Una lettura d'insieme dei sette assi
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Nessun lettore sceglierà un centro sulla base di un solo asse. Gli assi interagiscono tra loro, e le interazioni contano spesso più delle singole caselle. Nella pratica ricorrono tre schemi.
Il primo schema riguarda l'emittente di token. La certezza del diritto privato svizzero (primo asse) e l'assenza di un obbligo di autorizzazione per l'emissione in proprio (secondo asse) si combinano con la via della fondazione e con la relativa esenzione fiscale (quinto asse), facendo di Zug la sede naturale per la tesoreria di un protocollo. La qualificazione come bene in proprietà adottata da Singapore aggiunge poco per un emittente, il suo regime DTSP chiude la strada al modello esclusivamente offshore e la sua "fondazione" nella forma della company limited by guarantee non beneficia dell'esenzione fiscale. L'emittente con una clientela europea o svizzera tende quindi a emettere da Zug e a distribuire tramite Singapore.
Il secondo schema riguarda il custode e l'exchange. In questo caso il trust di fonte legale di Singapore e la sua cultura dell'enforcement (terzo e sesto asse) offrono ai clienti una protezione che il diritto svizzero eguaglia soltanto nel fallimento, e il modello dell'autorità unica della MAS offre all'operatore un solo interlocutore. La Svizzera offre l'autorizzazione fintech e la via dell'OAD, che costano meno e richiedono meno tempo, ma un exchange svizzero che desidera servire clienti retail asiatici ha comunque bisogno di una licenza di Singapore. L'exchange che punta seriamente all'Asia ottiene quindi la licenza a Singapore e mantiene Zug come base europea e istituzionale.
Il terzo schema riguarda la persona fisica. Per il detentore che intende conservare i propri utili entrambi i sistemi sono soddisfacenti (quinto asse), ma la Svizzera preleva l'imposta sulla sostanza e offre l'imposizione forfettaria, mentre Singapore non tassa la sostanza e tassa l'attività commerciale. Gli assi decisivi diventano allora il sesto e il settimo: il detentore che teme il furto apprezza gli strumenti di recupero di Singapore, mentre il detentore con figli e domicilio in Svizzera deve pianificare tenendo conto della legittima. La Parte P trasforma questi schemi in strutture.
| Lettore | Assi decisivi | Tendenza al 30 giugno 2026 |
|---|---|---|
| Emittente di un protocollo | 1, 2, 5 | Fondazione a Zug più distributore a Singapore |
| Exchange o custode | 2, 3, 4, 6 | MPI a Singapore più entità svizzera affiliata a un OAD o con autorizzazione fintech |
| Gestore di fondi | 2, 5 | VCC di Singapore con s. 13O/13U; L-QIF svizzero per gli investitori europei |
| Family office | 5, 6, 7 | Dipende dalla residenza del principal; cfr. Parte P, capitoli I e VII |
| Emittente di stablecoin | 2, 3 | Nessuno dei due centri da solo; cfr. capitolo VI più avanti |
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.