Trust, strutture di holding e la Variable Capital Company
Leggi l’edizione PDF (2 pagine)
Una piazza finanziaria al servizio di famiglie e investitori ha bisogno di più che banche e gestori patrimoniali. Ha bisogno di veicoli nei quali il patrimonio possa essere detenuto, gestito e trasmesso: trust che separano la proprietà dal godimento, società che raggruppano investimenti e detengono partecipazioni, e strutture di fondo che consentono di investire capitali provenienti da molte fonti nell’ambito di un unico mandato. Questo capitolo descrive i veicoli che il diritto di Singapore offre oggi per tali scopi. Esso prende le mosse dal diritto dei trust, passa alle trust company autorizzate e alle private trust company che operano come trustee, esamina la Variable Capital Company introdotta nel 2020 per i fondi d’investimento e si chiude con la società holding e con le norme sulle convenzioni fiscali e sulla sostanza economica che ne disciplinano oggi l’utilizzo.
La storia di questi strumenti è stata raccontata nei capitoli precedenti. Il capitolo V della parte D ha descritto come il governo abbia riformato il diritto dei trust nel 2004 e sottoposto le trust company alla vigilanza della Monetary Authority of Singapore (MAS) con il Trust Companies Act 2005, nell’ambito di una strategia deliberata volta ad attrarre patrimoni privati nella città. Il capitolo III di questa parte esamina gli incentivi fiscali per i family office, che spesso si avvalgono dei veicoli qui trattati. Il presente capitolo considera il diritto vigente a settembre 2026 e si chiede che cosa possa fare ciascun veicolo, quale ne sia il costo in termini regolamentari e dove si trovino i suoi limiti.
Il volume su Ginevra offre un contrappunto rivelatore. Ginevra amministra un gran numero di trust per famiglie internazionali, sebbene il diritto svizzero non conosca un proprio trust e il Consiglio federale abbia abbandonato nel 2023 il progetto di introdurlo.1 I trustee svizzeri lavorano pertanto con trust di Jersey, inglesi o neozelandesi, il cui trattamento fiscale in Svizzera dipende dalla prassi amministrativa. Singapore offre invece un proprio diritto dei trust, propri trustee autorizzati e un proprio veicolo di fondo, tutti sottoposti alla vigilanza di un’unica autorità. Il confronto alla fine di questo capitolo si chiede che cosa ciascuna piazza guadagni e perda con la propria scelta.
In sintesi
Il diritto dei trust di Singapore poggia sull’equity inglese, sul Trustees Act 1967 e sulle riforme del 2004, che hanno introdotto un periodo fisso di perpetuity di 100 anni, una protezione contro le norme straniere sulla successione necessaria (forced heirship) e una facoltà limitata dei disponenti di riservarsi funzioni di investimento. L’attività fiduciaria richiede una licenza della MAS ai sensi del Trust Companies Act 2005, con un capitale minimo di S$ 250.000 e almeno due dirigenti residenti. Una private trust company che opera per una sola famiglia è esente dall’obbligo di licenza a condizione che incarichi una trust company autorizzata degli adempimenti antiriciclaggio. La Variable Capital Company, disponibile dal gennaio 2020, è un veicolo di fondo in forma societaria con comparti separati e un libro dei soci non accessibile al pubblico: alla fine del 2025 ne erano state costituite o ridomiciliate 1.406. Le società holding di Singapore beneficiano di un’aliquota dell’imposta sulle società del 17 per cento, di dividendi esenti da imposta e di convenzioni con circa 100 giurisdizioni, sebbene dal 2024 le plusvalenze da cessione estere siano tassate qualora la società holding sia priva di sostanza economica a Singapore.
Note
- Ressos, Genève, place financière internationale, parte E, capitolo V, sezione “Trusts et fondations : la fiscalité d’instruments étrangers”: consultazione aperta il 12 gennaio 2022 sulla base della mozione 18.3383, abbandono da parte del Consiglio federale il 15 settembre 2023, mozione tolta di ruolo dal Parlamento il 12 dicembre 2023 e il 27 febbraio 2024. ↩
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.