La tabella di marcia in sintesi
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Il lancio di un token è l’evento attorno al quale è organizzata la maggior parte della strutturazione descritta in questa parte. È anche l’evento da cui scaturisce la maggior parte dei casi di enforcement delle parti H e N. Ciò che va storto in un lancio (un titolo non registrato, un intermediario privo di licenza, uno schema di manipolazione del mercato mascherato da market-making, un’imposta inattesa) resta visibile sulla catena per sempre. La tabella di marcia giuridica che segue si articola in dodici fasi. Non ogni lancio richiede ogni fase, ma ogni lancio che ne salta una dovrebbe farlo per decisione consapevole e con una nota nel fascicolo.
- Qualificazione del token secondo il diritto svizzero e di Singapore, con un parere scritto.
- Scelta e costituzione dell’entità emittente e del veicolo di tesoreria.
- Raccolta di fondi prima del lancio mediante SAFT, token warrants o capitale di rischio con diritti sui token.
- Documentazione dell’offerta: white paper, prospetto o analisi delle esenzioni ai sensi della LSerFi e dell’SFA.
- Onboarding antiriciclaggio dei partecipanti e predisposizione della travel rule.
- Il token generation event e i meccanismi di distribuzione.
- Accordi di listing con le piattaforme di scambio centralizzate.
- Lock-up e vesting per team, investitori e fondazione.
- Accordi di market-making e perimetro degli abusi di mercato.
- Imposizione della vendita per l’emittente e della ricezione per i partecipanti.
- Governance successiva al lancio e transizione alla community.
- Pianificazione degli incidenti: che cosa accade se il token viene riqualificato, delistato o sfruttato da un attacco.
La parte E (capitolo I), insieme alla Parte K (capitolo IV), espone il diritto sostanziale in materia di qualificazione e di offerta. Il presente capitolo presuppone tali analisi e si concentra sulla sequenza, sui documenti e sulle decisioni che un fondatore deve prendere.
Solo a scopo informativo generale. Il presente articolo non costituisce consulenza legale o fiscale, non sostituisce la consulenza sul singolo caso e non instaura alcun rapporto tra avvocato e cliente. Riflette la situazione giuridica aggiornata a novembre 2026.