on Strategic Connectivity, fu avviato nel 2015 e si concentra su finanza, aviazione, logistica e tecnologie dell’informazione.⁸ A differenza di Suzhou e Tianjin, non ha una sede fissa. Mira a collegare la Cina occidentale con il Sud-est asiatico e con i mercati dei capitali di Singapore. Il suo risultato più visibile è il New International Land-Sea Trade Corridor, che collega per ferrovia Chongqing ai porti del Golfo di Beibu nel Guangxi, come Qinzhou, e prosegue via mare verso Singapore e oltre. Nel settembre 2019 il corridoio era collegato con 190 porti in 90 Paesi.⁹

Cooperazione finanziaria e renminbi

I progetti governativi divennero i veicoli della cooperazione finanziaria. L’8 febbraio 2013 la People's Bank of China designò la filiale di Singapore dell’Industrial and Commercial Bank of China come banca di compensazione per il renminbi.¹⁰ Dopo che la MAS e la People's Bank of China ebbero potenziato all’inizio di quell’anno il loro accordo bilaterale di swap valutario, nel maggio 2013 furono avviate a Singapore le funzioni di compensazione in renminbi. Al Joint Council del 22 ottobre 2013 la Cina estese a Singapore il proprio programma RMB Qualified Foreign Institutional Investor con una quota di 50 miliardi di renminbi. Le due parti concordarono inoltre la negoziazione diretta tra il renminbi e il dollaro di Singapore e studi sui flussi transfrontalieri di renminbi con Suzhou e Tianjin.¹¹

Due anni dopo, il 9 novembre 2015, la quota fu raddoppiata a 100 miliardi di renminbi. Chongqing ottenne le stesse misure sui flussi transfrontalieri di renminbi di Suzhou e Tianjin, cosicché le banche di Singapore potevano concedere prestiti in renminbi a imprese di Chongqing, mentre tali imprese potevano emettere obbligazioni in renminbi a Singapore e rimpatriarne i proventi. La MAS e la China Securities Regulatory Commission concordarono un dialogo regolare ad alto livello e l’esplorazione di prodotti congiunti, compresi prodotti a sostegno dell’iniziativa “One-Belt-One-Road”.¹² Queste misure hanno fatto di Singapore uno dei principali centri offshore del renminbi al di fuori di Hong Kong, con un ruolo che poggia sul suo commercio con la Cina e sulla presenza di banche cinesi.

Note

1. Wikipedia, “China–Singapore relations” (consultato nel novembre 2026): volume degli scambi di 8,154 miliardi di US$ nel 1998, 8,56 miliardi di US$ nel 1999 e 10,821 miliardi di US$ nel 2000; 75,1 miliardi di SGD nel 2009. ↩
2. Rajah & Tann Singapore, “Commencement of China-Singapore FTA Further Upgrade Protocol w.e.f. 31 Dec 2024”, 9 gennaio 2025 (sg.rajahtannasia.com): la Cina è il principale partner di Singapore per il commercio di merci dal 2013, con il 13,9 per cento dell’interscambio complessivo di merci nel 2023; Singapore è il principale investitore estero in Cina per flussi di investimento dal 2013; la Cina è la principale destinazione degli investimenti di Singapore dal 2007. Ministry of Foreign Affairs of Singapore, pagina Paese “People's Republic of China” (consultato nel novembre 2026): la Cina è il principale partner commerciale dal 2013. ↩
3. Ministry of Foreign Affairs of Singapore, pagina Paese “People's Republic of China” (consultato nel novembre 2026): CSFTA in vigore dal 1º gennaio 2009; negoziati per l’aggiornamento avviati dopo la visita di Stato del Presidente Xi nel 2015 e conclusi nel novembre 2018; Upgrade Protocol firmato durante la visita ufficiale del Premier Li Keqiang nel novembre 2018. ↩
4. Rajah & Tann Singapore, “Commencement of China-Singapore FTA Further Upgrade Protocol”, 9 gennaio 2025: Protocollo firmato nel dicembre 2023, in vigore dal 31 dicembre 2024; il CSFTA diventa “China's first FTA with an Asian country where commitments for services and investment are done through the negative list approach”; lista negativa più breve dei settori chiusi agli investitori esteri; eliminazione dei limiti alla partecipazione straniera in 22 settori, tra cui edilizia, commercio al dettaglio e all’ingrosso, architettura e pianificazione urbana, collaudi tecnici, locazione e leasing. ↩
5. Wikipedia, “Suzhou Industrial Park” (consultato nel novembre 2026): avviato il 26 febbraio 1994 con la firma dell’accordo sullo sviluppo congiunto da parte del Vicepremier Li Lanqing e di Lee Kuan Yew; 278 km² complessivi, area di cooperazione di 80 km². ↩
6. Wikipedia, “Suzhou Industrial Park” (consultato nel novembre 2026): partecipazione iniziale del 65 per cento singaporiana e del 35 per cento di imprese statali cinesi; Singapore ridusse la propria partecipazione al 35 per cento nel 1999; primo utile di 3,8 milioni di US$ nei primi dieci mesi del 2001; PIL di 274 miliardi di RMB ed entrate fiscali di 37 miliardi di RMB nel 2019. ↩
7. Wikipedia, “Sino-Singapore Tianjin Eco-city” (consultato nel novembre 2026): accordo quadro firmato il 18 novembre 2007 da Lee Hsien Loong e Wen Jiabao; superficie di 30 km²; obiettivo di 350.000 abitanti entro il 2020; popolazione di circa 100.000 abitanti nell’aprile 2019 secondo China Daily. ↩
8. China-Singapore (Chongqing) Demonstration Initiative on Strategic Connectivity, avviata durante la visita di Stato del Presidente Xi Jinping a Singapore nel novembre 2015, con quattro settori prioritari (servizi finanziari, aviazione, trasporti e logistica, tecnologie dell’informazione e della comunicazione). ↩
9. Wikipedia, “New International Land-Sea Trade Corridor” (consultato nel novembre 2026): collegamento ferroviario da Chongqing ai porti del Golfo di Beibu come Qinzhou e successivo trasporto marittimo; Singapore è co-partner nell’ambito del quadro intergovernativo della China-Singapore (Chongqing) Demonstration Initiative on Strategic Connectivity; secondo Xinhua, collegato a 190 porti in 90 Paesi al settembre 2019. ↩
10. Wikipedia, “Internationalization of the renminbi” (consultato nel novembre 2026): “Singapore followed with the designation of ICBC as a clearing bank in 2013”; tabella delle nomine delle banche di compensazione: filiale di Singapore di ICBC, 8 febbraio 2013. ↩
11. Monetary Authority of Singapore, “New Initiatives to Strengthen China-Singapore Financial Cooperation”, comunicato stampa, 22 ottobre 2013: programma RQFII esteso a Singapore con una quota complessiva di 50 miliardi di RMB; negoziazione diretta tra lo yuan cinese e il dollaro di Singapore; l’accordo bilaterale di swap potenziato “paved the way for the launch of RMB clearing functions in Singapore in May this year”; nuove misure allo studio per i flussi transfrontalieri di RMB con il Suzhou Industrial Park e la Tianjin Eco-City. ↩
12. Monetary Authority of Singapore, “Cross-border RMB Flows and Capital Market Connectivity between China and Singapore to Strengthen”, comunicato stampa, 9 novembre 2015: estensione a Chongqing delle misure applicate a Suzhou e Tianjin; le banche di Singapore possono concedere prestiti in RMB a imprese di Chongqing, che possono emettere obbligazioni in RMB a Singapore e “fully repatriate the proceeds”; quota RQFII raddoppiata da 50 a 100 miliardi di RMB; rinnovo dell’accordo di swap firmato nel marzo 2013; dialogo MAS–CSRC; prodotti congiunti, compreso il sostegno all’iniziativa One-Belt-One-Road. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.