Tecnologia e tassonomia per giuristi — una parte del libro Il diritto degli asset digitali a Singapore e in Svizzera del Dr Alexander Ressos.
Tecnologia e tassonomia per giuristi: una parte del libro Il diritto degli asset digitali a Singapore e in Svizzera del Dr Alexander Ressos.
Questa parte appartiene a Il diritto degli asset digitali a Singapore e in Svizzera del Dr Alexander Ressos, pubblicato qui integralmente, sezione per sezione.
Tecnologia e tassonomia per giuristi
Un avvocato che presta consulenza in materia di asset digitali non ha bisogno di scrivere codice. Deve però sapere con precisione quale fatto tecnico produca quale conseguenza giuridica. Read more Singapore · TecnologiaIl registro come documentazione condivisa
Un registro distribuito è una banca dati che molti computer indipendenti detengono in copie identiche e aggiornano di comune accordo. Nulla in questa descrizione è nuovo. Read more Singapore · TecnologiaBlocchi, hash e immutabilità
Le transazioni sono raggruppate in blocchi. Ogni blocco contiene un hash crittografico del blocco precedente, cioè un’impronta di lunghezza fissa calcolata sull’intero contenuto del blocco. Read more Singapore · TecnologiaChiavi pubbliche e private
Ogni account su un registro distribuito è controllato da una coppia di chiavi. La chiave privata è un numero casuale molto grande. La chiave pubblica ne è derivata mediante una funzione matematica unidirezionale. Read more Singapore · TecnologiaIndirizzi e pseudonimia
Un indirizzo è una stringa di lettere e cifre. Non reca alcun nome. Chiunque può generare gratuitamente tutti gli indirizzi che desidera. Read more Singapore · TecnologiaModello UTXO e modello ad account
Bitcoin registra il valore sotto forma di output di transazione non spesi (UTXO). Ogni output è una quantità discreta di valore vincolata a una condizione, di solito una chiave pubblica. Read more Singapore · TecnologiaMeccanismi di consenso
Il consenso è la procedura con cui i partecipanti si accordano sul blocco successivo. Prevalgono due famiglie. Read more Singapore · TecnologiaFinalità e regolamento
La finalità è il momento a partire dal quale una transazione non può più essere stornata in base alle regole del protocollo stesso. Bitcoin offre una finalità probabilistica. Read more Singapore · TecnologiaSmart contract
Uno smart contract è un programma memorizzato sul registro che viene eseguito quando una transazione lo richiama. Il termine “contract” fu scelto da Nick Szabo nel 1994 e da allora trae in inganno i giuristi. Read more Singapore · TecnologiaFork
Si ha un fork quando i partecipanti alla rete smettono di concordare su un’unica storia. Un soft fork restringe le regole in un modo che il software precedente accetta ancora. Read more Singapore · TecnologiaReti layer-2
Una rete layer-2 elabora le transazioni al di fuori della catena principale e vi pubblica periodicamente una registrazione compressa. Read more Singapore · TecnologiaBridge e wrapped asset
Un bridge è un meccanismo che consente di rappresentare su una catena un token che si trova su un’altra. Read more Singapore · TecnologiaOracoli
Un oracolo fornisce informazioni esterne a uno smart contract. Gli oracoli di prezzo comunicano a un protocollo di prestito il valore delle garanzie, affinché possa liquidare le posizioni sottocollateralizzate. Read more Singapore · TecnologiaMettere insieme i pezzi: leggere una transazione
Prima di esprimere qualsiasi parere su un token, ottenga e registri i seguenti elementi da un block explorer o dal team tecnico del cliente: - La rete e, se del caso, il layer-2 su cui si trova il token. -… Read more Singapore · TecnologiaPerché la custodia è la questione centrale
Gran parte del rischio giuridico negli asset digitali si concentra in un unico punto: chi detiene la chiave privata, e a quali condizioni. La regolamentazione in entrambi gli hub è organizzata attorno a questo punto. Read more Singapore · TecnologiaAutocustodia
L’autocustodia significa che il detentore controlla la chiave privata senza intermediari. Read more Singapore · TecnologiaDetenzione in custodia: l’omnibus wallet
Nel modello omnibus il custode detiene tutti i token dei clienti in uno o pochi indirizzi da esso controllati. Read more Singapore · TecnologiaWallet segregati
Nel modello segregato ogni cliente dispone di un proprio indirizzo on-chain controllato dal custode. La blockchain stessa mostra il saldo del cliente, anche se la chiave è detenuta dal custode. Read more Singapore · TecnologiaHot, cold e lo spettro della gestione delle chiavi
La distinzione tra hot e cold riguarda la connettività. La chiave di un hot wallet si trova su un sistema connesso a internet e può firmare immediatamente. Read more Singapore · TecnologiaMulti-party computation e multi-signature
Due tecnologie hanno sostituito la singola chiave privata nella custodia istituzionale. La multi-signature (multisig) è una funzionalità del registro stesso. Read more Singapore · TecnologiaLa custodia nello staking
Lo staking consiste nel vincolare token a una rete proof-of-stake per ottenere ricompense di validazione. Esistono quattro modelli. Nello staking individuale il detentore gestisce un proprio validatore con le proprie chiavi e sopporta tutti i rischi. Read more Singapore · TecnologiaPrestito, riutilizzo in garanzia e la fine della custodia
La custodia finisce dove inizia il prestito. Un custode che può utilizzare i token dei clienti per conto proprio, prestarli a terzi o costituirli in pegno detiene un debito verso il cliente e non il bene del cliente. Read more Singapore · TecnologiaChe cosa significa giuridicamente “controllo”
Il capitolo ha utilizzato il termine “controllo” in diverse accezioni, ed è opportuno distinguerle prima che le tassonomie del Capitolo III facciano affidamento su di esso. Read more Singapore · TecnologiaLa chiave privata nell’insolvenza: l’unico fatto che conta
Una piattaforma di scambio di Singapore con una controllata svizzera fallisce nel 2026. Read more Singapore · TecnologiaPerché la qualificazione viene prima di tutto
Ogni questione regolamentare di questo libro inizia con una qualificazione. Il token è un valore mobiliare, uno strumento di pagamento, un credito in denaro, un diritto di utilizzare un servizio o nessuna di queste cose? Read more Singapore · TecnologiaLa tassonomia della FINMA
La FINMA ha pubblicato le sue ICO Guidelines il 16 febbraio 2018 e non le ha mai ritirate. Read more Singapore · TecnologiaLa tassonomia di Singapore
Singapore classifica per legge, mentre le indicazioni della MAS colmano le lacune. Quattro categorie hanno rilevanza giuridica. Read more Singapore · TecnologiaLa tassonomia di MiCA
Il regolamento (UE) 2023/1114 relativo ai mercati delle cripto-attività (MiCA) si applica alle stablecoin dal 30 giugno 2024 e alle altre cripto-attività e ai prestatori di servizi dal 30 dicembre 2024. Read more Singapore · TecnologiaI casi problematici
Le tre tassonomie concordano su Bitcoin, su un’azione tokenizzata e su una stablecoin in dollari. Sono state scritte per quei casi. Read more Singapore · TecnologiaLa classificazione nella pratica: una sequenza decisionale
Applichi a qualsiasi token i passaggi seguenti, nell’ordine indicato, e annoti la risposta a ciascuno: 1. Il detentore ha una pretesa nei confronti di una persona identificabile? In caso affermativo, passi al punto 2. Read more Singapore · TecnologiaLa promessa di rimborso come nucleo giuridico
Una stablecoin è un token concepito per mantenere un valore costante rispetto a un riferimento, quasi sempre una valuta fiat e in misura preponderante il dollaro statunitense. Read more Singapore · TecnologiaStablecoin garantite da valuta fiat
Nel modello dominante un emittente detiene riserve in valuta fiat e in titoli di Stato a breve scadenza ed emette token a fronte di esse in rapporto uno a uno. Read more Singapore · TecnologiaStablecoin garantite da cripto-attività
Una stablecoin garantita da cripto-attività è emessa da un protocollo a fronte di depositi sovracollateralizzati di altre cripto-attività. DAI di MakerDAO, oggi ridenominata USDS nell’ambito del protocollo Sky, ne è l’esempio principale. Read more Singapore · TecnologiaStablecoin algoritmiche
Una stablecoin algoritmica mantiene il proprio ancoraggio mediante un meccanismo che espande e contrae l’offerta in funzione del prezzo, con garanzie scarse o nulle. Read more Singapore · TecnologiaDepositi tokenizzati
Un deposito tokenizzato è un deposito bancario registrato su un registro distribuito anziché nel sistema bancario centrale della banca. Read more Singapore · TecnologiaValuta digitale di banca centrale
Una valuta digitale di banca centrale (CBDC) è una passività della banca centrale in forma di token. Ne esistono due varianti. Read more Singapore · TecnologiaMoneta a destinazione vincolata (purpose-bound money)
Il purpose-bound money (PBM) è un concetto progettuale di Singapore, pubblicato dalla MAS in un white paper del giugno 2023, in base al quale un token di moneta digitale è avvolto in un livello programmabile che limita come,… Read more Singapore · TecnologiaStablecoin in franchi svizzeri
Il mercato delle stablecoin in franchi svizzeri è rimasto ridotto a causa dei vincoli regolamentari descritti sopra. Sono stati sperimentati tre modelli. Read more Singapore · TecnologiaStablecoin in dollari di Singapore
Il mercato delle stablecoin in dollari di Singapore è dominato da XSGD di StraitsX, emesso dal 2020 da una società titolare di una licenza MPI per l’emissione di moneta elettronica e i servizi relativi ai DPT, e da USDG di Paxos Digital Singapore… Read more Singapore · TecnologiaSanzioni, congelamento e realtà tecnica della promessa
Ogni contratto delle principali stablecoin garantite da valuta fiat contiene funzioni che consentono all’emittente di congelare o distruggere i token presenti a determinati indirizzi. Read more Singapore · TecnologiaI due significati della tokenizzazione
Il termine «tokenizzazione» designa due operazioni assai diverse, e la maggior parte della confusione in questo campo deriva dal non distinguerle. Nella prima, il registro è il libro dei titoli. Read more Singapore · TecnologiaIl registro come libro dei titoli: i valori mobiliari registrati
La Svizzera è l’unico ordinamento trattato nel presente libro che, in base al diritto generale, consente al registro distribuito di fungere da libro dei titoli per i valori mobiliari. Read more Singapore · TecnologiaIl registro come documentazione: il gemello digitale
Nel secondo modello il token è un gemello digitale di un’attività detenuta altrove. Un token sull’oro rappresenta lingotti d’oro custoditi in un caveau. Una quota di fondo tokenizzata rappresenta una quota iscritta nel registro del fondo. Read more Singapore · TecnologiaValori mobiliari tokenizzati
Le obbligazioni tokenizzate sono state il segmento più attivo in entrambi i centri. Read more Singapore · TecnologiaImmobili tokenizzati
In nessuno dei due centri gli immobili possono essere tokenizzati direttamente. La proprietà si trasferisce mediante iscrizione nel registro fondiario, che nessuno dei due paesi ha collegato a un registro distribuito. Read more Singapore · TecnologiaMaterie prime e opere d’arte tokenizzate
Un token sull’oro è una pretesa nei confronti dell’emittente alla consegna di oro, oppure la rappresentazione di una quota dell’oro detenuto dall’emittente. Read more Singapore · TecnologiaPrivate credit e crediti commerciali
Il private credit tokenizzato, in cui i finanziamenti alle imprese sono originati, erogati e gestiti tramite token, è cresciuto rapidamente nel 2024 e nel 2025 attraverso protocolli come Centrifuge, Maple e Goldfinch e… Read more Singapore · TecnologiaIl registro come libro dei titoli e il registro come documentazione: una sequenza decisionale
Per qualsiasi attività reale tokenizzata, annoti quanto segue prima di fornire consulenza: - L’attività e il registro che ne stabilisce la titolarità secondo il diritto del luogo in cui si trova. - Se il token è il… Read more Singapore · TecnologiaChe cos’è la DeFi e perché il diritto fatica ad affrontarla
La finanza decentralizzata (DeFi) è il nome collettivo dei servizi finanziari forniti da smart contract su registri pubblici senza che un intermediario detenga le attività dei clienti. Read more Singapore · TecnologiaAutomated market maker
Un exchange decentralizzato di tipo tradizionale avrebbe bisogno di un book di ordini e di un motore di abbinamento. Gli automated market maker (AMM) fanno a meno di entrambi. Read more Singapore · TecnologiaProtocolli di finanziamento
Aave e Compound, i principali protocolli di finanziamento, detengono pool di token depositati dai finanziatori e consentono ai mutuatari di attingervi a fronte delle garanzie da essi depositate. Read more Singapore · TecnologiaLiquid staking
Il Capitolo II ha introdotto lo staking e il Capitolo III ha classificato i token-ricevuta. Read more Singapore · TecnologiaRestaking
Il restaking, introdotto da EigenLayer nel 2023 e nel 2024, consente di impegnare ETH in staking o liquid staking token come garanzia a favore di servizi aggiuntivi (oracoli, bridge, livelli di dati) che necessitano di una sicurezza economica… Read more Singapore · TecnologiaPerpetual futures e derivati
I perpetual futures (perps) sono il derivato dominante nei mercati cripto. Read more Singapore · TecnologiaI bridge come infrastruttura DeFi
Il Capitolo I ha descritto i bridge dal punto di vista tecnico. Nel contesto DeFi essi sono il punto in cui si registrano le perdite maggiori. Read more Singapore · TecnologiaChi è la controparte: la persona giuridica dietro il protocollo
Le sezioni precedenti si sono ripetutamente chieste chi sia la controparte. La questione può essere affrontata in modo sistematico. Ogni protocollo DeFi è collegato a una qualche combinazione delle persone seguenti. Read more Singapore · TecnologiaLa posizione del Consiglio federale del 2022
Il Consiglio federale ha pubblicato il suo rapporto sulla finanza decentralizzata il 16 dicembre 2022 in risposta a un postulato parlamentare. Read more Singapore · TecnologiaLa posizione della MAS
La MAS non ha mai pubblicato un rapporto sulla DeFi paragonabile a quello del Consiglio federale, ma la sua posizione può essere ricostruita da discorsi, documenti di consultazione e dalla concezione del regime DTSP. Read more Singapore · TecnologiaLa realtà dell’enforcement
Nessuna delle due autorità di vigilanza ha avviato un’azione di enforcement contro un protocollo DeFi in quanto tale. Entrambe hanno agito contro gestori identificabili. Read more Singapore · TecnologiaChe cos’è una DAO
Un’organizzazione autonoma decentralizzata (DAO) è un gruppo di persone che si coordinano mediante smart contract e governano una tesoreria o un protocollo comune votando con token. Read more Singapore · TecnologiaLa natura giuridica di una DAO secondo il diritto svizzero
Il diritto svizzero non prevede una legge sulle DAO. Read more Singapore · TecnologiaLa natura giuridica di una DAO secondo il diritto di Singapore
Il common law di Singapore giunge a un risultato di default analogo per una via diversa. Read more Singapore · TecnologiaLa fondazione svizzera
L’analisi che precede spiega perché nessun protocollo serio gestisca una DAO priva di wrapper. I consulenti del team centrale gli avranno detto che i suoi membri rispondono personalmente di tutto ciò che la DAO fa. Read more Singapore · TecnologiaL’associazione svizzera
L’associazione (Verein) di cui agli artt. 60 segg. CC è diventata il secondo wrapper svizzero e, sotto alcuni aspetti, uno più adatto alle DAO. Un’associazione ha membri, che possono essere i detentori di token. Read more Singapore · TecnologiaLa company limited by guarantee di Singapore
Singapore non dispone né di una fondazione né di un’associazione dotata di personalità giuridica nel senso del diritto svizzero. Read more Singapore · TecnologiaLa responsabilità dei detentori di token
I team dei protocolli utilizzano anche la foundation company delle Isole Cayman, la DAO LLC delle Isole Marshall, la DAO LLC del Wyoming e la fondazione del Liechtenstein. Ciascuna presenta vantaggi. Read more Singapore · TecnologiaIl controllo della tesoreria
La tesoreria di una DAO è costituita dalle attività che la comunità governa. Può essere detenuta in uno smart contract che esegue automaticamente i voti, in un multisig controllato da un comitato oppure da un wrapper giuridico. Read more Singapore · TecnologiaA che punto sono i due centri nel 2026
Grazie alla fondazione e all’associazione, la Svizzera dispone della prassi più sviluppata al mondo per dare ai protocolli una sede giuridica. Read more Singapore · TecnologiaGlossario dei termini tecnici utilizzati in questo libro
Le voci che seguono definiscono, in ordine alfabetico, i termini tecnici utilizzati nel libro nel significato in cui il libro stesso li impiega. Read more