Glossario dei termini tecnici utilizzati in questo libro

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Le voci che seguono definiscono, in ordine alfabetico, i termini tecnici utilizzati nel libro nel significato in cui il libro stesso li impiega. Quando un termine ha una definizione legislativa nel diritto svizzero o singaporiano, la voce lo indica e ne cita la fonte. Quando tecnologi e giuristi usano un termine in modo diverso, la voce riporta l'accezione giuridica qui adottata. I rinvii ad altre voci sono in corsivo.

Account model (modello ad account) — Architettura di registro in cui ogni indirizzo presenta un saldo che aumenta e diminuisce con le transazioni, come su Ethereum, a differenza del modello UTXO utilizzato da Bitcoin. La distinzione incide sul modo in cui i tribunali ricostruiscono i flussi di fondi e su come i custodi attribuiscono i patrimoni dei clienti detenuti in forma aggregata.

Address (indirizzo) — Stringa derivata da una chiave pubblica che identifica una destinazione per i token su un registro, che chiunque può creare senza costi e che non reca alcun nome. Un indirizzo diventa dato personale ai sensi della normativa svizzera e singaporiana sulla protezione dei dati non appena può essere collegato a una persona fisica.

Airdrop — Distribuzione gratuita di token a indirizzi esistenti, di solito per premiare i primi utenti o per diffondere più ampiamente la detenzione. Gli airdrop comportano conseguenze fiscali come reddito oppure come acquisizioni a costo zero, a seconda che il destinatario sia qualificato come operatore professionale (trader) o come investitore privato.

Algorithmic stablecoin (stablecoin algoritmica) — Token che tenta di mantenere un valore stabile mediante adeguamenti dell'offerta senza una collateralizzazione integrale, di cui UST di Terraform è stato l'esempio principale fino al suo crollo nel maggio 2022. Né la FINMA né la MAS trattano tali token come stablecoin ai fini regolamentari.

AMLA — La legge svizzera sul riciclaggio di denaro (Geldwäschereigesetz, GwG), RS 955.0, che si applica agli intermediari finanziari e che la FINMA ha interpretato nel senso di ricomprendere la maggior parte dei fornitori che dispongono di un potere di disposizione sui cripto-attivi dei clienti.¹

Asset-referenced token (ART, token collegato ad attività) — La categoria MiCA prevista dal Regolamento (UE) 2023/1114, art. 3, par. 1, punto 6, per una cripto-attività che mira a mantenere un valore stabile facendo riferimento a un altro valore o diritto o a una combinazione di essi, comprese più valute. Costituisce il pendant del token di moneta elettronica riferito a una sola valuta.

Asset token (token d'investimento) — La categoria della FINMA per un token che rappresenta un credito o una partecipazione, una quota di utili futuri o un diritto su un bene, ai sensi della sezione 3.1 delle ICO Guidelines del 16 febbraio 2018. Tali token costituiscono valori mobiliari secondo il diritto svizzero in quasi tutti i casi e comportano conseguenze in materia di prospetto e di autorizzazione.

Automated market maker (AMM) — Exchange decentralizzato, di cui Uniswap è l'esempio principale, che determina il prezzo delle operazioni mediante una formula applicata a liquidità aggregata, anziché abbinare ordini di acquisto e di vendita. Secondo l'analisi del Capitolo VI, la controparte di un'operazione su un AMM è costituita collettivamente dai fornitori di liquidità del pool.

Block (blocco) — Insieme di transazioni aggiunto a un registro come unità e contenente l'hash del blocco precedente, cosicché i blocchi formano una catena la cui alterazione può essere rilevata da chiunque.

Block explorer — Sito web, come Etherscan o mempool.space, che mostra in forma leggibile il contenuto di un registro pubblico. Un avvocato dovrebbe essere in grado di leggere una transazione su un block explorer prima di esprimere qualsiasi parere al riguardo.

Bridge (ponte) — Meccanismo che consente di rappresentare su un registro un token di un altro registro, di solito bloccando l'originale in un contratto e coniando un wrapped token sulla catena di destinazione. I bridge sono stati teatro dei furti più ingenti nella storia del settore.

Burn (distruzione) — L'eliminazione irreversibile di token mediante il loro invio a un indirizzo dal quale non possono essere spesi oppure mediante il richiamo di una funzione contrattuale che riduce l'offerta. Il burn viene utilizzato per riscattare gli LP token e per ritirare le stablecoin al momento del rimborso.

Capital markets product (prodotto del mercato dei capitali) — La categoria legislativa singaporiana di cui alla s. 2(1) del Securities and Futures Act 2001, che comprende valori mobiliari, quote di un organismo di investimento collettivo, contratti derivati e determinati contratti su cambi. Un token che è un capital markets product è disciplinato dall'SFA indipendentemente dal fatto che sia anche un DPT.

CBDC — Valuta digitale di banca centrale, ossia una passività di una banca centrale in forma di token, la cui variante wholesale è riservata alle istituzioni finanziarie. La variante retail sarebbe accessibile al pubblico. La Svizzera e Singapore hanno entrambe emesso CBDC wholesale nell'ambito di progetti pilota e nessuna delle due prevede una versione retail.

Chain (catena) — Termine colloquiale per indicare un registro distribuito, derivato dal concatenamento dei blocchi, per cui "on-chain" significa registrato sul registro e "off-chain" significa registrato altrove, ad esempio nella contabilità interna di un custode.

Cold wallet — Wallet la cui chiave privata è conservata su un dispositivo mai connesso a internet, cosicché la firma richiede un passaggio manuale e il furto della chiave a distanza è impossibile. Costituisce il pendant dell'hot wallet.

Collective investment scheme (investimento collettivo di capitale) — Secondo il diritto svizzero, patrimoni raccolti presso investitori per un investimento collettivo e gestiti per loro conto da un terzo (LICol, art. 7). Secondo il diritto singaporiano, si tratta di un'organizzazione in cui i partecipanti non hanno il controllo quotidiano su beni aggregati gestiti nel loro insieme (SFA, s. 2(1)). Diverse strutture DeFi soddisfano entrambe le definizioni.

Company limited by guarantee (CLG) — Società singaporiana priva di capitale sociale ai sensi della s. 17 del Companies Act 1967, i cui membri si impegnano a versare una somma nominale in caso di liquidazione della società. Viene utilizzata come involucro giuridico (wrapper) di un protocollo ed è spesso chiamata "fondazione", benché non lo sia.

Confirmation (conferma) — L'inclusione di una transazione in un blocco, unitamente a ciascun blocco successivo che si fonda su di esso, cosicché un exchange che richiede sei conferme attende altri cinque blocchi prima di accreditare un deposito. Il periodo di attesa esiste perché la finalità sui registri pubblici è probabilistica.

Consensus (consenso) — Il protocollo con cui i partecipanti al registro si accordano sul blocco successivo senza doversi fidare reciprocamente, di cui la proof of work e la proof of stake sono le due famiglie principali.

Crypto asset (cripto-attivo) — Il termine generale che questo libro utilizza per qualsiasi token registrato su un registro distribuito, corrispondente al termine legislativo svizzero "valore patrimoniale crittografico" (kryptobasierter Vermögenswert) di cui all'art. 242a LEF e all'art. 16 LBCR.

Custodian (custode) — Persona che detiene le chiavi private che controllano i token dei clienti. A Singapore si tratta di un servizio di pagamento soggetto ad autorizzazione ai sensi del Payment Services Act. In Svizzera ciò rende il detentore un intermediario finanziario ai sensi dell'AMLA ed eventualmente una banca, qualora abbia il diritto di utilizzare gli attivi.

DAO — Organizzazione autonoma decentralizzata, ossia un gruppo che governa un protocollo o una tesoreria mediante votazioni ponderate in base ai token, attraverso smart contract. In assenza di un involucro giuridico, una DAO è una società semplice secondo il diritto svizzero e una partnership o un'associazione non riconosciuta (unincorporated association) secondo il diritto singaporiano.

Decentralised finance (DeFi, finanza decentralizzata) — Servizi finanziari erogati da smart contract su registri pubblici senza un intermediario che detenga gli attivi dei clienti, per i quali il rapporto del Consiglio federale del 16 dicembre 2022 costituisce il testo di riferimento svizzero.

Delegated staking (staking delegato) — Staking in cui il detentore conserva la chiave di prelievo e attribuisce a un operatore soltanto il diritto di validazione, a differenza dello staking custodiale, in cui il custode detiene ogni chiave.

Derivation path (percorso di derivazione) — La sequenza con cui un seed genera singole coppie di chiavi secondo lo standard BIP-32, cosicché un unico seed controlla indirizzi su numerose catene attraverso percorsi diversi. Un inventario delle disponibilità deve pertanto esaminare ogni percorso comune.

Digital payment token (DPT) — Il termine legislativo singaporiano di cui alla s. 2(1) del Payment Services Act 2019 per un token che costituisce una rappresentazione digitale di valore, non è denominato in alcuna valuta, è utilizzato come mezzo di scambio e può essere trasferito elettronicamente. Bitcoin ed Ether sono DPT.²

Digital token service provider (DTSP) — Persona che fornisce da Singapore servizi relativi a token digitali a clienti situati fuori da Singapore, soggetta ad autorizzazione ai sensi della Part 9 del Financial Services and Markets Act 2022 dal 30 giugno 2025. La MAS ha dichiarato che rilascerà licenze ai DTSP soltanto in circostanze estremamente limitate.

Digital twin (gemello digitale) — Token che rappresenta un bene iscritto in un altro registro, come terreni, azioni o oro. È l'altro registro a disciplinare la titolarità, sicché il token costituisce una pretesa o una rappresentazione i cui effetti dipendono dagli accordi tra il proprietario iscritto e il detentore del token.

Distributed ledger technology (DLT, tecnologia di registro distribuito) — Il termine generale per banche dati conservate in copie identiche da numerosi partecipanti e aggiornate mediante consenso. La legge svizzera sulla TRD del 25 settembre 2020 utilizza il termine senza vincolarsi ad alcuna architettura specifica.

DLT trading facility (sistema di negoziazione TRD) — Una categoria di autorizzazione svizzera ai sensi degli art. 73a segg. LInFi per una sede che ammette alla negoziazione multilaterale diritti valori registrati e che può fornire anche servizi di regolamento e custodia, di cui SIX Digital Exchange detiene la prima autorizzazione.

E-money (moneta elettronica) — Ai sensi della s. 2(1) del Payment Services Act 2019, valore monetario memorizzato elettronicamente, denominato in una valuta, pagato in anticipo, rappresentativo di un credito nei confronti dell'emittente e accettato come mezzo di pagamento da terzi. Una stablecoin ancorata a una valuta fiat che attribuisce un diritto di rimborso può costituire moneta elettronica.

E-money token (EMT, token di moneta elettronica) — La categoria MiCA prevista dal Regolamento (UE) 2023/1114, art. 3, par. 1, punto 7, per una cripto-attività che mira a mantenere un valore stabile facendo riferimento al valore di una sola valuta ufficiale. Nell'UE soltanto gli enti creditizi e gli istituti di moneta elettronica possono emettere EMT.

ERC-20 — Lo standard di Ethereum per i token fungibili, che definisce le funzioni che un contratto di token deve esporre e al quale si conforma la maggior parte dei token su Ethereum e sulle catene compatibili. ERC-721 ed ERC-1155 sono gli standard corrispondenti per gli NFT.

Exploit — Lo sfruttamento di un difetto di uno smart contract per estrarre valore in contrasto con il funzionamento previsto del contratto. Se un exploit costituisca furto, frode o uso lecito di codice pubblicato è una questione affrontata nella Parte H, Capitolo I e nella Parte N, Capitolo I.

Finality (finalità) — Il momento a partire dal quale una transazione non può più essere annullata secondo le regole del registro; essa è probabilistica sulle catene proof of work, economica sulle catene proof of stake dopo un periodo determinato e deterministica sui registri permissioned.

Financial intermediary (intermediario finanziario) — Il termine dell'AMLA svizzera di cui all'art. 2 cpv. 3 per le persone che, a titolo professionale, accettano, custodiscono, investono o trasferiscono valori patrimoniali di terzi. La maggior parte dei fornitori di servizi crittografici che dispongono di un potere di disposizione sono intermediari finanziari e devono aderire a un organismo di autodisciplina.

Flash loan — Prestito privo di garanzie contratto e rimborsato all'interno di un'unica transazione, che fallisce integralmente se il rimborso non avviene, utilizzato lecitamente per l'arbitraggio e illecitamente per manipolare gli oracoli e svuotare i protocolli.

Fork (biforcazione) — Divergenza nella storia o nelle regole di un registro, in cui un soft fork restringe le regole in modo compatibile mentre un hard fork crea due catene. Dopo un hard fork, ciascun detentore del token originario ne detiene una quantità uguale su entrambe.

Foundation (Stiftung, fondazione) — Persona giuridica svizzera ai sensi degli art. 80 segg. del Codice civile, costituita mediante la destinazione di un patrimonio a uno scopo, amministrata da un consiglio di fondazione e sottoposta alla vigilanza di un'autorità pubblica. È divenuta l'involucro giuridico standard per le tesorerie dei protocolli a Zug.

Front-end — Il sito web o l'applicazione attraverso cui gli utenti interagiscono con uno smart contract, il cui gestore è stato individuato sia dal Consiglio federale sia dalla MAS come il destinatario naturale della regolamentazione nella DeFi.

Gas — La commissione corrisposta ai validatori o ai miner di un registro per l'elaborazione di una transazione, denominata nel token nativo del registro. Il gas è un costo d'esercizio ed è deducibile come tale quando l'attività costituisce un'attività commerciale.

Governance token (token di governance) — Token che conferisce diritti di voto sui parametri, sulla tesoreria o sugli aggiornamenti di un protocollo. La sua qualificazione regolamentare dipende dal fatto che il voto possa indirizzare valore economico verso i detentori e che lo abbia effettivamente fatto.

Hash — Impronta di lunghezza fissa calcolata a partire da dati mediante una funzione unidirezionale, cosicché qualsiasi modifica dei dati modifica l'hash. Gli hash consentono di concatenare i blocchi e permettono a chiunque di verificare l'integrità di un registro.

Hot wallet — Wallet la cui chiave privata si trova su un sistema connesso a internet e può firmare immediatamente, che i custodi utilizzano per la riserva destinata ai prelievi e che costituisce il bersaglio abituale dei furti. Costituisce il pendant del cold wallet.

Hybrid token (token ibrido) — Token con più di una funzione economica, al quale la FINMA applica cumulativamente i requisiti di ciascuna categoria pertinente ai sensi della sezione 3.1 delle ICO Guidelines del 16 febbraio 2018.

Initial coin offering (ICO) — Vendita pubblica di token di nuova creazione per finanziare un progetto, termine che ha dominato il 2017 e il 2018 e che ha in larga parte ceduto il passo a "token sale" o "token generation event". Le ICO Guidelines della FINMA del 2018 restano nondimeno il riferimento svizzero in materia di classificazione.

Key share (frammento di chiave) — Frammento di una chiave privata detenuto da una parte nell'ambito di un sistema di multi-party computation, la cui configurazione tra le parti determina chi abbia il controllo ai fini regolamentari e fallimentari.

Layer 2 — Rete che elabora le transazioni al di fuori di un registro principale e vi pubblica periodicamente un riepilogo, per ragioni di velocità e di costo, come Arbitrum, Optimism e Base su Ethereum o Lightning su Bitcoin. Gli attivi su un layer 2 sono di regola bloccati in un contratto bridge sulla catena principale.

Ledger-based security (Registerwertrecht, diritto valore registrato) — Diritto emesso come valore mobiliare su un registro distribuito che soddisfa i requisiti funzionali dell'art. 973d cpv. 2 CO, cosicché l'iscrizione nel registro e il diritto sono fusi. Il trasferimento avviene mediante iscrizione nel registro. Introdotto il 1º febbraio 2021, è l'unica forma, in entrambe le piazze, in cui il registro distribuito costituisce esso stesso il registro di un valore mobiliare.³

Limited-purpose DPT (DPT a uso limitato) — Un'esclusione singaporiana dalla definizione di DPT di cui alla s. 2(1) del Payment Services Act 2019 per token utilizzabili soltanto all'interno di un sistema chiuso, come oggetti di gioco o punti fedeltà. L'esclusione viene meno non appena il token può essere scambiato con denaro o con altri DPT al di fuori del sistema.

Liquid staking — Staking effettuato tramite un protocollo che emette un token-ricevuta trasferibile, come stETH o rETH, rappresentativo della posizione in staking, che viene negoziato liberamente e utilizzato come garanzia in tutta la DeFi.

Liquidity pool (pool di liquidità) — Smart contract che detiene token depositati da fornitori di liquidità per l'utilizzo da parte di un AMM o di un protocollo di prestito. L'analisi del Capitolo VI considera il pool come contraente per conto dei fornitori.

Liquidity provider (LP, fornitore di liquidità) — Persona che deposita token in un pool di liquidità in cambio di LP token e di una quota delle commissioni che il pool percepisce dai trader.

LP token — Token che rappresenta una quota pro rata di un pool di liquidità, riscattabile mediante burn in cambio della quota spettante al detentore sugli attivi del pool e sulle commissioni maturate. Tra i token DeFi, è il candidato più evidente alla qualificazione come quota di un investimento collettivo di capitale.

Memecoin — Token di tipo pagamento privo di utilità, di pretese nei confronti di un emittente o di un progetto, il cui valore si fonda sull'attenzione della community e che costituisce un token di pagamento secondo la tassonomia della FINMA e un DPT a Singapore.

Mempool — L'insieme delle transazioni trasmesse a una rete ma non ancora incluse in un blocco. Le transazioni in sospeso sono visibili a tutti i partecipanti e possono quindi essere anticipate (front-running) da chiunque sia disposto a pagare una commissione più elevata.

MiCA — Regolamento (UE) 2023/1114 relativo ai mercati delle cripto-attività, applicabile alle stablecoin dal 30 giugno 2024 e alle altre cripto-attività e ai prestatori di servizi dal 30 dicembre 2024. Non si applica in Svizzera né a Singapore, ma disciplina le controparti UE di entrambe le piazze.

Miner — Partecipante a una rete proof of work che impiega capacità di calcolo per proporre blocchi e ottiene in cambio nuovi token e commissioni. Il reddito da mining è imponibile come reddito in entrambe le piazze quando l'attività assume carattere commerciale.

Mint (conio) — La creazione di nuovi token mediante una funzione contrattuale, che è il modo in cui vengono emesse le stablecoin, creati i wrapped token e generati gli LP token quando viene depositata liquidità.

Multi-party computation (MPC) — Tecnica crittografica con cui più parti che detengono frammenti di chiave producono congiuntamente una firma senza che alcuna di esse venga mai a conoscenza dell'intera chiave privata, oggi utilizzata dalla maggior parte delle piattaforme di custodia istituzionale.

Multi-signature (multisig) — Indirizzo configurato sul registro stesso in modo che una soglia di più chiavi, ad esempio due su tre, debba firmare ogni transazione. L'MPC consegue un risultato analogo off-chain.

Node (nodo) — Computer che esegue il software del registro e ne conserva una copia; i nodi completi (full node) verificano tutte le transazioni, mentre validatori e miner sono nodi che propongono anche blocchi.

Non-fungible token (NFT, token non fungibile) — Token il cui contratto registra un identificativo univoco per ciascuna unità, cosicché le unità sono distinguibili. La qualificazione segue il diritto rappresentato. Gli NFT unici sono generalmente esclusi dalla regolamentazione finanziaria in entrambe le piazze, mentre gli NFT seriali o frazionati possono rientrarvi.

Omnibus wallet — Modalità di custodia in cui un custode detiene i token di numerosi clienti presso uno o pochi indirizzi, con i diritti dei clienti registrati soltanto nella contabilità del custode, a differenza del wallet segregato. Il diritto svizzero tutela i clienti omnibus in caso di fallimento se le loro quote sono "immediatamente attribuibili" ai sensi dell'art. 242a LEF.

Oracle (oracolo) — Servizio, di cui Chainlink è il fornitore dominante, che fornisce dati esterni, come i prezzi, agli smart contract. Il malfunzionamento o la manipolazione degli oracoli è una delle principali cause di perdite nella DeFi e una ricorrente questione di responsabilità.

Payment token (token di pagamento) — La categoria della FINMA per i token destinati a fungere da mezzo di pagamento o di trasferimento di valore senza alcuna pretesa nei confronti di un emittente, come Bitcoin ed Ether. La loro emissione è soggetta all'AMLA ma esula dal diritto dei valori mobiliari.

Perpetual future (perp) — Contratto future privo di scadenza, mantenuto allineato al prezzo a pronti mediante pagamenti di finanziamento (funding) tra detentori di posizioni lunghe e corte, che costituisce un derivato sia secondo il diritto svizzero sia secondo il diritto singaporiano.

Permissioned ledger (registro permissioned) — Registro i cui nodi sono entità note preventivamente autorizzate, come nei consorzi bancari e nella maggior parte dei progetti pilota di tokenizzazione. Offre finalità deterministica e gestori identificabili, a differenza dei registri pubblici o permissionless come Bitcoin ed Ethereum.

Points (punti) — Conteggi off-chain tenuti da un progetto che registrano l'attività degli utenti e che si prevede saranno convertiti in token in occasione di un futuro lancio. I punti esulano da qualsiasi tassonomia regolamentare, ma possono dare luogo a pretese per dichiarazioni ingannevoli.

Private key (chiave privata) — Un grande numero casuale che consente al suo detentore di firmare transazioni che spostano token dall'indirizzo corrispondente. La chiave privata è l'unico elemento di fatto che conferisce il potere di disposizione effettivo su un token e costituisce il fondamento di ogni analisi in materia di custodia e di fallimento contenuta in questo libro.

Proof of stake — Meccanismo di consenso in cui i validatori vincolano token a titolo di garanzia e sono selezionati per proporre blocchi in proporzione alla quota vincolata, mentre le condotte scorrette sono sanzionate mediante slashing. Ethereum utilizza la proof of stake dal settembre 2022.

Proof of work — Meccanismo di consenso, utilizzato da Bitcoin, in cui i miner competono nella risoluzione di un problema computazionale per ottenere il diritto di proporre un blocco e percepire la relativa ricompensa.

Protocol (protocollo) — L'insieme di regole e di smart contract che costituiscono un servizio DeFi o una rete blockchain. Un protocollo non è una persona, e se dietro di esso vi sia una persona è la questione regolamentare centrale dei Capitoli VI e VII.

Public key (chiave pubblica) — Valore derivato da una chiave privata mediante una funzione unidirezionale, dal quale deriva a sua volta l'indirizzo, e che consente a chiunque di verificare una firma senza conoscere la chiave privata.

Purpose-bound money (PBM) — Concetto progettuale singaporiano pubblicato dalla MAS nel giugno 2023, in cui un token di moneta digitale è racchiuso in uno strato programmabile che limita come e dove esso possa essere speso. La limitazione è di natura contrattuale e la moneta sottostante non ne è intaccata.

Readily attributable (immediatamente attribuibile) — Il criterio di cui all'art. 242a cpv. 2 lett. b LEF per la restituzione ai clienti di cripto-attivi detenuti in forma aggregata in caso di fallimento di un custode svizzero. È soddisfatto quando le registrazioni del custode indicano la quota di ciascun cliente senza necessità di ricostruzione.

Registration agreement (accordo di registrazione) — L'accordo di cui all'art. 973d cpv. 1 CO con cui le parti di un diritto convengono che esso sia emesso come diritto valore registrato su un registro determinato. L'accordo deve essere registrato nel registro o a esso collegato e dovrebbe definire quale catena costituisca "il registro" dopo un fork.

Rehypothecation (riutilizzo in garanzia) — L'utilizzo da parte di un custode degli attivi dei clienti per fini propri, come il prestito o la costituzione in pegno, che pone fine alla custodia e trasforma il cliente in un creditore chirografario in entrambe le piazze.

Restaking — L'impegno di token già in staking o di ricevute di liquid staking come garanzia a favore di servizi aggiuntivi, con ricompense aggiuntive e un rischio aggiuntivo di slashing, introdotto da EigenLayer nel 2023 e nel 2024.

Rollup — Tipo di layer 2 che esegue le transazioni off-chain e pubblica sulla catena principale dati compressi o prove di validità; gli optimistic rollup consentono contestazioni, mentre gli zero-knowledge rollup pubblicano prove crittografiche.

Seed phrase (frase seed) — Sequenza di dodici o ventiquattro parole che codifica il seed dal quale un wallet deriva tutte le proprie chiavi private secondo lo standard BIP-39. Chi detiene la seed phrase controlla ogni indirizzo da essa derivato.

Segregated wallet (wallet segregato) — Modalità di custodia in cui i token di ciascun cliente sono detenuti presso un indirizzo separato controllato dal custode. Costituisce il pendant dell'omnibus wallet e produce il risultato più netto in caso di fallimento in entrambe le piazze.

Simple partnership (einfache Gesellschaft, società semplice) — La forma residuale svizzera di cui agli art. 530 segg. CO per persone che perseguono uno scopo comune con mezzi comuni senza adottare un'altra forma giuridica, in cui i soci rispondono solidalmente e illimitatamente. È la qualificazione predefinita di una DAO priva di involucro giuridico.

Single-currency stablecoin (SCS) — La categoria regolamentare della MAS, annunciata il 15 agosto 2023, per una stablecoin ancorata al dollaro di Singapore o a una valuta del G10 ed emessa a Singapore nel rispetto di requisiti in materia di riserve, capitale, rimborso e informativa. Soltanto gli emittenti conformi possono utilizzare la denominazione "MAS-regulated stablecoin".

Slashing — La distruzione di una parte dei token vincolati di un validatore a titolo di sanzione per condotte scorrette o per inattività nell'ambito della proof of stake, rischio che i custodi che offrono staking devono rendere noto e gestire.

Smart contract — Programma memorizzato su un registro che viene eseguito quando è richiamato da una transazione; esso è uno strumento di esecuzione e non costituisce di per sé un contratto in senso giuridico. Se tra le parti che interagiscono con esso esista un contratto giuridico è stabilito dal diritto contrattuale ordinario.

Soulbound token — NFT non trasferibile vincolato a un indirizzo e utilizzato come credenziale o attestazione, che esula da tutte le tassonomie finanziarie perché non può essere negoziato né utilizzato come mezzo di pagamento.

Stablecoin — Token concepito per mantenere un valore costante rispetto a un riferimento, di solito una valuta fiat, che il Capitolo IV classifica, in base alla promessa di rimborso che lo sostiene, come garantito da valuta fiat, garantito da cripto-attivi o algoritmico.

Staking — L'impegno di token in una rete proof of stake per ottenere ricompense di validazione, attraverso modelli che vanno dallo staking in proprio allo staking delegato e custodiale fino al liquid staking. La Comunicazione FINMA sulla vigilanza 08/2023 del 20 dicembre 2023 stabilisce le condizioni svizzere per lo staking custodiale.

Token — Unità di valore o di diritto registrata su un registro distribuito; questo libro utilizza il termine per qualsiasi unità di questo tipo, riservando "cripto-attivo" e "attivo digitale" alla categoria generale.

Total value locked (TVL) — Il valore complessivo degli attivi depositati in un protocollo DeFi o nell'intero settore, che misura la dimensione e nulla dice sulla sicurezza.

Travel rule — Il requisito del GAFI, attuato in Svizzera mediante l'art. 10 ORD-FINMA e a Singapore mediante la MAS Notice PSN02, secondo cui le informazioni sull'ordinante e sul beneficiario devono accompagnare i trasferimenti di cripto-attivi tra intermediari regolamentati.

Unhosted wallet — Wallet controllato dal suo utente e non da un intermediario regolamentato, detto anche self-hosted o private wallet. I trasferimenti da e verso unhosted wallet sono soggetti in entrambe le piazze a specifici requisiti di travel rule e di due diligence.

Utility token — La categoria della FINMA per un token che fornisce un accesso digitale a un'applicazione o a un servizio. Esso esula dal diritto dei valori mobiliari se il servizio esiste al momento della vendita. La FINMA lo tratta come asset token se viene venduto per finanziare un servizio non ancora operativo.

UTXO model (modello UTXO) — Architettura di registro, utilizzata da Bitcoin, in cui il valore è tracciato come output di transazione non spesi distinti, ciascuno dei quali viene speso per intero e sostituito da nuovi output. A differenza del modello ad account, consente una ricostruzione basata sulla discendenza dei fondi.

Validator (validatore) — Partecipante a una rete proof of stake che propone e attesta blocchi dopo aver vincolato token a titolo di garanzia, percependo ricompense per una partecipazione onesta ed esponendosi allo slashing in caso di condotte scorrette.

Wallet — Software o hardware che conserva chiavi private e firma transazioni, nel quale non è memorizzato nient'altro che le chiavi, poiché i token stessi rimangono sul registro.

White paper — Il documento che descrive un progetto di token, la sua tecnologia e la sua economia. Ai sensi di MiCA è un documento informativo regolamentato. Ai sensi della LSerFi e dell'SFA può costituire un prospetto se il token è un valore mobiliare e non si applica alcuna esenzione.

Wrapped token — Token su un registro che rappresenta un token bloccato su un altro registro mediante un bridge, di cui WBTC è l'esempio principale, e che sul piano economico costituisce una pretesa nei confronti di chi controlla l'attivo bloccato.

Zero-knowledge proof (prova a conoscenza zero) — Metodo crittografico con cui una parte dimostra che un'affermazione è vera senza rivelare i dati sottostanti. È utilizzato nei rollup per la scalabilità e nei sistemi di identità per provare attributi come l'età o la giurisdizione senza rivelare l'identità. Le Parti F e L ne esaminano la rilevanza per la progettazione della compliance antiriciclaggio.

Note

1. Legge sul riciclaggio di denaro, RS 955.0, art. 2 cpv. 3 (intermediari finanziari nel settore non bancario). Parte F, Capitolo I. ↩
2. Payment Services Act 2019 (Singapore), s. 2(1). La definizione esclude la moneta elettronica e i DPT a uso limitato. Parte K, Capitolo I. ↩
3. Codice delle obbligazioni, RS 220, art. 973d–973i. Parte D, Capitolo III. ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.