Stablecoin: al di fuori della definizione di DPT ma comunque esenti

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L'esclusione dalla definizione di DPT dei token ancorati a una valuta sorprende molti clienti, perché la stablecoin è il token più spesso utilizzato come mezzo di pagamento. La ragione risiede nel requisito della definizione secondo cui il token non deve essere denominato in una valuta né ancorato a essa. L'IRAS tratta una stablecoin ancorata a una valuta fiat come un derivato, poiché il suo valore deriva dalla valuta sottostante, e i derivati sono operazioni esenti ai sensi del paragraph 1(j) della Part I della Fourth Schedule.¹ Il risultato pratico è identico per lo scambio di una stablecoin contro valuta fiat: nessuna GST. Il risultato è invece diverso per l'utilizzo di una stablecoin come mezzo di pagamento. Un pagamento in Bitcoin non è considerato un'operazione, mentre un pagamento in USDC costituisce tecnicamente un'operazione esente avente a oggetto un derivato, effettuata da chi paga. Per un privato ciò non cambia nulla. Per un'impresa registrata ai fini della GST che paga i propri fornitori in stablecoin significa invece che ogni pagamento è un'operazione esente computata nel volume d'affari esente dell'impresa, con le conseguenze sulla detrazione dell'imposta a monte descritte di seguito.

Il trattamento delle single-currency stablecoin regolamentate dalla MAS nell'ambito del quadro normativo del 2023 (si veda la Parte K, Capitolo VI) non ha modificato l'analisi ai fini della GST. Una stablecoin regolamentata in SGD resta ancorata a una valuta e rimane pertanto al di fuori della definizione di DPT. I depositi tokenizzati emessi dalle banche sono crediti nei confronti della banca e sono trattati ai fini della GST come il deposito sottostante, cosicché i relativi trasferimenti costituiscono servizi finanziari esenti.

Note

IRAS, e-Tax Guide GST: Digital Payment Tokens, terza edizione, 30 gennaio 2026, para 5.7 e FAQ 2 (le stablecoin ancorate a valute fiat non sono DPT; sono trattate come derivati esenti ai sensi del para 1(j), Part I, Fourth Schedule). ↩

Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.

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Dr Alexander Ressos, TEP

Of Counsel, KGP Legal LLC

Sono Of Counsel presso KGP Legal LLC a Singapore, dove lavoro con una clientela internazionale di imprenditori di successo e delle loro famiglie, gestori patrimoniali indipendenti, società di commercio di materie prime e altri clienti commerciali. Sono avvocato tedesco e svizzero, abilitato inoltre come solicitor in Inghilterra e Galles e a Hong Kong. Divido il mio tempo tra Zug in Svizzera, Singapore e Hong Kong. Dal 2017 ho lavorato con clienti internazionali su oltre 700 progetti relativi a cripto-attività e asset digitali. Ho inoltre un’ampia esperienza nel contenzioso e nell’arbitrato transfrontalieri a Singapore, a Hong Kong e in altri mercati del Sud-Est asiatico e della Grande Cina.

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